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十七號，04年的第一場小雪，讓燕京城終於有了點兒冬天的樣子。
原本還覺得下的雪量太小時間太短，不過癮的人，冇過幾天，就被一場持續五天，斷斷續續的中到大雪給折騰的開始罵街，這狗日的，出個門都得提溜著褲襠夾著蛋，要不然一不注意就得來個大馬趴。
李樂揉揉眼，從書桌前站起，瞧了眼窗外。
暖黃的燈在廊下輕輕搖曳，柔光暈染著積雪的瓦簷，在門扉上投下斑駁的光影。
院中石榴樹的枝丫上覆著銀絮，燈輝間泛著幽微的寒色。
正房門縫裡鑽出一線微光，幽幽的，彷彿久凍之人嗬出的半縷氣息，在雪夜中顯出些微活氣來。
那屋裡，隱約能聽到老太太的笑，倆娃的鬨，大小姐的嗬斥和曾老師的勸阻。
李樂心說話，估摸著，又是李笙惹事兒了吧。這娃眼瞅著一歲了，可這性子，生冷不忌的那種皮，可老太太護的緊，容忍度極高，搞得李笙這麼點兒已經學會了找靠山。
正琢磨以後咋整啊，就聽得院牆那邊“啪嗒”一聲。那隻常來家裡石榴樹下“解手”施肥的三花喵，大搖大擺的蹦了下來，落到牆邊的花架上，便踩著雪，溜達到石榴樹下，扒拉幾下之後，身子一轉，眼鏡一眯，開始“運功”，身後留下一串兒交錯的小梅花。
許是感覺有人看過來，三花喵歪頭瞅了眼，瞧見是那個“禿子”，便不慌不忙的往邊上挪了挪，隋後衝李樂喵了一嗓子，低頭劃拉劃拉剛纔位置，好像那意思，禿子，來，給你留個地兒。
嘿~~~~李樂剛想推門嚇一嚇這膽兒越來越肥的三花，就聽到電腦裡，摳摳的一陣“滴滴滴”，歎口氣，算了，懶得和一隻喵計較。
轉身，做到桌前，點開螢幕右下角，那隻正在蹦躂的小企鵝。
對話框探出，看到那個“田有米的夢”的名字，知道是郭鏗。
“田有米的夢”問道，“睡了冇？”
“為娃努力買地球”回，“這才幾點，睡個毛，起來嗨！！”
“嗨個毛，你給我的東西我看了。”
“啥？”
“你什麼腦子？啟華那份三方備忘掃描件，附件是噹噹的那份最終資金拆解表，忘了？”
“哦哦，你看過了，瞅瞅，1.62億，鎖死了。”
“嗯，這1.62億砍得夠狠，比流拍價還低一千八，噹噹這刀法，跟鄭屠有一拚。”
“價是漂亮，可後麵那三座大山，人、債、破銅爛鐵，哪座不得真金白銀去搬？安置費、土地變性補繳、設備拆舊換新，噹噹報的總盤子小兩億五了吧？”。
（係統提示：田有米的夢正在輸入.....繼續輸入…）
“精確點，我算了算，啟華這邊，1.62億收購價是死的，但後續剛性支出，職工安置和補償預留了8000萬（政府兜底一部分算進去了），設備重置和碼頭修繕初步預了5000萬，”
“土地出讓金補繳和零星費用算3000萬。盛和那邊，4.8億隻是敲門磚，那幾項未完工的尾款、乾船塢後續建設、還有整合啟華舊設備的花銷....加起來奔六億去了。大泉哥那兒預備的兩億，當劣後級填進去都有些冒汗。”
李樂想了想了，打上一行字，“所以吳淞商行這股東，該拉出來遛遛了。方案和那邊定了冇？怎麼個聯動法？總不能全指著他一家，銀監新規盯著呢。”
（係統提示：田有米的夢發送了一張圖片：資金結構圖.jpg）
“定了。核心就是資產套資產，信貸接信貸，請看圖。”
“自有資金兩億，全砸啟華，那300畝地和深水碼頭產權清晰了，是現成的硬抵押物。用它作質押，從吳淞商行貸出，這是第一步套。”
等了等，那邊開始冇幾個字就開始往出蹦字兒，連標點符號都冇。
“加上我們自有資金裡預留的週轉頭寸”
“剛好覆蓋盛和4.8億的首期60%和部分改造啟動金”
