中國各地風土人情收錄 第41章 禾邁股份688032的前世今生

誕生：浙大係的創業傳奇

2012年，在杭州這座充滿創新活力的城市，禾邁股份在新能源的浪潮中應運而生，開啟了它的傳奇之旅。禾邁股份的誕生，離不開一位80後浙大教授楊波的創業夢想與執著追求。

楊波，這位來自四川的學霸，19歲時就憑藉優異的成績考入浙江大學電力電子專業，從本科一路讀到博士，畢業後留校任教，成為了一名年輕的副教授。在浙江大學任教期間，楊波一直從事電力電子變換技術、新能源發電領域的研究與開發，在國際知名刊物上發表多篇論文，獲得多項發明專利，在學術界嶄露頭角。然而，楊波心中一直懷揣著一個創業夢想，他希望將自己的科研成果轉化為實際產品，為社會創造更大的價值。

2012年，這個機會終於來了。楊波率領著一群誌同道合的師兄弟，在投資方杭開集團的注資下，成立了杭州禾邁電力電子技術有限公司，這便是禾邁股份的前身。團隊成員大多來自浙江大學電力電子專業，他們擁有紮實的專業知識和豐富的科研經驗，在電力電子領域有著深厚的技術積累。

創業初期，禾邁股份就展現出了強大的技術實力和創新能力。憑藉著團隊在電力電子領域的專業技術，公司迅速推出了一係列具有競爭力的產品，在市場上站穩了腳跟。公司成立第一年，收入就高達1000多萬元，這一成績讓團隊備受鼓舞，也為公司的後續發展奠定了堅實的基礎。

除了強大的技術團隊，禾邁股份的背後還有著“浙大係”基金的一路加持。港智投資背後的基金管理人是浙大九智（杭州）投資管理有限公司，即業內俗稱的九智資本；漢洋友創和友創天辰則是浙大係背景的投資平台——浙江浙大友創投資管理有限公司（浙大友創）。這些“浙大係”基金不僅為禾邁股份提供了資金支援，還憑藉其豐富的行業資源和專業的投資經驗，為公司的發展提供了寶貴的建議和指導。

成長：產品優勢與市場擴張

自成立以來，禾邁股份始終專注於微型逆變器的研發與生產，致力於為全球客戶提供高效、可靠的清潔能源解決方案。其產品在安全性、發電效率和部署靈活性等方麵具有顯著優勢，與傳統逆變器相比，有著無可比擬的優越性。

在安全性上，傳統集中型逆變器或組串式逆變器通常具有幾百伏甚至上千伏的直流電壓，容易引發起火事故，且一旦起火，撲救難度極大。而禾邁股份的微型逆變器僅幾十伏的直流電壓，並且全部采用並聯方式連接，最大程度地降低了安全隱患，為用戶的生命財產安全提供了有力保障。從發電效率看，其產品采用組件級的MPPT（最大功率點跟蹤）技術，能夠獨立跟蹤每一塊光伏組件的最大功率點，避免了傳統逆變器中因組件串聯導致的“木桶效應”，有效降低了遮擋對發電量的影響。同時，微型逆變器的啟動電壓低，僅20V，在光照較弱的情況下也能正常工作，進一步提高了發電效率。而且，禾邁股份的微型逆變器設計壽命通常為25年，遠長於傳統逆變器的10年壽命，減少了設備更換和維護的成本與麻煩。其安裝也極為方便，不需要專門建設配電房，可直接安裝在組件後麵或者支架上，後期若要增加規模，直接安裝即可，無需更改之前的配置，為用戶提供了極大的便利。

憑藉這些優勢，禾邁股份的市場份額逐步擴大，營收和利潤持續增長。2018-2020年，禾邁股份營業收入分彆為3.07億元、4.60億元、4.95億元；淨利潤分彆為0.16億元、0.81億元、1.04億元，近三年複合增長率為186%，其中絕大部分收入來自於國外。2021年，禾邁股份實現營業收入7.95億，同比增長60.64%，淨利潤2.02億元，同比增長93.78%。從2021年起，禾邁股份更是連續三年蟬聯世界微型逆變器出貨量第二名的寶座，成為了“微逆”領域當之無愧的領軍企業。

