期貨開戶 ◎第一章 期貨套利 期貨套利

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\"期貨市場投資，首先要認清自己是大戶還是散戶,因為期貨是保證金交易,這就意味著小資金你不能在絕對低位和高位建倉,你就可能承受不了那怕是小小波動的風險.大資金則不然,隻要認準一個方向,它就可以大量的建倉,長時間的持有.所以對散戶來說隻有靠瞎捫的方法你纔有點勝算,捫錯時你要嚴格止損,捫對了你就可以放大盈利.捫應當是散戶在期貨唯一能賺錢的方法.不管大戶還是散戶：第一，市場價格的變化，不以我們的意誌為轉移。價格\\n\\n今後會漲到何方，跌到何處，盤整到何時？不能做這種預測，也不聽任何類似的\\n\\n相關預測。第二，不信技術指\\n\\n標。什麼KDJ線，什麼RSI線，背離不背離，60天均線壓製不壓製……在盤麵上都不設這些指標，因為它們並不能確定有效。在所謂基本麵和技術麵的指導下,輸的概率就高達75%以上了.第三，不相信外來因素,不要讓新聞所矇蔽,左右你的方向,因為當你看到新聞時,股市已變化多次了;第四，不太相信什麼成本價在何處，已經跌不了多少了；什麼外盤漲了，國內就該漲了等等說法。因為：1、市場成本也會變化，因為一定時間內價格變化在特殊的情況時會高出或低出成本很多，而且成本也不是價格的唯一決定因素。2、外盤和內盤參與的資金主體不同。在某些時間內，外盤跌而內盤可能漲的情況太多了。\\n\\n基於以上幾點看法，就可以得出以下幾種基本做法。一，平時看盤時儘量摒除任何主觀想法，隻關注價格變化的力度和幅度。二，多通過橫向比較來判斷價格變化的方向。多比較內盤與外盤、近期與遠期的強弱。三，不參與任何盤整的價格走勢。四，學會如何管理資金和及時止損。根據行情大小分配資金，但永不滿倉；在止損位定好後，毫不猶豫；如果贏利，儘量持有，持到價格上升或下降力度變弱或反向為止。五，及時忘掉贏錢和虧錢的經曆和感受，從做新單開始。\\n\\n真正在期貨中賺錢的人是極少的,首先要有端正的心和不狹隘的價值觀.要有良好的宏觀經濟的判斷能力,要熟悉主力的金融特性操盤手法,最好還有虔誠的宗教信仰.\\n\\n期貨套利\\n\\n期貨套利：是指利用相關市場或者相關合約之間的價差變化，在相關市場或者相關合約上進行交易方向相反的交易，以期在價差發生有利變化而獲利的交易行為．如果發生利用期貨市場與現貨市場之間的價差進行的套利行為，那麼就稱為期現套利．如果發生利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利行為，那麼就稱為價差交易．正是由於期貨市場上套利行為的存在，從而極大豐富了市場的操作方式，增強了期貨市場投資交易的藝術特色．在價差交易剛開始出現時，市場上的大多數人都把它當成是投機活動的一種，而伴隨著該交易活動的越來越平凡的發生，影響力越來越大的時候，套利交易則被普遍認為是發揮著特定作用的具有獨立性質的與投機交易不同的一種交易方式．期貨市場套利的技術與做市商或普通投資者大不一樣，套利者利用同一商品在兩個或者更多合約之間的價差，而不是任何一合約的價格進行交易．因此，他們的潛在利潤不是基於商品價格的上漲或者下跌，而是基於不同合約月份之間價差的擴大或者縮小，從而構成其套利交易的頭寸．正是由於套利交易的獲利並不是依靠價格的單邊上漲或下跌來實現的，因此在期貨市場上，這種風險相對較小而且是可以控製的，而其收益則是相對穩定且比較優厚的操作手法備受大戶和機構投資者的青睞．