中國各地風土人情收錄 第133章 路斯股份832419的前世今生

起源：“代工廠”的誕生

路斯股份的故事始於2011年，其前身為壽光市新城食品有限公司。壽光，這座被譽為中國蔬菜之鄉的城市，不僅蔬菜產業聞名遐邇，也孕育了路斯股份這一寵物食品領域的佼佼者。公司成立之初，便瞄準了寵物食品市場，以代工模式開啟了它的商業征程。

在早期，路斯股份主要為海外知名寵物產品品牌商代工生產寵物食品，采用OEM（代工生產）模式，其海外客戶大多來自歐洲。這些客戶從路斯股份購買加工完成的寵物產品，然後貼上自己的品牌對外銷售。在2018-2021年上半年期間，路斯股份境外銷售收入占比分彆為77.12%、80.01%、83.86%和85.59%，呈現出穩定上升的趨勢，這表明公司在海外市場的代工業務不斷拓展，對境外市場的依賴程度也在逐漸加深。

代工模式在路斯股份發展初期帶來了諸多益處。一方麵，通過與國際知名品牌合作，路斯股份能夠快速進入國際市場，藉助客戶的品牌影響力和銷售渠道，將產品推向全球各地。這為公司積累了豐富的生產經驗和穩定的訂單來源，在成熟的歐美寵糧市場贏得了一定的盈利空間，實現了業務的初步增長。另一方麵，代工模式使得路斯股份能夠專注於生產環節，不斷優化生產工藝，提高生產效率和產品質量，在寵物食品生產領域積累了深厚的技術和製造實力。

然而，代工模式也存在著明顯的弊端。由於產品並非自有品牌，路斯股份很難實現品牌溢價，在與歐美強勢品牌方的合作中，議價能力一直處於弱勢地位。這導致公司的毛利率相對較低，利潤空間受到較大限製。數據顯示，2018-2021年上半年，公司毛利率分彆為27.35%、21.45%、21.49%和17.32%，總體呈下降趨勢，在同類可比公司中，路斯股份產品的毛利率也低於平均值。此外，代工模式還使公司麵臨著客戶流失的風險。一旦外銷客戶不再認可公司產品，或者客戶自身出現經營困難導致需求下降，路斯股份的銷售收入將受到較大不利影響，對公司的持續發展構成威脅。

上市之路：坎坷與突破

在代工業務逐漸穩定發展的同時，路斯股份也在積極尋求更大的發展空間和資本支援，上市之路便成為了公司發展的重要戰略方向。2015年5月19日，路斯股份成功在新三板掛牌，正式踏入資本市場，並且進入了創新層，這為公司後續的資本運作和發展奠定了基礎。在新三板掛牌期間，路斯股份不斷規範公司治理，提升企業運營透明度，為未來的上市之路積累經驗。

2018年11月，路斯股份與安信證券簽署輔導協議，向山東證監局報送上市輔導備案材料，正式開啟了衝刺A股市場的征程。然而，IPO之路並非一帆風順，經過兩年多的輔導期後，2021年3月25日，路斯股份的首發上市輔導之旅終止。但公司並冇有因此而放棄上市的目標，而是迅速調整戰略，選擇了新的發展路徑——申請在精選層掛牌，輔導機構依然為安信證券。

2021年，資本市場迎來了重大變革，北交所的成立為眾多中小企業提供了新的發展機遇。路斯股份敏銳地抓住了這一契機，隨即選擇衝刺北交所。2021年6月30日，公司的精選層掛牌申請被受理，經過一係列的稽覈和準備工作，2022年1月14日，路斯股份成功通過上市委審議，並於1月21日向證監會報送北交所上市申請檔案。從申報材料獲受理到北交所過會，路斯股份僅用了6個月的時間，展現出了公司高效的執行力和堅定的上市決心。

2022年3月11日，路斯股份正式在北交所敲鐘上市，股票代碼為，發行價為7.2元\/股，發行市盈率為21倍，發行股票1304.34萬股，募資約9391.25萬元，成為了北交所“寵物食品第一股”。在發行環節，公司吸引了10家戰略投資者，包括2家券商和8傢俬募或地方投資公司，顯示出市場對路斯股份的認可和信心。網上打新環節更是異常火爆，吸引了32.5萬戶投資者參與打新，有效申購數量為133.17億股，網上凍結資金959億元，獲配比例僅為0.09%。上市首日，路斯股份開盤價為8.28元\/股，較IPO發行價漲15%，儘管盤中股價有所波動，但最終報收7.29元，較發行價微漲1.25%，全天成交額7351萬元，換手率21.4%。成功上市不僅為路斯股份帶來了資金支援，更提升了公司的品牌知名度和市場影響力，為公司的未來發展注入了強大動力。