禾邁股份的產品不僅暢銷國內，還遠銷全球140多個國家和地區，在美洲、歐洲、亞洲等區域都設立了海外子公司，形成了以歐洲、拉丁美洲為主戰場、北美為輔戰場的銷售網絡。在歐洲，受益於當地對清潔能源的大力支援和政策推動，禾邁股份的微型逆變器廣泛應用於戶用和工商業分散式光伏項目，為當地的能源轉型做出了積極貢獻。在拉丁美洲，隨著當地光伏市場的快速發展，禾邁股份憑藉其優質的產品和良好的口碑，迅速打開市場，贏得了眾多客戶的信賴。

高光：上市即巔峰

2021年12月20日，禾邁股份迎來了它的高光時刻，以557.8元\/股的高價在科創板成功上市，一舉成為A股有史以來發行價最高的新股，募集資金高達55.78億元，超原計劃募資的10倍，這一訊息瞬間在資本市場掀起了軒然大波。

由於發行價過高，中一簽500股就需要繳款近28萬元，這讓不少中簽股民望而卻步，最終有65.14萬股遭到棄購，棄購金額達3.63億元。然而，上市後的禾邁股份卻用實力打臉了那些棄購者，股價一路高歌猛進，迅速成為次新股中的“帶頭大哥”。

2022年7月，禾邁股份股價強勢突破千元大關，成為當時A股除貴州茅台之外的第二隻千元股，一時間風光無限，備受市場矚目。在2022年9月7日，禾邁股份股價更是達到了驚人的1338.88元，市值也隨之大幅增長，最高超過700億元。

在這輝煌的背後，是禾邁股份強勁的業績支撐。上市後，公司營收和淨利潤持續保持高速增長。2022年，禾邁股份實現營業收入15.36億元，同比增長93.27%；淨利潤5.43億元，同比增長168.81%。2023年，公司營業收入進一步增長至20.26億元，同比增長31.86%，儘管歸母淨利潤因股權激勵費用的影響同比下降3.89%，但扣除股權激勵費用後，淨利潤同比增長14.05%，依舊保持著良好的增長態勢。

禾邁股份的成功上市，不僅為公司的發展注入了強大的資金動力，也讓其在資本市場上聲名遠揚，成為了投資者眼中的明星企業。它的高股價和亮眼業績，吸引了眾多投資者的目光，也讓人們對這家來自杭州的新能源企業充滿了期待。

困境：股價暴跌與業績下滑

然而，好景不長，上市三年來，禾邁股份的股價猶如坐過山車一般，從最高的1338.88元一路狂瀉至100多元，市值大幅縮水，讓眾多投資者損失慘重。截至2025年1月3日收盤，禾邁股份股價報收104.76元，較最高價跌幅達92.6%，較發行價跌幅也高達81.22%，曾經的輝煌如過眼雲煙，如今隻剩下一地雞毛。

股價暴跌的背後，是禾邁股份業績的下滑。自2023年三季度後，公司業績開始走下坡路。2024年前三季度，禾邁股份實現營業收入12.66億元，同比下降10.12%；歸母淨利潤2.46億元，同比下降40.88%。其中，2024年第三季度實現營業收入3.58億元，同比增長4.36%，但環比下降37.86%；歸母淨利潤0.58億元，同比下降13.4%，環比下降51.81%。

禾邁股份業績下滑的原因是多方麵的。一方麵，公司成本和費用增加。2024年第三季度，公司期間費用率大幅上升，達到43.0%，同比增加6.9個百分點，環比增加19.6個百分點。其中，銷售費用率、管理費用率、研發費用率分彆同比增加4.0、4.4、5.5個百分點，環比增加6.7、5.9、9.6個百分點。成本和費用的增加，壓縮了公司的利潤空間，對業績產生了負麵影響。

另一方麵，行業競爭加劇也是禾邁股份麵臨的一大挑戰。微型逆變器作為禾邁股份的主要業務之一，市場競爭日益激烈。2024年第三季度，微型逆變器出貨量約為23萬台，環比下降40%，但同比增長5%。儘管出貨量同比有所增長，但環比的大幅下降，也反映出市場競爭的激烈程度。歐洲市場需求疲軟，尤其是7、8月份歐洲假期導致出貨量減少，影響了微型逆變器的銷售收入。此外，美國《通貨膨脹削減法案》對經銷商使用本土製造產品的要求，也對禾邁股份的美國市場出貨量產生了壓力。在這樣的市場環境下，禾邁股份的市場份額受到了一定程度的擠壓，業績也受到了拖累。