從國外成熟的交易經驗來看，這種方式被當作是大型基金獲得穩定收益的一個關鍵，可以相信，在我國推出股指期貨以後，這種相對風險較小的套利行為也必將在市場上頻繁的發生．\\n\\n股指期貨的套利原理\\n\\n針對股指期貨與股指現貨之間、股指期貨不同合約之間的不合理關係進行套利的交易行為。股指期貨合約是以股票價格指數作為標的物的金融期貨和約，期貨指數與現貨指數（滬深300）維持一定的動態聯絡。但是，有時期貨指數與現貨指數會產生偏離，當這種偏離超出一定的範圍時（無套利定價區間的上限和下限），就會產生套利機會。利用期指與現指之間的不合理關係進行套利的交易行為叫無風險套利（Arbitrage），利用期貨合約價格之間不合理關係進行套利交易的稱為價差交易（SpreadTrading）。\\n\\n股指期貨與現貨指數套利原理\\n\\n指投資股票指數期貨合約和相對應的一攬子股票的交易策略，以謀求從期貨、現貨市場同一組股票存在的價格差異中獲取利潤。\\n\\n一是當期貨實際價格大於理論價格時，賣出股指期貨合約，買入指數中的成分股組合，以此獲得無風險套利收益，稱為“正套”。\\n\\n二是當期貨實際價格低於理論價格時，買入股指期貨合約，賣出指數中的成分股組合，以此獲得無風險套利收益，稱為“反套“。\\n\\n例：不付紅利股票的期貨套利\\n\\n設某股票報價為30元，該股票在2年內不發放任何股利。若2年期貨報價為35元(出於舉例方便考慮，現實中基本上不存在2年期的期貨合約)，則可進行如下套利：\\n\\n按5%年利率借入3000元資金，併購買1000股股票，同時賣出1000股1年期期貨。2年後，期貨交易合約交割獲得現金3500元，償還貸款本息3307.5[=3000*(1 0.05)^2]元，盈利192.5元。\\n\\n商品期貨套利必須遵守的原則\\n\\n當套利區間被確立，而當前的狀態又顯示出套利機會時，就可以進行套利操作了，一般而言，要遵循下述基本原則：\\n\\n1、買賣方向對應的原則：即在建立買倉同時建立賣倉，而不能隻建買倉，或是隻建立賣倉\\n\\n2、買賣數量相等原則：在建立一定數量的買倉同時要建立同等數量的賣倉，否則，多空數量的不相配就會使頭寸裸露（即出現淨多頭或淨空頭的現象）而臨較大的風險。\\n\\n3、同時建倉的原則：一般來說，多空頭寸的建立，要在同一時間。鑒於期貨價格波動的，交易機會稍縱即逝，如不能在某一時刻同時建倉，其價差有可能變得不利於套利，從而失去套利機會\\n\\n4、同時對衝原則：套利頭寸經過一段時間的波動之後達到了一定的所期望的利潤目標時，需要通過對衝來結算利潤，對衝操作也要同時進行。因為如果對衝不及時，很可能使長時間取得價差利潤在頃刻之間消失。\\n\\n5、合約相關性原則：套利一般要在兩個相關性較強的合約間進行，而不是所有的品種（或合約）之間都可以套利。這是因為，隻有合約的相關性較強，其價差纔會出現迴歸，亦即差價擴大（或縮小）到一定的程度又會恢複到原有的平衡水平，這樣，纔有套利的基礎，否則，在兩個冇有相關性的合約上進行的套利，與分彆兩個不同的合約上進行單向投機冇有什麼兩樣。\\n\\n期貨套利應當迴避“套利陷阱”\\n\\n市場中常常出現價格分佈不尋常的合約組合，有些可以成為投資者套利交易的良好對象，有些則是“套利陷阱”，其存在由於種種原因，並不能很好的價差迴歸，有時甚至會出現令人詫異的變化，導致套利失敗。因此投資者要格外小心下麵幾種“套利陷阱”。\\n\\n1.不做跨年度的跨期套利\\n\\n2.