發展曆程：擴張與轉型

（一）產能與市場擴張

隨著市場需求的不斷增長和公司業務的逐步拓展，路斯股份開啟了產能擴張之路。在國內，公司不斷加大投資，建設多個現代化工廠。目前，路斯股份在壽光市擁有多個生產基地，下設7個高標準加工車間，配備了先進的生產設備和技術，年生產能力不斷提升。這些國內工廠不僅為公司提供了穩定的產能支援，還能夠更好地滿足國內市場對寵物食品日益增長的需求。

為了進一步拓展國際市場，降低生產成本，路斯股份積極佈局海外工廠。公司在柬埔寨設立了柬埔寨路恒寵物食品有限公司，推進寵物零食境外項目建設。柬埔寨工廠主要麵向美國市場，目前一期年產3000噸零食項目已進入正式生產階段，預計未來會逐步釋放產能。二期年產7500噸零食項目的輻照車間已建設完成，目前正在同步開展生產車間、研發中心及其他附屬設施的建設。通過建設柬埔寨工廠，路斯股份能夠更好地利用當地的資源優勢和勞動力成本優勢，提高產品的市場競爭力，同時也為公司進入美國市場打開了新的通道。

在市場拓展方麵，路斯股份采取了國內外市場並重的策略。在國際市場上，公司以出口寵物零食為主，歐洲市場是其主要的出口目的地。儘管上半年受紅海航運中斷影響，公司出口收入出現了下滑，但三季度歐洲大客戶迅速完成補庫，出口收入恢複增長，前三季度公司出口收入同比增長14.79%。俄羅斯市場方麵，去年公司來自俄羅斯客戶的收入出現快速增長，在高基數的影響下，今年增速有所下滑，但訂單需求仍維持在較高的水平上。美國市場方麵，今年二季度以來，美國客戶開始陸續對公司柬埔寨海外工廠進行驗廠，通過與該部分客戶持續交流，感受到美國的消費力仍然較強，寵物食品的需求增長較為穩定，根據美國寵物用品協會的數據，2023年美國寵物市場銷售額達到1470億美元，同比增速7.46%，預計到2030年仍將實現同比穩步增長。此外，公司還積極開拓東南亞等新興市場，東南亞寵物食品市場的增速較快，尤其是對主糧和罐頭產品的需求呈現出良好的增長態勢。

在國內市場，路斯股份的銷售業績也取得了顯著的增長。近三年國內業務複合年均增長率達到38%，2024年前三季度，公司在國內市場表現出色，國內收入同比增加8042.94萬元，同比增長74.72%。公司通過線上和線下全渠道佈局，不斷擴大品牌影響力。線下渠道包括分銷商和商超等，分銷商對接當地的寵物門店、診所等，商超目前主要供貨沃爾瑪、胖東來等。線上渠道目前仍然以天貓等電商平台為主，公司也在積極佈局抖音、快手、小紅書等新媒體渠道，努力提高線上渠道占比，使產品更多地直麵終端消費者。

（二）業務與品牌轉型

早期以出口代工為主的業務模式雖然為路斯股份帶來了一定的發展，但也麵臨著諸多挑戰，如毛利率較低、對客戶依賴度較高等。為了實現可持續發展，路斯股份開始積極推進業務與品牌轉型。

在業務方麵，公司逐漸加大了自有品牌產品的研發、生產和銷售力度。通過建設研發運營支援中心，公司不斷提升自身的研發能力，持續關注行業技術前沿和未來消費方向，培養和留住研發人才，使公司的研發成果更加貼近市場。公司根據市場需求自己提出產品需求，進行自主研發和生產，從單純的代工模式向“原始設計製造商（ODM）”模式轉變，進而推出自有品牌產品。目前，公司的主糧產品品牌以自有品牌為主，代工品牌為輔。自有品牌有路斯、暢益舒兩個品牌，代工品牌主要有京東京造、境外客戶品牌等。通過這種業務模式的轉變，路斯股份不僅能夠提高產品的附加值和毛利率，還能夠增強自身在市場中的競爭力和話語權。

在品牌建設方麵，路斯股份製定了全麵的品牌發展戰略。公司明確了新的品牌願景，要做一個有愛又有趣的寵食品牌。為了實現這一目標，公司從多個方麵入手。首先，注重產品研發，更加關注寵物主最關心的安全、營養、適口性等問題，研發出差異化的產品。其次，公司持續進行線上、線下全渠道佈局，在深耕線下渠道的同時，大力發展線上渠道，尤其是佈局抖音、快手、小紅書等社交媒體，以探廠、直播帶貨等形式與頭部寵物達人進行深度合作，擴大品牌的影響力。此外，公司還計劃和專業的品牌建設團隊合作，提高品牌建設的效率。通過這些品牌建設舉措，路斯股份的品牌知名度和美譽度不斷提升，逐漸在競爭激烈的寵物食品市場中樹立起了自己的品牌形象。

