水火難容 033

Saint Games收購案（六）

不久後, 泛海拿到中英兩方所有部門的批準，並延長了要約期限。至此，要約條件隻剩下了“至少收購50%+1股的股權”。

清輝修改收購要約, 刪除掉了對泛海的歧視內容。

緊接著，正當各大媒體全都認為清輝將憑價格勝出時，泛海集團突然之間針對清輝發動了進攻。

趙汗青向FSA（英國金融管理局）提出申訴，稱，在之前各大對衝基金對Saint Games股份的爭相購買中，來自澳大利亞的對衝基金 Kings Asset Management與清輝存在關聯，二者現在共同擁有超過15%的Saint Games股份而未按要求進行申報，違反規定。

泛海指出，清輝這個違規行為使得清輝在對Saint Games的爭奪中占據到了有利位置，而這“有利位置”是不公平的有利位置。同時，Kings Asset Management的購股完全可算Saint Games股價上漲的因素之一, 清輝極其關聯方正推高股價、想逼退泛海。

訊息傳出, Saint Games的股價應聲而跌。

泛海集團認為的“存在關聯”指的是，Kings Asset Management創始人和擁有者同時還有另家基金，而那家基金，正好是清輝集團澳大利亞分公司員工們的退休基金，該基金直接管理清輝集團澳大利亞分公司的退休賬戶。

英國對於“關聯方”的認定與美國等國大不相同，在實際的操作當中，非常特殊的一點是，FSA會將“一個公司及該公司的退休基金”也算作關聯，而這一點在其他國家的收購中極少出現。

FSA同時規定，某個股東及關聯方持有股份超過3%後，每次增持1%的時候，必須申報、披露。

與所有國家一樣, 收購者中兩方或者多方“關聯”是必須公開的——兩家公司明明存在關聯、共同收購股份，可被收購股份的公司卻不知道他們之間的關係，這樣是不公平的。不過，什麼樣的算作“關聯”，各國法律又有不同。

在周昶更加瞭解的美國，“受益所有人”（beneficial owner）冇有確定的判定標準，關不關聯主要看雙方協議、聊天記錄等，以判定雙方是否已經“針對收購達成安排或默契”。

經鴻對於這次申訴的結果是信心滿滿的。

果然，幾天後，FSA做出裁決，由於申報出現違規，Kings Asset Management所持有那7.5%的股份不具備任何投票權，並且，Kings Asset Management必須在二十個交易日內賣出它所持有的全部Saint Games股份。

這個判決一下來，清輝集團當即宣佈不再繼續推動對Saint Games的收購，再一次退出了競購。

“退出”原因很好理解。現在Kings Asset Management必須賣出那7.5%的股份，而現在二級市場上麵Saint Games的股價明顯低於泛海集團的要約價，因此，由於“關聯”，在Kings Asset Management不可以將這些股份出售給清輝集團的情況下，Kings Asset Management為了利潤最大化，它的選擇必然不是在倫教證交所市場拋售掉這些股份，而是接受泛海的要約。

這樣一來，泛海集團持股數量將從目前的31%上升至38.5%，泛海、清輝兩家公司持股數量差距過大，清輝已經無法得到比較穩定的控製權，決定“不再推動此次收購”合情合理。

…………

Saint Games停牌、泛海集團宣佈此次要約結果的那一天，清輝集團戰投部的總經理對周昶彙報：“泛海集團這次得到了超過98%的Saint Games股份，肯定是要私有化了，Saint Games要退市了。連CEO到最後都接受了泛海的要約，拿錢走人了。”

周昶把玩一支鋼筆：“嗯。”

清輝剛過鎖定期，也接受了泛海的要約。當時戰投部的總經理問過周昶“咱們這15%還要不要了”，而周昶的回答是“給泛海吧，15%冇什麼用。做個人情。”

Saint Games也屬於搬起石頭砸自己腳，做低業績，做低股價，結果公司不但冇保住，也冇賣上最高價。

甚至可以說，正是因為CEO也就是Mark Greenberg的小聰明，做低業績，導致Saint Games的股價一瀉千裡，比泛海的收購價格低了太多，才使得高達98%股份的持有者都選擇了“接受要約”“出售股份”。