不做非短期因素影響的正向套利\\n\\n由於套利機會是依據中長期價格關係找到短期價格呈現偏離的機會，發生套利機會的因素一般都是短期或者突發事件引起的價格異變，所以，一般不應介入非短期因素影響的正向套利時機。\\n\\n3.“逼倉”中的套利危險\\n\\n其風險重要在跨期套利中浮現，一般而言，跨期的虛盤套利不涉及到現貨，而逼倉的風險就在於冇有現貨頭寸做維護，當市場行情呈現單邊逼倉的時候，逼倉月合約要比其它月份走勢更強,其價差未湧現“理性”迴歸，從而導致虧損的局勢。\\n\\n4.不做流動性差的合約\\n\\n如果組建的套利組閤中一個或兩個期貨合約流動性很差，則我們就要注意該套利組合是否可以順利地同時開倉和平倉，如果不能，則要斟酌廢棄該次套利機會。此外，如果組合構建得足夠大，則組合的兩個合約都存在必定的衝擊成本。在期現套利和跨期套利中，參與到交割的套利須保證有足額的資金交付。\\n\\n5.資金的機遇成本和借入成本\\n\\n在實際投資中，兩個交易賬戶均須備有足夠的預留保證金，這會增添利息成本，從而下降收益率。我們需要斟酌資金起源是自有資金還是借貸資金，而資金借入的期限和套利頭寸的持有期限可能並不匹配。\\n\\n綜上，在實行投資的進程中，隻有做到哪些可為，哪些不可為，根據科學的投資策略進行交易，能力在投資中下降風險，從而更為穩健地獲得收益。\\n\\n期貨套利權威分析推薦\\n\\n期貨套利，國外比較流行，目前國內還是起步階段，部分機構研究的比較成熟，我們推薦如下：期貨套利網、縱橫市場谘詢有限公司、期貨牧師、qhtaoli等，感興趣的投資者不妨可以多與他們進行交流。\\n\\n期貨（Futures）與現貨相對。期貨是現在進行買賣，但是在將來進行交收或交割的標的物，這個標的物可以是某種商品例如黃金、原油、農產品，也可以是金融工具，還可以是金融指標。交收期貨的日子可以是一星期之後，一個月之後，三個月之後，甚至一年之後。買賣期貨的合同或者協議叫做期貨合約。買賣期貨的場所叫做期貨市場。投資者可以對期貨進行投資或投機。對期貨的不恰當投機行為，例如無貨沽空，可以導致金融市場的動盪。\\n\\n現在，我國期貨行業的分析技術多是照搬股市的分析技術，如波浪理論，江恩理論，纏論，道氏理論等。這些理論用在股市上或許是可以的，但用在期市上卻較為牽強。因為我國的期貨和股票有幾點重要的不同之處，第一，股票隻有做多機製，期貨是雙向機製，這就直接造成了主力運作方向的巨大差異性；第二，股市是T 1，期市是T 0，這就造成期市與股市的避險和獲利的靈活性不同；第三，持倉量不同，期市是可變倉量，股市是相對固定的倉量，這點直接影響到市場的可操控性的不同。上述這三點，就是導致使用股票技術來指導期貨交易總是虧多賺少的重要原因。\\n\\n那麼，有什麼技術能較好地指導期貨交易呢，期貨人“期股一線”經過多年的實盤經驗總結，用均線理論配合相反理論可以較好地應用於期貨交易。這兩種理論經過整合，形成了簡單可靠的一線法，勝率可以達到60%，風險可以得到有效控製，利潤可以大幅放大。\\n\\n一線法的理論基礎是：期價總是圍繞著移動平均線波動。操作要領是：設置一條符合品種特性的均續，因期價總是會離開均線形成趨勢，這時交易者就按趨勢的方向交易；期價出現超買超賣後總是會迴歸均線，這時可以在交易者可以超買超賣時抄底抄頂，達到利潤最大化。該技術還配合了多空力量的對比分析，因期價總是沿著阻力最小的方向運行，用力量分析來確認開平倉點，可以減少操作的失誤，提高勝率。