開局同學會上中獎兩億五千萬 第3145章 踩踏

陳峰美是國家最高金融管理部門的成員，對股市的看法會直接影響到後續政策的釋出，她能問出這個問題，意味著上層已經發現股市槓桿化的危險程度，或許很快就會出手。

這個時間點比前世要更早一些，若是現在就開始擠水分，或許股市的崩塌不至於那麼誇張，但也意味著李睿很多已經準備就緒但冇有發動的手段用不上了！

到底該說實話，還是再拖一拖時間撈一筆？

李睿猶豫了大概一秒鐘，決定還是說實話。

“我覺得很嚴重。”李睿道，“如果可能話，國家應該出手壓縮一下槓桿了。”

陳峰美道：“今天協會開了個會，會上聽到一些數據。目前兩融數據處於高點，但還在可控範圍之內，融資一家獨大，餘額占市值的比例在3%以上，而成熟市場一般隻有1.5%，我們一致認為兩融業務觸及了高泡沫區域，所以大家討論了一下要不要加以控製。”

李睿暗叫僥倖，幸好說了實話。

“不過我們討論之後認為，暫時可以通過證券公司的自我調節來壓縮一下槓桿，擠一些泡沫出去，至於進一步收緊監管指標或者采取強製性措施冇有太大的必要。我們要做的是控製一下溫度，而不是一下子把火澆滅。”陳峰美卻又話鋒一轉道。

李睿皺眉，他本以為上層看清了，冇想到也隻是模模糊糊的有所預警，並不是真的看到問題。

遲疑了一下，李睿道：“目前股市波浪洶湧，水麵下到底有多少槓桿，恐怕誰也說不清楚，但我總覺得比大家想象的要更高。咱們的證券行業冇有這方麵的經驗，也缺乏把控手段，我覺得還是應該未雨綢繆，早做打算和預案，免得出現什麼意外情況之後，措手不及！”

陳峰美沉吟道：“融資餘額大概是1.6萬億，傘形信托的規模大概在4000億到5000億之間，股票收益互換規模在4000億左右，還有大概6000億到8000億的股票質押式回購。現有的兩融業務監管要求下，理論上能夠支撐的兩融業務規模大概是4萬億，遠高於目前實際的融資業務餘額。所以我們研判的結果是，槓桿有，泡沫也有，但都在可控範圍之內，長期看有風險，短期來看風險係數並不算高。”

李睿欲言又止。

他是過來人，他自然知道陳峰美的這個數據有誤。

但他怎麼提醒呢？他要怎麼說自己的數據來源呢，總不能說是從幾個月或者幾年後的財經報告中看到的吧？

陳峰美的語氣變得輕快起來：“今年上市券商還有1500多億的再融資，證券業淨資本是一直在增長的，融資融券的規模上限也相應提高了，操作的空間也就更大了。不過你說的也很有道理，做金融小心一點也好，我找人做幾個應急預案……不怕一萬，隻怕萬一啊！”

李睿也不知道該怎麼提醒，隻能道：“是啊，咱們國家的融資融券業從誕生到現在，都冇碰到過什麼大的風險，不過這也不是什麼好事。誰也不知道以後會發生什麼，做個預案，萬一發生急跌，也能減少踩踏不是？”

說完這話，李睿忽然心有所感。

前世跨年夜發生在海州外灘的那場踩踏悲劇，是否是對2015年中股市踩踏的一場預兆呢？

今生，外灘悲劇被李睿阻止了。

那麼股市的悲劇呢？

憑李睿的力量，能阻止嗎？

李睿隻是想了想就苦笑起來，能在洶洶大勢之中獨善其身都算了不起了，想去阻擋，那豈不是成螳螂了？

前世的軌跡，終究還是冇有修改，李睿掛了電話之後仔細回想陳峰美的話，確定問題出在什麼地方了。

上層對於融資規模有個巨大的誤判，他們認為目前兩融的總體規模還在可控範圍之內，這是個嚴重的錯誤。

兩融的數據大概在3萬億左右，如果隻是這個規模，市場的確可以承受。

但在兩融以外，還有大概3萬億的場外配資，而且股權質押情況也會越來越多，最終會達到1萬億。

這也就意味著，總的融資規模其實是7萬億纔對，遠遠超出4萬億的承受範圍！

為何會出現這種情況？

那就隻能怪混業金融改革和金融互聯網化的碰撞了。

市場上如今有多款資產管理軟件，都可以充當槓桿化的角色，用戶隻要在平台上發起一個傘形信托計劃，軟件就會很方便的分成若乾個子賬戶，這些賬戶的設立，交割和清算均為單獨運行，一個傘形信托計劃加上一個資產管理係統，儼然就相當於一個互聯網券商！

傘形信托和場外配資公司藉著牛市的風潮，向想要擴大收益的用戶進行配資。

一般而言，信托從銀行出來的優先級資金利息是6%-8%，場外配資公司再以12%-18%的利息分配給用戶進行操作。

信托公司發行的傘形信托普遍隻有兩到三倍的槓桿，最低認購需要100萬元，但場外配資公司再在信托計劃下通過軟件分拆成眾多子賬戶，不設最低門檻限製，實際上給了用戶五倍槓桿的操作空間！

假如一個用戶有100萬本金，他就可以通過資產管理軟件從場外配資公司那裡獲得500萬元的資金，隻要這些錢買中一個漲停板，一天就可以盈利50萬元！

試問，在閉著眼睛買股票都能賺錢的行情中，誰能抵擋這種大發橫財的誘惑？

槓桿的氾濫，上層的誤判，監管的缺失，股民的貪婪，眾多的錯誤堆積在一起，雪崩和踩踏的到來隻是時間問題。

更可怕的是，當槓桿已經濫用到如此程度，就如同把巨石已經滾到懸崖邊上，任何風吹草動的監管，都有可能變成推動巨石落下的那一點點力量。

場外配資和傘形信托的止損點極高，小小的波動都有可能擊穿，一旦市場上漲的態勢無法維持，高槓桿就會成為壓垮股市的最後一根稻草，進而引發恐怖的連環拋售！

李睿思來想去，終於意識到，很多事情不是他能阻止的，也是不可避免的，隻能希望大家能夠在這場可怕的災難當中吸取一點教訓吧。

可惜的是，人類雖然不會踏入同一條河流，卻往往會踏入同一個陷阱，樂此不疲，前赴後繼，冇有教訓……