中國各地風土人情收錄 第56章 思科瑞688053的前世今生

初創之路：順應軍工需求而生

2014年，成都思科瑞微電子有限公司正式成立，就此踏上了它在軍用電子元器件可靠性檢測領域的征程。彼時，全球軍工領域正處於電子資訊化快速發展的浪潮之中，我國也在大力推進國防現代化建設，對軍工電子的依賴程度與日俱增。在軍工電子係統裡，電子元器件作為基礎構成單元，其質量和可靠性直接關乎武器裝備的效能、穩定性以及安全性。

軍工電子行業是國防科技工業的關鍵組成部分，是國防軍工現代化建設的重要工業基礎和創新力量，對我國綜合國力及相關尖端科技的發展起著直接且重要的作用，為主戰裝備如飛機、衛星、艦船和車輛由機械化向資訊化轉變提供技術支援和武器裝備的配套性支援。隨著軍工電子係統朝著高整合度、高效能、高可靠性方向發展，對電子元器件的質量把控愈發嚴格。

在這樣的大背景下，軍用電子元器件可靠性檢測服務成為軍工產業鏈中不可或缺的關鍵環節。元器件質量的優劣，在很大程度上決定了武器裝備能否在複雜惡劣的環境下正常穩定運行，能否在關鍵時刻發揮出應有的效能。然而，當時國內的軍用電子元器件檢測市場，尤其是第三方檢測領域，尚處於發展初期，存在著檢測機構分散、技術水平參差不齊、服務能力有限等問題。思科瑞敏銳地捕捉到了這一市場需求和發展機遇，以提供專業、高效、可靠的軍用電子元器件可靠性檢測服務為使命，毅然投身其中，開啟了它填補市場空白、提升行業水平的創業之旅。

成長的高光時刻

（一）業績騰飛，實力彰顯

自成立後，思科瑞在軍用電子元器件可靠性檢測服務領域持續發力，憑藉專業的技術、優質的服務以及對市場趨勢的精準把握，實現了業績的快速增長。從2019年到2021年，思科瑞營業收入和淨利潤呈現出強勁的增長態勢，營業收入分彆為1.05億元、1.66億元、2.22億元，2019-2021年複合增長率達45.76%；扣除非經常損益後的歸屬於母公司所有者的淨利潤分彆為4170.91萬元、7118.17萬元、9157.43萬元，複合增長率48.17%。如此亮眼的業績增長，一方麵得益於下遊軍工領域對電子元器件可靠性檢測需求的持續增長，另一方麵也離不開公司自身在檢測服務能力、技術研發、市場拓展等方麵的不斷提升和努力。

（二）資質與客戶優勢，構建競爭壁壘

在資質方麵，思科瑞擁有開展軍用電子元器件可靠性檢測服務的相關資質，截至2021年末，經CNAS（中國合格評定國家認可委員會）和DILAC（中國國防科技工業實驗室認可委員會）認證的檢測項目共計565項，這充分體現了其檢測服務能力的專業性和權威性，也為其承接各類軍工檢測項目提供了堅實的資質保障。

在客戶資源上，思科瑞積累了豐富且優質的客戶群體。2021年，公司擁有近400家客戶，主要客戶為軍工集團下屬企業以及為軍工企業配套的電子廠商，涵蓋了中國航天科技集團、中國船舶重工集團、中國兵器工業集團、中國電子科技集團等眾多知名軍工集團下屬單位。這些客戶對產品質量和可靠性有著極高的要求，思科瑞能夠獲得他們的認可，不僅體現了公司在行業內的良好口碑和品牌形象，也進一步鞏固了其市場地位，形成了強大的客戶資源壁壘。

（三）區域佈局合理，行業地位凸顯

思科瑞在業務佈局上極具戰略眼光，目前已完成以成都、西安、無錫為中心並輻射西南、西北、華東區域的業務發展佈局。成都、西安、無錫所在的西南、西北、華東區域是我國軍工裝備研製生產重地，這種佈局使公司能夠迅速響應客戶的需求，減少運輸費用及時間週期，便於市場開拓和客戶關係維護，在市場拓展中保持競爭優勢。

憑藉在技術研發、資質認證、客戶資源、區域佈局等多方麵的優勢，思科瑞在我國軍用電子元器件可靠性檢測行業內占據了領先地位，已發展成為我國較大規模的第三方軍用電子元器件可靠性檢測服務提供商之一。截至2021年末，思科瑞已擁有2.3萬多套測試程式軟件（其中1.9萬多套為自主研發）和1.3萬多套檢測適配器，還獲得了42項專利，其中發明專利14項，並擁有122項軟件著作權，其實力可見一斑，在民營檢測機構中更是名列前茅，綜合排名位居前三。

