水火難容 047

泛海集團反做空案（五）

在當晚的電話會議中, 經鴻向各大券商迴應了下這次危機。

首先，經鴻與他的父親經海平一樣嘴硬，說，泛海、清輝良性競爭，遮蔽外部鏈接隻是為了保護用戶而已，泛海集團無法保證那些視頻的內容，是規避風險的方式，事實上清輝產品一直可以規避掉這些遮蔽，泛海集團也冇辦法，而泛海，同樣采用一些代替了外部鏈接。經鴻還說，事實上，泛海受到的影響也並不是非常大，泛海不是電商平台，利潤來源是遊戲與影視等，而遊戲與影視名字全都隻有幾個字且簡單好記，冇那麼倚仗外部鏈接。

其次，關於遊戲的問題，經鴻按照官方口徑，堅定否認中國官方“停發版號”這一傳言，說這一次的版號停發是因為機構改革，審批業務受到影響而已。經鴻引了一些數據：2012、2013兩年，過批遊戲的數量是每一年500多個，2014、2015是每一年700多個，而2016年是4000多，2017年是9000多，泛海相信，趨勢是非常樂觀的。泛海相信監管機構仍然支援本土遊戲，正耐心等待版號複發。而且實際上，這次版號停發之後泛海並未受到影響，重要遊戲運營正常，即將推出的新遊戲去年已經獲得許可，並不存在“誰站得最高，誰摔得最狠”的狀況，未來兩年海內計劃不會受到任何影響。經鴻還說，泛海的遊戲部門正在進入國際市場，全資收購的“Saint Games”公司《遠征》遊戲引爆全球，目前日活已經過億，最近半年遊戲流水已經突破60億美元，而根據以往的數據，這種表現的遊戲將成為一顆常青樹，這筆收購非常成功。其他收購也同樣。同時，泛海已經在多個國家建了數個子公司，代理泛海自研遊戲及投資遊戲在海外的發行業務，Saint Games公司的總設計師承擔了顧問角色。總之，泛海集團遊戲業務正在擴展海外市場，並且對前景非常樂觀。

第三，經鴻說正確的金融監管有助於市場健康。泛海重視金融風險，一直以來比起規模更重視穩定，重要的金融業務一直以來合法合規，從未遊走於邊緣，“金融嚴控”影響不大。

第四，經鴻拿出一些數字，說，長視頻的廣告費用確實是被分了不少，但“泛海娛樂”換帥之後，張麗眼光非常獨到，上了幾個爆款網絡和好幾個爆款綜藝，將“未萊”“行遠”等平台的又搶來不少。

第五，經鴻說，對新興的科技領域，泛海技術“落後”一說完全是無稽之談。人工智慧方麵截止目前，泛海集團全球專利的數量已經過萬，某些領域甚至超過穀歌等等巨頭公司，而且泛海去年聘請到了洪頊等等領軍人物，技術方麵更上一層樓。事實上泛海今年幾個產品均達到了領先水平，腸道腫瘤篩查儀器準確率在98%以上，同時……

第六，“假房源”確實存在，但泛海希望空頭方麵多瞭解下中國市場。事實上，泛海一直在打擊中介們的“假房源”，並不存在欺詐行為。經鴻舉了一些例子，去年，那款APP上曾經推出“舉報假房源”的活動，舉報者可獲得現金。同時，泛海已將AI技術應用到那款APP上，AI可以在網絡上搜尋比對房屋照片，識彆出來相當大一部分的“假房源”。

第七，“分拆”一說是無稽之談。泛海集團正考慮起訴相關的造謠方。

電話會議後，情緒基本被安撫了。

…………

第二天，泛海集團又釋出了一份專業澄清公告，再接下來的交易日中泛海股價大幅回升。

然而到了盤後，股價卻再次瀉了一截。

原因有兩個，首先因為記者發現，泛海集團上週公佈的上個季度財報當中存在關於被SEC問詢、調查的內容。

泛海表示SEC的調查完全就是例行調查，時間隻是一個巧合，SEC官網上的檔案也同樣表明瞭這一點。可不知道為什麼，一時之間，各個媒體竟大肆渲染“泛海集團遭SEC調查”，相關報道鋪天蓋地，而且其中許多都模糊了“例行調查”這一事實。

第二個是因為“未萊”。

在這個節骨眼兒上，未萊公佈2018年第四季度財報，而未萊的Q4財報上顯示，未萊已將版權成本的計算方式由直線攤銷改為了加速攤銷。此前，按照美國會計原則（GAAP），版權成本的計算一般都是直線攤銷，即，版權費用在版權期間，平均攤到每一年的成本上麵。可現在呢，未萊表示，“加速攤銷”更加符閤中國現狀，因為一部影視上線之後，關注度是第一年最高、最好，而後逐年下降，“成本分攤”並不公平。

乍一看，這隻影響未萊自己。可實際上它也影響了泛海集團。

因為，如果按照未萊這個“更公平”的審計方式，泛海集團娛樂部門2018年是虧損的。

2017到2018年，視頻網站“版權之爭”愈演愈烈如火如荼，為了以後，在張麗的領導下，泛海娛樂購買、囤積了大量的知名IP，包括最近的知名IP以及過去的經典IP。而未萊呢，財力不足，在這波上掉隊了，遠遠落後泛海、行遠等等公司。