\\n\\n期貨曆史\\n\\n期貨的英文為Futures，是由“未來”一詞演化而來，其含義是：交易雙方不必在買賣發生的初期就交收實貨，而是共同約定在未來的某一時候交收實貨，因此中國人就稱其為“期貨”。\\n\\n最初的期貨交易是從現貨遠期交易發展而來，最初的現貨遠期交易是雙方口頭承諾在某一時間交收一定數量的商品，後來隨著交易範圍的擴大，口頭承諾逐漸被買賣契約代替。這種契約行為日益複雜化，需要有中間人擔保，以便監督買賣雙方按期交貨和付款，於是便出現了1571年倫敦開設的世界第一家商品遠期合同交易所———皇家交易所。為了適應商品經濟的不斷髮展，1848年，82位商人發起組織了芝加哥期貨交易所（CBOT），目的是改進運輸與儲存條件，為會員提供資訊；1851年芝加哥期貨交易所引進遠期合同；1865年芝加哥穀物交易所推出了一種被稱為“期貨合約”的標準化協議，取代原先沿用的遠期合同。使用這種標準化合約，允許合約轉手買賣，並逐步完善了保證金製度，於是一種專門買賣標準化合約的期貨市場形成了，期貨成為投資者的一種投資理財工具。1882年交易所允許以對衝方式免除履約責任，增加了期貨交易的流動性。\\n\\n中國期貨市場產生的背景是糧食流通體製的改革。隨著國家取消農產品的統購統銷政策、放開大多數農產品價格，市場對農產品生產、流通和消費的調節作用越來越大，農產品價格的大起大落和現貨價格的不公開以及失真現象，農業生產的忽上忽下和糧食企業缺乏保值機製等問題引起了領導和學者的關注，能不能建立一種機製，既可以提供指導未來生產經營活動的價格信號，又可以防範價格波動造成市場風險成為大家關注的重點。1988年2月，國務院領導指示有關部門研究國外的期貨市場製度，解決國內農產品價格波動問題，1988年3月，七屆人大一次會議的《政府工作報告》提出：積極發展各類批發貿易市場，探索期貨交易。拉開了中國期貨市場研究和建設的序幕。\\n\\n1990年10月12日鄭州糧食批發市場經國務院批準成立，以現貨交易為基礎，引入期貨交易機製，邁出了中國期貨市場發展的第一步；\\n\\n1991年5月28日上海金屬商品交易所開業；\\n\\n1991年6月10日深圳有色金屬交易所成立；\\n\\n1992年9月第一家期貨經紀公司---廣東萬通期貨經紀公司成立，標誌中國期貨市場中斷了40多年後重新在中國恢複。\\n\\n1993年2月28日大連商品交易所成立；\\n\\n2006年9月8日中國金融交易所成立。\\n\\n2010年4月16日中國推出國內第一個股指期貨——滬深300股指期貨合約。\\n\\n2011年4月15日中國大連商品交易所推出世界上首個焦炭期貨合約。\\n\\n基本術語\\n\\n期貨合約：由期貨交易所統一製定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量標的物的標準化合約。\\n\\n期貨手續費：相當於股票中的傭金。對股票來說，炒股的費用包括印花稅、傭金、過戶費及其他費用。相對來說，從事期貨交易的費用就隻有手續費。期貨手續費是指期貨交易者買賣期貨成交後按成交合約總價值的一定比例所支付的費用\\n\\n保證金：是指期貨交易者按照規定標準交納的資金，用於結算和保證履約。\\n\\n結算：是指根據期貨交易所公佈的結算價格對交易雙方的交易盈虧狀況進行的資金清算。\\n\\n交割：是指期貨合約到期時，根據期貨交易所的規則和程式，交易雙方通過該期貨合約所載商品所有權的轉移，了結到期末平倉合約的過程。\\n\\n開倉：開始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為“開倉”或“建立交易部位”。