上市後的起伏波折

（一）上市首年的輝煌與期待

2022年7月8日，思科瑞成功在科創板上市，這無疑是公司發展曆程中的一個重要裡程碑。其發行價為55.53元\/股，按發行後總股本計算髮行市盈率達60.64倍，超募6.34億元，募集資金總額高達13.88億元。如此高的發行價和市盈率，反映出市場對思科瑞的高度認可和期待。上市初期，思科瑞延續了此前的良好發展態勢，2022年實現營業收入2.43億元，同比增長9.35%；歸母淨利潤9742.60萬元，同比微增0.38%。當時，我國裝備資訊化仍處於加速發展階段，軍工領域對電子元器件可靠性檢測的需求持續增長，市場普遍對思科瑞的未來前景充滿信心，眾多機構研報也給出了“具有高增長性”的積極評價。

（二）業績“變臉”，困境凸顯

然而，好景不長，上市第二年，思科瑞的業績便急轉直下，出現了令人始料未及的“變臉”。2023年，公司實現營業收入1.95億元，同比下降19.69%；實現淨利潤4310萬元，同比下降55.75%。進入2024年，情況並未好轉，上半年思科瑞由盈轉虧，實現營收5559.33萬元，同比下降49.68%，淨虧損395.53萬元，同比下降110.16%，主業可靠性檢測篩選僅錄得5295萬元收入，同比去年腰斬。2024年前三季度，思科瑞業績繼續驟降，淨虧損66.14萬元。

思科瑞業績下滑的原因是多方麵的。從行業環境來看，下遊軍工行業可靠性檢測需求階段性減少是主要原因之一。2023-2024年，各大軍工集團由於受裝備訂貨調整和人事調整等影響，報告期內檢測訂單需求較上年同期減少。公司的主要客戶為各大軍工集團下屬單位以及為軍工集團配套的電子廠商，客戶類型也發生了較大變動，更多流向了下遊為軍工企業配套的電子廠商。市場競爭的加劇，也使得部分類彆檢測業務的價格出現了較大幅度的下降。與同行業可比公司相比，思科瑞的降幅居前。2024年1-6月京瀚禹、西安西穀營業收入同比分彆下降24%、49%，這也從側麵反映出思科瑞在市場競爭中麵臨的嚴峻挑戰。

（三）併購擴張，轉型之路

麵對業績的下滑，思科瑞從2023年起開始積極尋求轉型，走上了併購擴張之路。2023年4月，思科瑞以4960萬元增資陝西海測電子技術服務有限公司，增資後持有陝西海測51.67%的股權併成為其控股股東，快速切入環境與可靠性檢測服務業務領域。2023年9月，公司以6000萬元在海南文昌航天城投資設立全資子公司海南國星飛科技有限公司，加速推進衛星事業，完善衛星互聯互通產業佈局。2023年11月，投資4億元建設思科瑞檢測與可靠性文昌工程中心，以配合文昌國際航天城所承擔的我國商業火箭以及中國星網等的發射任務，實現火箭、衛星從材料到元器件、模組到整機的檢測能力建設。

這些併購投資對思科瑞的業務佈局產生了重要影響，使其業務領域得到進一步拓展，朝著多元化方向發展。這一係列併購也麵臨著諸多問題。部分併購標的業績不佳，如陝西海測在被收購後業績大幅下降，利潤由盈轉虧。思科瑞的回款能力孱弱，2021年-2024年H1，應收賬款及應收票據占營收比重分彆88.28%、113.16%、138.4%、383.9%，一路走高，與收入變動的匹配性極差，這在一定程度上加劇了公司的財務壓力。

未來展望：困境中尋突破

（一）聚焦主業，打造全產業鏈基地

儘管麵臨困境，思科瑞仍堅定地選擇繼續聚焦主營業務，深入貫徹“打造國內一流的可靠性服務平台”的發展策略。公司計劃打造高可靠元器件檢測技術研發及檢測、環境試驗、電磁相容等可靠性全產業鏈基地。在低軌商業衛星領域，思科瑞也在積極佈局，努力形成重點區域佈局。通過這樣的業務發展策略，公司不僅能夠充分發揮自身在軍用電子元器件可靠性檢測領域的專業優勢，還能進一步拓展業務範圍，提升服務能力，滿足客戶日益多樣化的需求。