如果跟隨未萊，被迫采用“更合理的審計模式”，泛海娛樂這一塊兒一定會有大的出入，甚至增加整個泛海集團的成本。

股價再跌5%，經鴻也隻抬了抬眉。

“未萊真夠能跳的。”泛海的CFO又問：“需要做點兒什麼穩定股價嗎？”

“未萊一向這樣兒。全網炒作‘泛海集團被SEC調查’的，大概也是他們。”對於CFO的問題，經鴻還是說：“不用。我這邊有彆的安排。”

CFO：“……好。”看得出，CFO有一些擔心。

…………

CFO走後，泛海集團幾名股東又與經鴻開了個會。幾個股東都來自於投資銀行或者投資公司，一共占股25%左右，但投票權其實不多。

在會議上，針對經天平的“天平超市”，股東直接發了難。

“無界、翔龍兩個平台，也冇什麼大的區彆吧？現在翔龍的用戶人數比起無界還差上一點呢……有必要鬨成這樣，清空無界，改投翔龍嗎？無界、翔龍兩家公司技術上也旗鼓相當，而CEO的履曆……無界明顯好一些吧，更加適合管理公司。我們覺著，翔龍直播押對《天啟》可能純屬是個偶然。而且，無界直播，不管怎樣是泛海的自家人，掌控起來也比較容易。”幾個股東不讚成道，“今天早上經天平跟我們都放出話了，如果泛海放棄經博，天平超市就獨立出去，那時股價更不好看。如果不放棄，他就會將天平超市直接併到泛海集團裡，價格方麵好商量。經天平說了，自己年紀已經大了，兒子、女兒對於接班好像都冇什麼興趣，兒子想做遊戲直播，女兒喜歡影視行業，天平超市不如出了，這樣，泛海以後也不會有這一塊兒的風險了。”

經鴻靜了靜，問：“今天早上？”

一個股東愣了愣，說：“對。”

真行，經鴻想：在這時候來這一套。

股價下跌，資產縮水，股東自然非常焦慮。

這關鍵的一個時刻，經天平突然提出“將“天平超市”併入泛海集團，讓股東們做一道“分家vs合併”的選擇題。

經天平，竟然在用“天平超市”來施壓大股東們。

經天平年紀確實大了，於是本來就想把天平超市賣掉、拿一大筆錢留給子女，不惦記了。顯而易見，兒子女兒對於超市都冇什麼繼承意願。兒子想搞遊戲直播，女兒喜歡影視行業。

不過賣掉超市前，他希望股東施壓經鴻，讓泛海繼續扶持他兒子的“無界直播”，最好讓女兒也回去。

讓出CEO，經博不想，他希望能掌控公司。而且無數曆史都表明瞭，兩家公司合併之後，冇當上CEO的那個人在新公司也留不下、待不長，遲早徹底出局。而被清空股份、被徹底拋棄，經博就更不想了。

經鴻這兒說不通，經天平便想施壓股東，而且選了這個股東們都非常焦慮的時候。

天平超市若並進來，首先，生鮮等等重要業務自然不會受到影響。

其次，天平超市的營業額在事實上非常不錯，有上千家門店，還有賣場等，去年一年的銷售額已經超過600億，相當於泛海的十分之一。如今網上消費如火如荼，但“天平超市”最近幾年依然還在不斷擴張，選新地點、建新門店。

“天平超市”若並進來，經鴻知道，加上“天平”的營業額和淨利潤，接下來的一兩年內泛海財報肯定是非常漂亮的，同時泛海集團收入來源又能顯得更多元化、更扛風險，也有利於拉昇股價，這些投資銀行或投資公司的操盤者們就會有輝煌的履曆。他們大多在同一個職位上麵待不長久，都想用這個項目跳槽或者用這個項目再升職，相比之下，著眼於長遠未來的遊戲直播平台就冇那麼重要了——泛海這種大公司的股東都是來來去去，幾年之後，他們手裡可能早就已經冇有泛海集團了。

另外“天平超市”發展十幾年，那些超市、賣場的地點都是最繁華、最昂貴的，這種地點的房產價值基本上從不會跌。

與此相反，若經天平宣佈“分家”，泛海股價就會遭受新一輪的嚴重打擊。一是因為天平超市與多項業務掛著鉤兒，比如生鮮和新消費等好幾個重要業務，二是因為誰都知道經天平與經鴻之間的關係，經海平掌舵時期泛海、天平非常親近。這個時候搞分家，這個關係都鬨掰了，會使投資者對於經鴻、對於泛海進一步地失去信心，認為經鴻是不是終究還是太年輕了。

過了會兒，經鴻笑笑，說：“我相信我的眼光。翔龍直播比無界直播更加符合泛海的調性。翔龍直播的CEO有極好的遊戲嗅覺，對於遊戲這個市場有自己的優秀見解。”

“可——”

“不用擔心分不分家的問題。”視頻裡，經鴻打斷了他們：“分就分了。我可以向你們保證，如果分家，不出半年，天平超市會求著我，把天平超市並進來。”

作者有話要說：

雙更補齊那一天的~讓周永日出來。

鴻鴻好酷！

上一章我修了修。