“用盛和那塊地在建船塢”
“還有剛過戶的部分進口設備再押給吳淞申請第二筆併購貸款”
“貸出盛和剩餘40%的款項和後續改造大頭”
“吳淞給”
為娃努力買地球輸入中......“你能不能把句子連起來？我眼暈！！！”
“\\(^o^)\/~吳淞咱們股東麵子兩筆都給的是項目貸基準下浮10%但盤子太大他們一家也吃不下單一集團客戶授信集中度紅線在那兒卡著剩下的窟窿我談了建行的設備融資租賃就用盛和那邊的七成新的設備還有部分土地首付少”
“你標點符號呢？這尼瑪文言文？我還得做句讀？”
“你屁事兒怎麼這麼多？”
“[○?｀Д′?○]”
“週期拉長，緩解現金流。最後一點零頭，幾個之前合作的材料供應商答應給六個月緩存賬期。”
（係統提示：為娃努力買地球正在檢視圖片......）
“挺好，用啟華的殼抵押貸出錢，去買盛和的肉，再用盛和的肉抵押貸出錢來完善自己，同時餵飽啟華，這螺旋槳算是讓你玩明白了。不過，吳淞那邊風控冇卡抵押率？”
“-_-||，磨破嘴皮子，把政府承諾的岸線升級規劃、還有我們打包收購後整合的產能預期、甚至未來特種船資質都畫，哦不，是合理展望進去了。”
郭鏗那邊繼續打字發來，“抵押率按65%談下來的，貼著他們的上限。要不是股東背景加上大泉哥提前跟張行長喝了兩頓大酒，把那邊來的四個人都弄桌子底下，門兒都冇有。就這樣，報告都寫了半尺厚。”
“值了。設備租賃那塊盯緊點，和建行大老爺溝通好。對了，最重要的水龍頭，後期造船的流動性，怎麼規劃的？”
李樂等了半天，對話框裡纔開始顯示正在輸入.....
“＜(￣︶￣)＞，船舶抵押融資啊，我愚蠢的弟弟，這纔是吳淞真正的長流水。協議裡有專門條款，船東隻要付個20%-30%的首付，船廠拿著建造合同和預付款保函，就能向吳淞申請在建船舶抵押貸款，覆蓋我們大部分生產成本。”
“等船交付了，貸款就轉給船東接著還。這模式一開，現金流就盤活了，風險也轉出去一大塊。”
李樂看完，算了算，忙打上字，“啟華拿產權當支點，盛和作槓桿，吳淞供彈藥，建行補零件，最後靠船舶抵押形成閉環，這局棋，算是盤活了。”
那頭這次回的倒是快，“這邊活了，我快死了，我現在看螢幕都重影。你倒好，賬上有錢不用，非要嘗試融資，我這邊還得跟吳淞簽正式授信合同，後天飛通州盯著盛和那邊的款項劃轉和啟華的安置啟動。”
“誰讓你是我哥？”
“表的。”
“姑舅親，輩輩親，打斷骨頭連著筋。”
“你就長了一張嘴，哥屋恩。”
“嗬嗬嗬，對了，啟華那邊職工安置的錢，務必專戶監管，一筆筆清清楚楚，這是底線。還有這次融資，千萬彆違規。”
“知道，我辦事兒，安全第一，原則。”
“冇事我就下了。”
“道友留步！”
“咋？”
“那個富樂投資和你名下產業股份整合的事兒。我和安德魯商量完，核心就一個，產業分散發展，股權控製集中。現在，最成熟的就是內地—BVI—紅空—坡縣的雙層結構。你看一下草圖。”
李樂瞅著郭鏗發來的草圖，和大小姐以前給自己畫的做著對比。
郭鏗那邊打字，給解釋著，“頂層在BVI設立一家或根據需要，設立多家純控股公司，簡稱HoldCo。這層是殼，核心價值是保密性強、無稅負、設立維護簡單成本低。你的控製權通過代持或信托安排，藏在這層後麵。”
“中間層，用你和弟妹在紅空那家現成的富樂投資，作為中間控股平台。關鍵作用是利用紅空廣泛的避免雙重征稅協定，未來向內地或其他地區分紅、投資時，預提稅能大幅降低，比如從10%降到5%甚至0。”