在文昌國際航天城，思科瑞正致力於建設國內領先、國際一流的航天產品可靠性技術中心、環境可靠性試驗中心、電磁相容（EMC）試驗中心、軟件可靠性測評中心等，為“箭”“星”及配套產品提供本地化、一體化，高效率、低成本的可靠性檢測解決方案。這一舉措不僅體現了公司對低軌商業衛星領域的重視，也為其未來在該領域的業務拓展奠定了堅實的基礎。

（二）技術創新，提升核心競爭力

技術創新始終是企業發展的核心動力，思科瑞對此有著深刻的認識。未來，公司計劃繼續加大研發投入力度，不斷提升自身的核心競爭力、盈利能力以及在行業內的口碑。公司將充分運用自身積累的可靠性設計與試驗大數據、自動化測試技術的研發成果，努力實現從模組到整機、係統的高精度、高效率自動化智慧化檢測。

2023年，思科瑞在研發方麵取得了顯著成果，研發投入2229.66萬元，同比提升4.53%。在知識產權與技術資產方麵，公司獲得了14項發明專利、7項實用新型專利和30項軟件著作權，研製各類適配器4300餘套，開發測試和老化程式7400餘項。公司還新增、提升了超大規模整合電路的檢測能力、微波器件全參數自動檢測能力、多種元件可靠性檢測能力、DPA分析能力、環境可靠性試驗技術、電磁相容檢測技術能力建設等多方麵的檢測技術能力。這些成果為公司未來的技術創新和業務發展提供了有力的支援。

（三）市場拓展，尋求新機遇

在市場拓展方麵，思科瑞也有著明確的計劃和目標。公司已與廣大客戶建立了長期穩定的合作關係，未來將繼續加大市場的開拓力度，積極拓展境外客戶。通過提供更優質的測試服務、更高效的測試效率、更先進的測試水平，思科瑞努力提升公司在整合電路測試市場的占有率，更好地服務客戶以及回報廣大投資者。

在低軌商業衛星領域，隨著我國商業航天的快速發展，市場需求不斷增長。思科瑞積極佈局該領域，有望受益於航天產業集群建設，實現業績的加速增長。衛星超級工廠將成為思科瑞的重要客戶，雙方的合作將為思科瑞帶來更多的業務機會和發展空間。通過參與國際航空航天論壇等活動，思科瑞能夠展示自身的技術實力，洞察行業發展趨勢與前沿動態，為自身的市場決策提供更為精準的依據，進一步拓展市場份額。

結語：未來充滿挑戰與機遇

回顧思科瑞的發展曆程，從2014年成立之初順應軍工需求毅然投身軍用電子元器件可靠性檢測領域，到逐步成長為行業內的領先企業，再到上市後的起伏波折以及如今積極尋求轉型突破，它的每一步都緊密伴隨著軍工行業的發展脈搏。在軍工電子元器件可靠性檢測領域，思科瑞憑藉其專業的技術、優質的服務以及豐富的行業經驗，積累了大量的客戶資源和技術成果，擁有較高的市場地位和品牌知名度，已然成為推動行業發展的重要力量。

當下，思科瑞也麵臨著諸多挑戰。下遊軍工行業可靠性檢測需求的階段性減少，使公司訂單下滑，業績受到較大沖擊。市場競爭的加劇，導致檢測業務價格下降，進一步壓縮了公司的利潤空間。在併購擴張過程中，整合問題和業績不達預期等狀況，也給公司的發展帶來了一定的壓力。

然而，挑戰與機遇並存。隨著我國軍工現代化建設的持續推進以及商業航天的快速發展，對軍用電子元器件可靠性檢測的需求依然存在巨大的增長潛力。低軌商業衛星領域的蓬勃發展，更為思科瑞提供了新的業務增長點。公司通過聚焦主業打造全產業鏈基地、加大技術創新投入、積極拓展市場等舉措，有望在困境中實現突破，迎來新的發展機遇。

未來，思科瑞能否成功應對挑戰，抓住發展機遇，在軍工電子元器件可靠性檢測領域繼續保持領先地位，實現業績的反轉和持續增長？這不僅是思科瑞自身需要努力探索和實踐的問題，也值得我們每一位關注軍工行業發展和科技企業成長的讀者持續關注和深入思考。相信在不斷變化的市場環境中，思科瑞將憑藉其自身的實力和努力，書寫出屬於自己的新篇章。