\\n\\n平倉：是指期貨交易者買入或者賣出與其所持期貨合約的品種、數量及交割月份相同但交易方向相反的期貨合約，了結期貨交易的行為。\\n\\n倉單：是指交割倉庫開出並經期貨交易所認定的標準化提貨憑證。\\n\\n期貨K線圖\\n\\n期貨K線圖撮合成交：是指期貨交易所的計算機交易係統對交易雙方的交易指令進\\n\\n行配對的過程。包括做市商方式和競價方式。\\n\\n漲跌停板：是指期貨合約在一個交易日中的交易價格不得高於或者低於規定的漲跌幅度，超出該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交。\\n\\n強行平倉製度：是指當客戶的交易保證金不足並未在規定時間內補足，客戶持倉超出規定的持倉限額，因客戶違規受到處罰的，根據交易所的緊急措施應予強行平倉的，其他應予強行平倉的情況發生時，期貨經紀公司為了防止風險進一步擴大，實行強行平倉的製度。\\n\\n套利：投機者或對衝者都可以使用的一種交易技術，即在某市場買進現貨或期貨商品，同時在另一個市場賣出相同或類似的商品，並希望兩個交易會產生價差而獲利。\\n\\n開倉、持倉和平倉：期貨交易中的買、賣行為，隻要是新建頭寸都叫開倉。交易者手中持有的頭寸，稱為持倉。平倉是指交易者了結持倉的交易行為，了結的方式是針對持倉方向作相反的對衝買賣。\\n\\n由於開倉和平倉的含義不同，交易者在買賣期貨合約時必須指明是開倉還是平倉。\\n\\n例：某一投資者在12月30日買進3月滬深300指數期貨10手（張），成交價格為1450點，這時，他就有了10手多頭持倉。到明年1月10日，該投資者見期貨價格上漲到1500點，於是按此價格賣出平倉5手3月股指期貨，成交之後，該投資者實際持倉還剩5手多單。如果當日該投資者在報單時報的是賣出開倉5手3月股指期貨，成交之後，該投資者的實際持倉就應該是15手，10手多頭持倉和5手空頭持倉。\\n\\n爆倉：是指投資者帳戶權益為負數。表明投資者不僅賠光了全部保證金而且還倒欠期貨經紀公司債務。由於期貨交易實行逐日清算製度和強製平倉製度，一般情況下爆倉是不會發生的。但在一些特殊情況下，如在行情發生跳空變化時，持倉較重且方向相反的帳戶就有可能發生爆倉。\\n\\n發生爆倉時，投資者必須及時將虧空補足，否則會麵臨法律追索。為避免這種情況的發生，需要特彆控製好倉位，切忌像股票交易那樣滿倉操作。並且對行情進行及時跟蹤，不能像股票交易那樣一買了之。\\n\\n多頭和空頭：期貨交易實行雙向交易機製，既有買方又有賣方。在期貨交易中，買方稱為多頭，賣方稱為空頭。雖然股票市場交易中也將買方稱為多頭，賣方稱為空頭。但股票交易中的賣方必須是持有股票的人，冇有股票的人是不能賣的。\\n\\n結算價格：是指某一期貨合約當日成交價格按成交量的加權平均價。當日無成交的，以上一交易日的結算價作為當日結算價。結算價是進行當日未平倉合約盈虧結算和製訂下一交易日漲跌停板額的依據。\\n\\n成交量：是指某一期貨合約在當日交易期間所有成交合約的雙邊數量。\\n\\n總持倉量：是市場上所有投資者在該期貨合約上總的“未平倉合約”數量。在交易所釋出的行情資訊中，專門有“總持倉”一欄。\\n\\n總持倉量的變化，反映投資者對該合約的交易興趣，是投資者參與該合約交易的一個重要指標。如果總持倉量在持續增長，表明交易雙方都在開倉，投資者對該合約的興趣在增長，場外資金在不斷湧入該合約交易中；相反，當總持倉量不斷減少，表明交易雙方都在平倉出局，交易者對該合約的興趣在退潮。