“同時，紅空本身稅率也低利得稅在16.5%，而且法律體係成熟，融資、審計都方便。”
“底層，把內地那些分散的、你直接或間接持有的核心公司股權，逐步、合法合規地轉讓、增資注入到富樂投資名下。這樣，從工商登記看，富樂投資就是這些內地公司清晰、單一的股東。”
李樂琢磨琢磨，打字道，“聽著像箇中轉倉庫，BVI這殼，除了藏和免稅，就冇點風險？現在國際上查得好像挺嚴。”
郭鏗先發了個“(..??_??..)”認真的表情，“利弊是綁定的。好處是靈活免稅，麻煩也在透明上，一是合規壓力大。CRS共同申報準則下，BVI公司背後的實際控製人資訊理論上要交換給相關稅務居民國。想完全隱形不可能了，但操作得當，商業層麵的保密性依然高於直接持股。”
“二是空殼嫌疑，如果BVI公司除了控股冇任何實質業務，在某些嚴格審查下，比如反避稅調查、重大併購可能被質疑不合理商業目的。所以架構內要有合理的商業安排和文檔支撐，比如通過HKCo進行部分投融資管理。”
“三是，維護成本，BVI公司每年有固定註冊代理和年審費用，HK公司審計、報稅成本更高些。但比起分散管理的混亂和潛在風險，這錢值得花。”
李樂笑了笑，“明白了，就是花錢買個清爽和效率，順便在合規框架下省點稅、藏好點。”
“對，但這隻是附帶的好處。其實自從你上次給的那張表，我就知道，你弄這個，最大的作用其實還是國外的資金融資和以後的海外投資業務拓展，通過老韓那邊的幾個礦，其實也能看出來，如果直接走內地，比起紅空，要難搞太多。”
“目前還不是時候，那張表你和安德魯收好。”
“知道。”
“大概需要多久？”
“明年下半年。”
“也行，不急。”
“還有，安德魯提過一嘴的家族基金或者信托？”
“早了點吧，再說，真需要這個？”
“早不早看你想多遠。家族基金是另一個層麵的東西了，核心是財富傳承、風險隔離和長期規劃。現在把股權集中到BVI-HK架構，是搭好了房子。家族基金更像是在這房子裡放一個保險箱+分配規則。”
郭鏗在那頭又敲了一段字過來。
“好處是徹底隔離個人債務風險，設定清晰的受益人規則，專業機構管理，避免後代揮霍或爭產，可能還有慈善安排。”
“代價就是設立和運行成本更高，律師、信托公司、投資經理，控製權會部分讓渡，規則定了改起來麻煩。”
李樂歎口氣，打字回道，“算了，聽著就頭大。我倒想，差不多時候直接都交給gzw，什麼這信托那基金的，都不如來個與國同休，哈哈哈~~~~”
“行啊，你隻要不怕笙兒和椽兒以後在病床前嘀咕，這老頭，真不像話，啥都冇留，就留了一張獎狀，姐弟倆商量拔你氧氣管兒？”
“拔唄，早死早托生，下輩子或許更精彩。”
“哈哈哈哈~~~~”
“行了，先把眼前這堆玩意兒塞進抽屜裡理清楚是正經。這事兒交給你了，你和安德魯細化個執行步驟和成本預算出來，到時候需要臟師兄我聯絡他。”
“知道了，家族基金那玩意兒，等哪天你開始發愁錢太多花不完，或者笙兒帶男朋友回家見家長了，咱們再聊，886”
李樂關掉對話框，螢幕光映著他若有所思的臉。
股權歸巢，像把散落的棋子收進一個精心打造的棋盒，為了下一步落子做好準備。
至於什麼基金，未來的風雨還遠，而手裡的船槳，他更習慣自己牢牢握著。
搓搓臉，李樂拿起今天高級定量分析方法的課堂筆記，冇翻兩頁，就聽到摳摳又“滴滴滴”。
點開一瞧，“自由與呼吸愛”發來一段話，“告訴你一聲，泡泥馬給的邀請函收到了。”
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