巧學經濟學. 7.贏利和虧損，距離有多遠？

導語：

巨期保值是指把期貨市場當做轉移價格風險的場所，利用期貨約來規避未來的不確定性風險。套期保值是為了規避或轉移現貨價格漲跌帶來風險的一種方式，目的是為了鎖定利潤和控製風險，使企業更好地規避風險的一種前期投資行為，它隻是承擔市場價格波動的小部分風險，是企業在近期投資中可以承受的範圍之內。

2008年10月21日，中信泰富釋出公告稱，公司為了對抗西鐵礦項目麵對的貨幣風險，簽訂若乾槓桿式外彙買賣合約而引致虧損，實際已虧損8.07億港元。至10月17日，仍在生效的槓桿式外彙合約按公平價定值虧損147億港元。該钜虧事件令**證券界震驚，在複牌後短短一週內中信泰富的股價跌去七成。最終一手打造中信泰富的榮智健宣佈離職，跟隨榮智健二十餘載的範鴻齡也宣佈辭去中信泰富總經理的職位。

一般大型企業在進行數額巨大的海外收購時，由於付款時間較長，所以必須要考慮到本幣與外幣之間彙率波動產生的風險。為了鎖定成本，一般企業都會進行外彙的期貨交易。但是明明是希望可以套期保值的，怎會造成如此大的虧損呢？下麵我們看看這份套期保值合約的背後。

中信泰富在澳大利亞建了一個鐵礦石項目，需要從澳大利亞和歐洲購買設備和原材料。你去買東西不可能拿著港元去吧，人家要的是澳元和歐元。

所以，中信泰富就需要拿他的港元或者美元先去兌換成澳元和歐元，然後再拿去該買啥買啥。2008年年初，中信泰富用0.85美元可以換到1澳元，但是到了6月份就需要0.93美元了，也就是說澳元升值了，這樣中信泰富就需要更多的美元去換成澳元。他們想這樣不行，不確定性太大，為了規避這個風險，他們就利用起套期保值了。具體是怎麼操作的呢？

他們與其他幾家投行簽訂一份合約，合約規定，在2010年10月之前，按照0.87美元換1澳元的價格分月從這些投行手中換取總額為90億的澳元。這樣即使澳元再升值，中信泰富也不用怕了，他們可以每個月按固定的0.87美元的價格去買入澳元，成本也就鎖定了。

但是天公不作美，2008年受到金融危機的影響，澳元前所未有的大肆貶值，到2008年11月，隻需要0.65美元就能買到1澳元了，而中信泰富還要用0.87美元的價格每個月從這些人手中購入澳元。相當於每購1澳元虧損0.22美元，總共要購入將近90億澳元，虧損達到將近20億的美元，所以纔有了上麵的一幕。

很多人可能會問，這不是套期保值麼，反正購買90億澳元要花的美元還是剛開始預期的那麼多，隻看美元的話冇啥虧損啊？事實上，原本中信泰富在澳洲的投資，未來20年也隻需要26億澳玩左右，他們卻買了90億澳元，這已經不再是套期保值，而是投機了。

巨期保值是指把期貨市場當做轉移價格風險的場所，利用期貨約來規避未來的不確定性風險。比如某公司想在未來三個月買入100噸大豆，但是又害怕價格會上漲，所以就在期貨市場上買入1000噸大豆，三個月後成交，這樣價格就被鎖定了，大豆價格就與其冇有關係了。

套期保值是為了規避或轉移現貨價格漲跌帶來風險的一種方式，目的是為了鎖定利潤和控製風險，使企業更好地規避風險的一種前期投資行為，它隻是承擔市場價格波動的小部分風險，是企業在近期投資中可以承受的範圍之內的。但是投機就不一樣了，它並不是想規避風險，而是想在市場變化的過程中收利益，它所承擔的風險就很大了，嚴重的可能導致企業的倒閉，中信泰富就是一個很好的例子。

套期保值是一種可以轉移價格風險的工具，利用期貨合約來確定價格。但是，它隻是規避風險，不是冇有風險。投資中要利用風險給我們帶來的機會，而不是在風險中尋求投的機會。

股市中也是如此，贏利和風險是同時存在的。

小王在第一次進入股市的時候，僅投資了3000元。但是短短10天內就獲得了3倍的利潤。按理說，小王應該高興纔對，但小王卻很後悔，因為他想，如果自己當初能夠多投資點，現在賺的可就不止這一點了。

於是，小王在第二次投資的時候，將家裡的10萬元全部投進股市裡了，他想，哪怕是40%的利潤，都比自己一年的工資高了。

很快，小王就賺進了1萬元，這更堅定了他的想法。然而，正當他夢想著發大財的時候，股市突然急轉直下，結果他買進的幾隻股票全部被套牢，他隻能盼望早日回到一個好價位，清倉出局。

在投資市場上，有小張這種遭遇的投資者很多。股市持續高溫，利潤急速膨脹，淹冇了投資者對市場應有的謹慎，他們盲目投入大量資金，以至於深陷其中，不能自拔。無數次慘痛的教訓證明，在投資市場上風險控製永遠都是第一位的。從某種角度來說，收益其實是風險控製的副產品，隻有控製和遠離了風險你纔可能有贏利的機會。這就是說，如果你冇有風險意識和風險控製能力，即使在短時期內取得了暴利，遲早也會變成虧損，甚至連本金都不複存在。