我的一九八五 第一三七二章 股價被腰斬

羅伯遜宣佈，老虎管理公司旗下剩下的60多億美元資產，按照75%現金和5%為基金持有的11種股票，在2000年5月1日前逐步退還給公司股東。

羅伯遜一手創立的老虎基金曾有無比輝煌的戰績，1980年獲得800萬美元，到1998年的頂峰，這個數字變成了200億美元，在此期間，老虎基金的初始投資者的投資回報率超過85倍，年化25%的回報率輕鬆超過標普500指數，隻要能在未來兩年獲得18%的回報，就能創造一個20年100倍的基金，但這一切，都在1998年做空香江金融市場铩羽而歸戛然而止。

在短短的一年半時間內，老虎基金投資的一切都下跌，隻有他們堅定做空的互聯網科技公司，股價卻在不斷飆升，絲毫不介意被稱為“舊經濟投資者”的羅伯遜無奈地堅持：老虎多年來成功的關鍵，是堅定地承諾買入最好的股票，並做空最差的股票。

在理性的環境中，這種策略運作良好，但在一個非理性的市場中，收益和價格考慮讓位給流量和趨勢，就像我們看到的，這種邏輯變得並不重要，但問題是，在老虎式的價值投資麵前，持有人失去了最後的耐心。

從1998年8月開始，投資人潮水般從老虎基金裡撤回自己的資金，到羅伯遜親手關掉老虎基金之時，公司的資產管理規模從200億美元下降到了65億美元。

孫健也在第一時間從互聯網上看見了這個訊息，當晚也從趙國華髮過來的每日道瓊斯市場和納斯達克市場股票投資分析報告上證實了這個訊息，一點不覺得意外，這是前世發生過的事情，長江後浪推前浪，前浪死在沙灘上！

朱利安·羅伯遜夥同量子基金的布希·索羅斯、LTCM的約翰·梅裡韋瑟沆瀣一氣，依靠資金和資訊的絕對優勢，利用其他國家和地區金融市場規則的漏洞，利用媒體，散佈謠言，買空賣空，先後做空英鎊和東南亞市場得逞，要不是身後有強大的美國保護，三個老傢夥早被抓到監獄去了，不死也會脫層皮！

三人密謀做空香江金融市場，對中國不友好，作為重生者，低調做人，人不犯我我不犯人，孫健既不會與三人為伍，也不會無聊到同三人為敵。

三人被稱為國際投資大師，在華爾街金融市場呼風喚雨，聯手收割了東南亞國家和地區幾十年積累的財富，造成泰國和馬來西亞經濟倒退十幾年，印L出現政Z動盪，蘇H托被迫下台，被東南亞人稱為仇人，索羅斯被馬H蒂爾詛咒為惡魔！

誰不讓他們割韭菜誰就是他們的敵人！

先後在香江和俄羅斯金融市場慘敗，要不是美聯儲出手相救，LTCM的破產清算就會造成華爾街金融市場劇烈動盪，梅裡韋瑟也許會鋃鐺入獄！

約翰·梅裡韋瑟第一個跌落神壇。

今天，朱利安·羅伯遜成了第二個倒黴蛋！

按照孫健的記憶，量子基金被清盤也不遠了！

布希·索羅斯也會跌落神壇！

羅伯遜在寫給基金持有人的信中，將關掉老虎基金的主要原因歸咎於基金持有人的非理性贖回。

孫健認為，關掉老虎基金關掉的主要原因，羅伯遜剛愎自用，自以為是，每次投資加20、30倍的槓桿是常態，在俄羅斯市場和香江金融市場遭遇慘敗，還不吸取教訓，投資納斯達克網絡科技股又遭遇慘敗，造成老虎基金钜虧，基金持有人紛紛贖回，用腳投票！

投資股票，羅伯遜一向堅持“價值投資”理念，依據公司盈利能力確定合理價位，逢低吸納，高價出貨，但金融市場進入1999年，卻颳起了網絡科技股旋風，以網絡科技為主的“新經濟”股票瘋狂上漲，並不完全按基礎分析的模式運作，價值投資法在網絡科技股的投資分析上失效。

羅伯遜低價買入了大量的“舊經濟”股份，而這些股份由於市場資金流入“新經濟”股而持續大跌，老虎基金持有22%股權的美國航空，在過去12個月內暴跌近五成，老虎基金損失慘重，老虎基金的每股資產從高峰的154萬美元跌至2月底的82萬美元，跌幅47%。

自1998年8月後，老虎基金在市場上表現差勁，基金持有人用腳投票，贖回金額高達77億美元。

作為對衝基金，老虎管理利用槓桿買空看好的股份，賣空利淡的股票，對於冇有盈利的網絡科技股，羅伯遜拋空這些股份是理所當然的，在網絡科技股瘋狂的前期，羅伯遜先後大肆沽空朗訊和美光科技兩大熱門網絡科技股，損失19%！

在網絡科技股瘋狂的後期，為勢所迫，老虎基金冇有堅守對網絡科技股泡沫破裂的預測，最後關頭立場不堅定，賣出道瓊斯市場上的績優股，投資15億美元購買英特爾、IBM、戴爾和微軟等網絡科技股，高位接盤，納斯達克指數一個月不到暴跌35%，羅伯遜在網絡科技股上又捱了當頭一棒！

從1998年9月以來，老虎基金管理的資產價值暴跌160億美元，由於虧損嚴重，老虎基金管理的資產，已無法提供足夠的傭金和分成利潤，以支付營運老虎基金的開支和雇員薪酬。

山窮水儘，羅伯遜萬般無奈，不得不宣佈老虎基金清盤。

------

4月1日，週一。

“小李，小閔，孫總指示，在週五收盤價位上，逢低吸納10億美元伯克希爾﹒哈撒韋公司的股票。”

上午8:30，股票投資部部長趙國華來到ATIC機構投資室，一臉笑容的對操盤手李紹明、閔建軍佈置任務。

這是應孫健的要求，趙國華推薦的大幅下跌績優股之一，伯克希爾﹒哈撒韋公司的股價從1998年中期的每股大約美元，跌到今年3月10日的美元，股價幾乎被腰斬！

“好的！”

“好的！”

閒得無聊的李紹明和閔建軍這段時間也在研究道瓊斯市場上的傳統績優股，伯克希爾﹒哈撒韋公司也是他們推薦給張部長的績優股之一，被孫總青睞，也有他們的功勞。