現狀剖析：成績與挑戰

（一）財務表現

從近年來路斯股份的財務數據來看，其呈現出既有增長亮點又有波動挑戰的態勢。在營收方麵，2023年度公司營業收入達到696,196,735.53元，比上年同期增長26.80%。2024年前三季度，營業收入為574,826,380.09元，比上年同期增長14.75%。這一增長得益於公司持續加大市場開發力度，境內外收入均實現良好增長，尤其是主糧產品收入同比大幅增長，肉乾、肉粉等產品對收入增長也有顯著貢獻。

利潤方麵，2023年度歸屬於上市公司股東的淨利潤為68,900,091.77元，比上年同期增長59.74%。2024年前三季度，歸屬淨利潤達到59,284,013.76元，同比增長15.14%。淨利潤的增長主要源於銷售規模的擴大以及銷售毛利率的上升。

毛利率方麵，2023年公司毛利率為19.89%，去年同期為15.16%，上升了4.73個百分點。這主要得益於公司持續加強產品研發和成本管控，肉乾產品毛利率因人民幣彙率貶值等因素得到改善，出口毛利率上升；同時，規模化生產帶動主糧產品、肉粉產品毛利率改善，使得內銷毛利率上升。然而，毛利率也麵臨著一些潛在的波動因素，如原材料價格的波動、市場競爭加劇可能導致的價格戰等，都可能對未來毛利率產生影響。

（二）市場地位與競爭態勢

在寵物食品行業中，路斯股份占據著一定的市場地位。公司是國內較早進入寵物食品領域的企業之一，通過多年的發展，在生產技術、產品質量和市場渠道等方麵積累了一定的優勢。公司擁有多個現代化工廠和先進的生產設備，技術裝備能力居同行業前列，產品涵蓋肉乾、罐頭、餅乾、主糧等多個品類，能夠滿足不同消費者的需求。

與同行業的中寵股份（002891）、乖寶寵物（）等競爭對手相比，路斯股份在某些方麵存在優勢，在另一些方麵也存在不足。從營收規模來看，2023年乖寶寵物營收43.27億元，中寵股份營收37.47億元，而路斯股份營收為6.96億元，與行業頭部企業相比，路斯股份的營收規模相對較小。在市場佈局方麵，乖寶寵物和中寵股份在國內外市場的佈局更為廣泛，品牌知名度也相對較高。乖寶寵物旗下的麥富迪品牌已經成為國內一線品牌，在國內市場占有率較高；中寵股份通過多年的發展，也在國內外市場積累了大量的客戶資源。相比之下，路斯股份雖然在海外市場尤其是歐洲市場有一定的客戶基礎，但在品牌知名度和市場份額方麵，與頭部企業仍有差距。

然而，路斯股份也有自身的優勢。在產品研發方麵，公司不斷加大研發投入，關注寵物健康和營養需求，研發出了一係列具有差異化的產品，如“搖一搖”係列主糧產品，在餵食方式和營養配方上進行了創新，受到了市場的認可。在成本控製方麵，公司通過優化生產流程、加強供應鏈管理等措施，有效降低了生產成本，提高了產品的性價比，在市場競爭中具有一定的價格優勢。

當前寵物食品行業競爭格局日益激烈，市場集中度逐漸提高，頭部企業憑藉品牌、規模和技術優勢，在市場競爭中占據主導地位。新進入者不斷湧入，市場競爭日益激烈，這對路斯股份的發展帶來了一定的挑戰。一方麵，競爭對手可能通過價格戰、品牌營銷等手段爭奪市場份額，壓縮路斯股份的市場空間；另一方麵，行業競爭的加劇也促使企業不斷加大研發投入和市場拓展力度，增加了企業的運營成本。然而，競爭也帶來了機遇，促使路斯股份不斷提升自身的核心競爭力，加快產品創新和品牌建設，以適應市場變化。

（三）麵臨的問題與挑戰

路斯股份在發展過程中也麵臨著一些問題與挑戰。在審計問題上，公司曾受到監管談話。這一事件對公司的聲譽和市場形象產生了一定的負麵影響，可能導致投資者對公司的信任度下降，增加公司未來融資和發展的難度。

市場競爭激烈是路斯股份麵臨的另一大挑戰。寵物食品行業市場前景廣闊，吸引了眾多企業的進入，市場競爭日益白熱化。除了中寵股份、乖寶寵物等國內競爭對手外，國際品牌也在不斷加大對中國市場的投入，進一步加劇了市場競爭。在激烈的競爭環境下，路斯股份需要不斷提升產品質量和品牌競爭力，以保持市場份額。