還有一種情況是當交易\\n\\n量增長時，總持倉量卻變化不大，這表明市場以換手交易為主。\\n\\n換手交易：\\n\\n換手交易有“多頭換手”和“空頭換手”，當原來持有多頭的交易者賣出平倉，但新的多頭又開倉買進時稱為“多頭換手”；而“空頭換手”是指原來持有空頭的交易者在買進平倉，但新的空頭在開倉賣出。\\n\\n交易指令：股指期貨交易有三種指令：市價指令、限價指令和取消指令。交易指令當日有效，在指令成交前，客戶可提出變更或撤銷。\\n\\n第一、市價指令：指不限定價格的買賣申報，儘可能以市場最好價格成交的指令。\\n\\n第二、限價指令：指執行時必須按限定價格或更好價格成交的指令。它的特點是如果成交，一定是客戶預期或更好的價格。\\n\\n第三、取消指令：指客戶將之前下達的某一指令取消的指令。如果在取消指令生效之前，前一指令已經成交，則稱為取消不及，客戶必須接受成交結果。如果部分成交，則可將剩餘部分還未成交的撤消。\\n\\n套期保值：買進（賣出）與現貨市場上經營的商品數量相當，期限相近，但交易方向相反的相應的期貨合約，以期在未來某一時間通過賣出（買進）同樣的期貨合約來抵補這一商品或金融工具因市場價格變動所帶來的實際價格風險。\\n\\n保證金：保證金是交易所要求投資者為確保履約提供的財力擔保，是投資者對其所持交易部位負責所表示的信譽，交存在其帳戶上的一筆資金。按照性質不同，保證金分為交易保證金、結算保證金和追加保證金三種。交易保證金是指投資者在交易所專用結算帳戶中確保履約的資金，是已被合約占用的保證金；結算保證金是投資者在交易所專用結算帳戶中除去已在交易所占用的交易保證金後剩餘部分。追加保證金是指如果投資者賬戶當日權益小於持倉保證金，意味著資金餘額是負數，同時也意味著保證金不足。按照規定，期貨經紀公司會通知帳戶所有人在下一交易日開市之前將保證金補足。這被稱為追加保證金。\\n\\n強製平倉：如果帳戶所有人在下一交易日開市之前冇有將保證金補足，按照規定，期貨經紀公司可以對該帳戶所有人的持倉實施部分或全部強製平倉，直至留存的保證金符合規定的要求。\\n\\n頭寸限製：即交易部位限製。指交易所對投資者規定的所能持有某一期貨合約數量的最大限度，是從市場份額分配方麵對市場風險進行管理。\\n\\n競價方式：計算機撮合成交。計算機撮合成交是根據公開喊價的原理設計而成的一種自動化交易方式，具有準確、連續、速度快、容量大等優點。\\n\\n頭寸：是一種市場約定，即未進行對衝處理的買或賣的期貨合約數量。對買進者，稱處於多頭頭寸；對賣出者，稱處於空頭頭寸。\\n\\n持倉量：是指買賣雙方開立的還未實行反向平倉操作的合約數量總和。持倉量的大小反映了市場交易規模的大小，也反映了多空雙方對當前價位的分歧大小。例如：假設以兩個人作為交易對手的時候，一人開倉買入1手合約，另一人開倉賣出1手合約，則持倉量顯示為2手。\\n\\n內盤、外盤：等同於股票軟件中的內外盤。如：委托以賣方成交的納入“外盤”，委托以買方成交的納入“內盤”。“外盤”和“內盤”相加為成交量。\\n\\n總手：指截止到現在的時間，此合約總共成交的手數。國內是以雙方各成交1手計算為2手成交，所以大家可以看到尾數都是雙數位。\\n\\n委比：是指用以衡量一段時間內買賣盤相對強度的指標,其計算公式為：委比=〖（委買手數-委賣手數）÷（委買手數 委賣手數）〗×100%\\n\\n倉差：是持倉差的簡稱，指目前持倉量與昨日收盤價對應的持倉量的差。為正則是今天的持倉量增加，為負則是持倉量減少。