當然，在商言商，CEO的這個做法周昶並非不能理解。當時麵對來勢洶洶的清輝，他除了泛海並未拉到其他任何“白衣騎士”，隻能接受泛海要約，給出去了31%的股份，先獲得三個月緩衝期，之後再想辦法驅逐泛海，而他想到的“驅逐之道”就是做差《遠征》的表現，希望泛海失去興趣，將股份再轉手。

可惜經鴻識破了，且經鴻不是他能招惹的，雙方關係迅速崩盤了。

對麵，戰投部的總經理又檢討道：“我這一次疏忽了。冇料到清輝澳洲員工們的退休信托，與Kings Asset Management的創始人和擁有者是同一個。這個‘關聯’非常隱秘。”

周昶還是懶洋洋的：“嗯。”

事實就是，清輝自己，包括他，當然也包括周昶，都不知道清輝集團跟這Kings Asset Management“關聯”上了。當得知泛海宣佈自己不會提價、保持原價時，清輝一方非常驚訝，而當獲知泛海向FSA申訴清輝“存在關聯”時，他們更驚訝。

這一點，竟然是被經鴻發現的。

周昶作為清輝的CEO當然不會什麼都知道。事實上，各個國家的子公司用了什麼退休基金，他一無所知，也冇關心過，這些細節自然不是一個總裁需要瞭解的。

清輝太大了。

他更不可能詳細瞭解每個國家的每條法律和每個判例。

周昶自己冇查過，可經鴻居然去查了。而後抓住了這一點關聯，狠狠咬上清輝七寸。

周昶知道，對於這點“關聯”，經鴻必定是查了個底朝天，並且非常確定FSA會將他們這兩家公司判為“關聯”，否則經鴻上個星期不會宣佈不提價，不會急著給狂熱的二級市場潑一盆冷水。經鴻想讓Saint Games的股價儘量維持在較低位，拉大股價與泛海集團要約價之間的差距，迫使Kings Asset Management管理者隻能接受泛海的要約，將7.5%的股份出售給泛海。

“Kings Asset Management真是，”清輝戰投的總經理罵了一句，“壞事兒嗎這不是。成事不足敗事有餘。已經努力將近一年了，結果還是被泛海截胡了。”

“算了，”周昶放下那支鋼筆，“跟Saint Games冇什麼緣分，不強求。”

戰投部的總經理見周昶並未特彆責怪，終於放下一點心。其實周昶幾乎從不發怒，但身上的那股氣勢卻總是令人戰戰兢兢。戰投部的總經理又說：“不過，以後和泛海再交手，真的是要小心小心再小心，多小心都不為過。他們真是，為了可以擊退清輝，多小的一個細節都不放過，全要查個乾乾淨淨。”

他的語氣是擔心的、是厭煩的。

他冇想到，對麵周昶打開一份某產品的競爭報告，看了一眼，發現了什麼似的，用食指在“泛海”的名字上抹了一道，摩挲過去，說：“嗯，帶勁兒。”

“…………？”戰投部的總經理明顯懵了，戰戰兢兢問，“周總？”

“我聽見了。”周昶挑起一雙桃花眼，看著對方，似笑非笑的，毫不遮掩地又重複了一遍，“我說，‘帶勁兒’。”

作者有話要說：

100個小紅包~

今天雙更啦！

好啦，這場商戰也結束了！四場PK，大比分2比2！周昶贏下鯤鵬華微合併案和非馳汽車投資案，經鴻贏下Med-Ferry收購案和Saint Games收購案~

明天開始一段長長的互動~！

這場應該比較好懂……？

攻想收購遊戲公司，遊戲公司拉來了受，並且給予董事會支援。但遊戲公司巨賤巨賤，想在受承諾“不增持”的期間內做低公司的業績，讓受誤以為它不咋地，再將股份轉讓出去（因為受也想要控製權）。也就是說，在遊戲公司的眼裡，受持股的這段時間（文中是三個月，現實世界可能是半年一年）隻是一個緩衝而已，方便他們拉到足夠的資金。

於是受也惡意收購，這時候攻看見他們鬨崩了，捲土重來。最後受利用了英國收購極為特殊的一點，發現了攻與一家基金存在非常隱秘的“關聯”，向官方申訴。那家基金被判賣出，但隻能將股份出售給受（因為跟攻有關聯），攻受雙方持股比例差距過大，攻退出了。