品牌知名度有待提高也是公司麵臨的一個重要問題。儘管路斯股份在寵物食品領域已經有了一定的發展，但與一些知名品牌相比，其品牌知名度和美譽度仍有較大的提升空間。在消費者選擇寵物食品時，品牌往往是一個重要的考慮因素。品牌知名度不足可能導致公司在市場競爭中處於劣勢，影響產品的銷售和市場份額的擴大。

此外，原材料價格波動、彙率波動等因素也對路斯股份的經營產生了一定的影響。原材料價格的上漲會增加公司的生產成本，壓縮利潤空間；彙率波動則會影響公司的出口業務和海外市場的盈利能力。公司需要加強成本控製和風險管理，應對這些外部因素帶來的挑戰。

未來展望：機遇與方向

（一）行業機遇

隨著人們生活水平的提高和對寵物陪伴需求的增加，寵物行業市場規模呈現出快速增長的趨勢。中國寵物市場規模近年來持續擴大，2023年中國寵物行業市場規模達3266億元，較2022年小幅度增長，其中貓狗市場規模約2792億元，寵物食品作為寵物行業的重要組成部分，市場需求也在不斷上升。

在全球範圍內，寵物人性化觀唸的轉變以及消費升級的趨勢，推動著全球寵物食品市場規模逐年提升。預計2021-2027年，全球寵物食品市場規模的年複合增長率（CAGR）約為7%。到2027年，全球寵物食品市場規模有望達到1725億美元。這一廣闊的市場前景為路斯股份提供了巨大的發展機遇，使其能夠在全球市場中尋求更廣闊的發展空間。

國內寵物市場的增長潛力更為顯著。我國寵物行業雖然起步較晚，但發展速度迅猛。隨著養寵滲透率的不斷提高，寵物主對寵物食品的品質和安全性要求也越來越高，這為具備研發實力和產品質量優勢的企業提供了發展契機。路斯股份作為國內寵物食品行業的重要參與者，能夠更好地把握國內市場的需求變化，推出符合消費者需求的產品，從而在國內市場中實現快速增長。

（二）公司戰略與發展方向

在未來的發展中，路斯股份製定了一係列明確的戰略規劃，以抓住市場機遇，實現可持續發展。

在市場拓展方麵，公司將繼續加大對美國市場的開發力度。美國是全球最大的寵物消費市場，具有巨大的市場潛力。路斯股份在柬埔寨建設的寵物零食項目，目標市場就是美國。通過柬埔寨工廠的產能釋放，公司能夠更好地滿足美國市場的需求，降低生產成本，提高產品的市場競爭力。同時，公司還將積極開拓東南亞等新興市場，這些地區的寵物食品市場增速較快，具有較大的發展空間。在國內市場，路斯股份將繼續深化線上線下全渠道佈局，通過與頭部寵物達人合作、開展直播帶貨等形式，提高品牌知名度和產品銷量，進一步擴大市場份額。

產品研發是路斯股份未來發展的重點方向之一。公司將持續加大研發投入，關注寵物健康和營養需求，推出更多具有差異化的產品。公司計劃圍繞寵物的不同生長階段、健康需求和口味偏好，研發更多功能性產品，如針對老年寵物的關節養護糧、針對寵物毛髮健康的美毛糧等。同時，公司還將不斷優化現有產品的配方和生產工藝，提高產品的品質和適口性，以滿足消費者日益多樣化的需求。

產能佈局上，路斯股份將穩步推進各個項目的建設，實現產能的穩步提升。在主糧項目方麵，公司募投的3萬噸寵物主糧項目一期生產線已投產，二期生產線預計今年底全部投入使用。隨著主糧項目產能的逐步釋放，公司能夠更好地滿足市場對主糧產品的需求，提高主糧產品在公司營收中的占比。在零食項目方麵，柬埔寨工廠一期年產3000噸零食項目已進入正式生產階段，二期年產7500噸零食項目也在穩步推進。通過柬埔寨工廠的產能擴張，公司能夠更好地服務美國市場和其他國際市場，提升公司在全球寵物零食市場的競爭力。

品牌建設也是路斯股份未來發展的關鍵。公司將加強品牌宣傳和推廣，提高品牌知名度和美譽度。通過與專業的品牌建設團隊合作，製定全麵的品牌推廣策略，利用社交媒體、寵物展會等多種渠道，傳播品牌理念和產品優勢。同時，公司還將注重品牌形象的塑造，以“有愛又有趣”的品牌願景為核心，打造深受消費者喜愛的寵物食品品牌。

路斯股份在未來的發展中，麵臨著廣闊的市場機遇，也製定了明確的發展戰略。通過在市場拓展、產品研發、產能佈局和品牌建設等方麵的持續努力，公司有望在競爭激烈的寵物食品市場中實現更大的突破，為投資者帶來豐厚的回報，成為寵物食品行業的領軍企業。