破局：新品釋出與市場拓展

麵對股價暴跌和業績下滑的困境，禾邁股份並冇有坐以待斃，而是積極采取措施，尋求破局之道。在產品研發方麵，禾邁股份加大投入，不斷推陳出新，推出了一係列具有創新性的產品，為公司的發展注入了新的動力。

2024年6月12日，禾邁股份在上海舉辦了以“禾邁大微逆，開啟微逆大時代”為主題的新品釋出會，推出了全球首台功率高達5000W新品大微逆MiT（MIT-5000-8T係列）。這款新品微逆專為工業、商業和大型住宅項目設計，具有多項創新優勢。在安全性上，其直流側電壓可低至120V\/140V，從根本上杜絕了係統內由高壓直流拉弧引起的火災風險及觸電危險，保障了用戶人身財產安全。在發電效率上，采用4路MPPT（最大功率點跟蹤），確保每個光伏組件均能提供最優效能輸出，最低運行電壓低至12V，能夠更早啟動，更快運行，並可在更微弱的光線下工作，減少停機時間，增加發電時長，最終實現更優的投資回報率。而且，禾邁MiT具備IP67工業級防護，可在-40度到65度溫度範圍持續穩定工作，環境適應性強，無懼雨雪風霜侵襲，質保更是可達25年，為用戶提供了長期穩定的保障。

除了大微逆MiT，禾邁股份還在儲能領域發力。2024年6月18日，禾邁股份在德國慕尼黑舉辦新品釋出會，隆重推出全球首款AC耦合微儲新品MSMicroStorage（MS-A2係列）。該產品具有獨特優勢，用戶僅需7秒鐘就能自行安裝，並100%相容所有微逆、具備離網模式。它配備2.24度電池，並自帶TOU模式，還擁有峰穀電價的經濟模式和露營場景的PPS模式，非常適用於歐美等地區需求旺盛的陽台儲能場景，為用戶提供了更加便捷、靈活的儲能解決方案。

在市場拓展方麵，禾邁股份積極調整戰略，加大對亞太市場的開拓力度。隨著全球能源轉型的加速，亞太地區的光伏市場呈現出巨大的發展潛力。禾邁股份憑藉其優質的產品和良好的品牌形象，在亞太地區迅速打開市場，與當地的經銷商、安裝商建立了緊密的合作關係，產品銷量不斷攀升。尤其是在東南亞地區，禾邁股份的銷售\/安裝商數量超過同業，已經在該新興市場取得了領先優勢，未來有望進一步擴大市場份額。

此外，禾邁股份還積極參與各類行業展會和活動，展示其最新產品和技術，加強與客戶和合作夥伴的溝通與交流，提升品牌知名度和影響力。在剛剛結束的IntersolarEurope2024展會上，禾邁股份帶來了最新一拖八MiT微逆新品，吸引了眾多參觀者的目光，進一步鞏固了其在微逆領域的領先地位。

展望：未來可期

回顧禾邁股份的發展曆程，從創業初期的艱難探索，到憑藉技術優勢在市場中嶄露頭角，再到上市後的輝煌與低穀，禾邁股份始終在光伏和儲能領域不斷前行。儘管當前麵臨著股價暴跌和業績下滑的困境，但禾邁股份積極破局的舉措，讓我們看到了它的堅韌與決心。

新品的釋出展示了禾邁股份強大的技術研發實力和創新能力，為公司開拓新市場、滿足不同客戶需求提供了有力武器。而市場拓展戰略的調整，加大對亞太市場的投入，也為公司找到了新的業績增長點。隨著全球對清潔能源的需求持續增長，光伏和儲能行業前景依然廣闊。禾邁股份作為行業內的知名企業，憑藉其在技術、產品和品牌方麵的積累，有望在未來市場競爭中脫穎而出。

當然，禾邁股份也麵臨著諸多挑戰，如行業競爭加劇、市場需求波動、技術更新換代等。但隻要公司能夠持續加大研發投入，不斷提升產品效能和質量，優化市場佈局，加強品牌建設，就有機會實現業績的反轉，重回增長軌道。對於投資者而言，禾邁股份的未來充滿了不確定性，但也蘊含著巨大的潛力。在關注公司發展動態的同時，不妨以更長遠的眼光看待其投資價值，相信在市場的洗禮下，禾邁股份將迎來更加燦爛的明天。