美的人生：何享健 6.為“中國特色”擔憂

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\"content\": \"股份製改革自1992年以來，美的幾乎每年都有分紅，到2006年近9億元總現金紅利；成功於2001年完成，美的MBO“紅帽子”戴了33年終於拿下。\\n\\n何享健本該高枕無憂，可以天天悠閒喝茶了。\\n\\n但是，看著美的股票不斷上升，他皺起了眉頭，為什麼會這樣呢?\\n\\n何享健在一個典型的證券市場的國家有“中國特色”的擔憂。中國的經濟改革從一開始開放，“過河摸石”“進步”之路，是審慎的資本市場尤其明顯。\\n\\n在上海股市誕生的1991年開始，上海股市已經有5家上市公司的非國有股後上市流通公開發行，這種情況引起了政府憂慮國有資產流失。\\n\\n條例“除內部職工股被準許分批上市流通外，其餘公開發行前股東所持有的股份在上市中均‘暫不安排上市流通外’”上市公司的非國有性質，這是什麼人常說的“股權分置”。\\n\\n在這樣一個環境下，怪胎產生了，非流通股股東和公司的資產淨值，這樣該公司的股價流通與股東的利益就有不同的權利和不公平的現象出現了，不同的價格，非大股東創建了一個股票的規定，成立流通股和非流通股，容易受到股東之間的利益衝突。\\n\\n這也是何享健對該係統感到不安的原因之一。美的股權結構較為分散，直到2006年達到美的全流通之前，非流通股股東共計17個，第一大股東美的集團擁有22.19%的股份，為第二大股東開放的行業擁有一個8.49%的股權全流通公司。\\n\\n2005年5月，在A股市場很長一段時間的寄生蟲“股權分置”總算被刪除，人工分割廢除不合理的產權製度。在新規中：非流通股股東和流通股股東，提出了要付出一定代價，買“到”權利清單和股改方案，但它需要涉足票數超過三分之二全體股東實施後參加了投票超過三分之二的流通股東。\\n\\n早在2004年的下半年，何享健對美的股權分置改革問題進行了研究和論證，國務院已明確提出在2015年1月31日，“積極穩妥解決股權分置問題”釋放改革信號；2005年9月，在“股權分置”腫瘤切除後，五個月內美的股權分置改革項目組成立，進入準備階段；2006年2月10日，美的電器股票停牌，正式進入股改程式。\\n\\n2006年3月10日，美的電器通過最後的表決93.746%的股份，現有股東表決改革方案獲得最高票數。方案提出，非流通股股東對當前實施每10股流通股為1元和5元現金取得流通權。奇怪的是，何享健為何冇有選擇廣泛流行於市場上的\\\"10送3”派股方式?“每10股流通股贈送5元現金”,畢竟錢不是一個小數目。\\n\\n美的當時的董事長秘書向春江的答案揭示了背後的何享健的想法：“目前A股上市公司非流通股和流通股的平均比例為63%和37%,但是美的電器非流通股和流通股的比例剛好反過來，分彆是39.87%和60.13%。”\\n\\n他坦言，這樣的安排是為了保留所有權，大股東美的電器為上市公司的實際控製人。何享健自己的答案是比較含蓄，“希望得到廣大流通股東的理解與支援，對價的高低多少畢竟是一次性的，在股價中已隻占很小部分。公司的股價能否穩定上升最關鍵的還得取決於公司未來的經營業績，如果非流通股東和流通股東越早促成公司股改成功，將對公司未來的經營越有利”。\\n\\n事實上，這種擔心何享健不是危言聳聽。據公開資料顯示，截至2006年3月3日，QFII(合格境外機構投資者)在美的電器的前10名流通股東已占據兩個席位。\\n\\n如果美的采用值高比例的股票，勢必會引起大股東在上市公司的所有權太少，這將極大地威脅到它們的實際控製人，全球流通的背景下，會存在惡意收購的風險，2006年3月至5月，何享健家族美的控製權組分五次從增值股權，以1.08億元的價格將22%股權提高，最終達到50.17%,就這樣，美的拿下了絕對控股權。\\n\\n在這一點上，何家真正實現了對美的上市公司的控製，而不是之後人們普遍認為美的在實現MBO的控製權。股權分置改革的成功不僅解決了美的不流通的利害關係的問題，還讓股份製的美的和國際資本市場接軌，也為以後邀請了國際投資巨頭\\n\\n在資本市場對美的的舞台打開聚光燈。\\n\\n通過增持實現對美的電器的絕對控股之後，何享健的管理理念“家庭隻有一個股東”更加清晰，更加自信。何享健說：“股權分置改革將優化公司股權製度和股權結構，對美的電器的運行機製、發展模式、股東關係及其行為等諸多方麵都會產生深遠影響。\\n\\n“一方麵，在解決股權分置問題後，公司的發展方向將更加清晰明確，公司治理結構將更為和諧、穩定，管理層的經營策略將更為長遠和全麵。股權分置問題解決後，纔會真正發揮出資本市場的資源優化配置功能，並幫助公司消除發展中的“瓶頸”。\\n\\n“另一方麵，公司全體股東和公司管理層將實現激勵相容，公司的經營團隊能更加有效地進行企業價值管理。”\\n\\n在後來的發展過程中，這一段將繼續被覈實被證明，我們將看到，非流通股改革後，美的電器已不再是融資平台等業務組為其餘產業“喂錢”的“奶牛”。如果有人認為何享健引入正是為了達到美的絕對控製上市公司的非流通股改革的目的，這將大大低估了資本市場“MBO”教父的“野心”。\\n\\n“蛋糕隻有做大纔有出路”,這是根植於21世紀中國商人心中的想法，何享健不可能采摘完水果，就不再給果樹充足光線，並停止對果園追逐的步伐。\\n\\n作為第一個提出的股份製的企業龍頭，當國內民營企業普遍認為，資本運作是在玩火“燒錢”,然後“致命遊戲”的改革，何享健卻主動提供了橄欖枝給國際投資巨頭。這一次，又是誰被美的吸引了?或是誰吸引美的?\\n\\n\"

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