持倉差就是持倉的增減變化情況。例如今天11月股指期貨合約的持倉為6萬手，而昨天的時候是5萬手，那今天的持倉差就是1萬手了。另：在成交欄裡也有倉差變化，在這裡是指現在這一筆成交單引發的持倉量變化與上一筆的即時持倉量的對比，是增倉還是減倉。\\n\\n多開：是多頭開倉的簡稱，指持倉量增加，但持倉量的增加值小於現量，且為主動買盤。\\n\\n空開：是空頭開倉的簡稱，指持倉量增加，但持倉量的增加值小於現量，且為主動賣盤；例如：將上例中的賣出、買入反過來即可。\\n\\n雙開：指某筆成交中，開倉量等於現量，平倉量為零，持倉量增加，差值等於現量，表明多空雙方均增倉。\\n\\n雙平：指某筆成交中，開倉量等於零，平倉量為現量，持倉量減少，差值等於現量，表明多空雙方均減倉。原有多頭賣出平倉，原有空頭買入平倉，持倉量減少。\\n\\n多換、空換：是多頭換手、空頭換手的簡稱，若在某筆成交中，開倉和平倉量均等於現成交量的一半，持倉量不變，則表明多頭倉位和空頭倉位都未發生變化，隻是部分倉位在多頭之間或空頭之間發生了轉移，結合內外盤的狀態，我們定義外盤時該筆成交的狀態為多換手，內盤時為空換手。\\n\\n多平、空平：是多頭平倉、空頭平倉的簡稱，多頭平倉指持倉量減少，但持倉量的減少絕對值小於現量，且為主動賣盤；空頭平倉指持倉量減少，但持倉量的減少絕對值小於現量，且為主動買盤。例如：假設以三個人作為交易對手，其中甲有多頭持倉5手，乙有空頭持倉5手，丙冇有持倉；若甲想平倉了結部分持倉，則掛出賣出平倉3手，丙認為大盤會跌，則掛出賣出開倉2手，在此時乙也想平倉了結，則以現價（賣出價）掛出買入平倉5手成交，盤麵會顯示：空平（空頭平倉），現手成交量10手，倉差為－6。如果是多頭平倉則是把乙作為主動掛出平倉單，甲隨後再平倉即可。\\n\\n期貨貼水與期貨升水：在某一特定地點和特定時間內，某一特定商品的期貨價格高於現貨價格稱為期貨升水；期貨價格低於現貨價格稱為期貨貼水。\\n\\n正向市場：在正常情況下，期貨價格高於現貨價格。\\n\\n反向市場：在特殊情況下，期貨價格低於現貨價格。\\n\\n斬倉：在交易中，所持頭寸與價格走勢相反，為防止虧損過多而采取的平倉措施。\\n\\n期貨合約\\n\\n主要特點\\n\\nA.期貨合約的商品品種、數量、質量、等級、交貨時間、交貨地點等條款都是既定的，是標準化的，唯一的變量是價格。期貨合約的標準通常由期貨交易所設計，經國家監管機構審批上市。\\n\\nB.期貨合約是在期貨交易所組織下成交的，具有法律效力，而價格又是在交易所的交易廳裡通過公開競價方式產生的；國外大多采用公開叫價方式，而我國均采用電腦交易。\\n\\nC.期貨合約的履行由交易所擔保，不允許私下交易。\\n\\nD.期貨合約可通過交收現貨或進行對衝交易來履行或解除合約義務。\\n\\n組成要素\\n\\nA.交易品種\\n\\nB.交易數量和單位\\n\\nC.最小變動價位，報價須是最小變動價位的整倍數\\n\\nD.每日價格最大波動限製，即漲跌停板。當市場價格漲到最大漲幅時，我們稱“漲停板”，反之，稱“跌停板”。\\n\\nE.合約月份\\n\\nF.交易時間\\n\\nG.最後交易日:最後交易日是指某一期貨合約在合約交割月份中進行交易的最後一個交易日\\n\\nH.交割時間:指該合約規定進行實物交割的時間\\n\\nI.交割標準和等級\\n\\nJ.交割地點\\n\\nK.保證金\\n\\nL.交易手續費\\n\\n合約內容\\n\\n合約名稱、交易單位、報價單位、最小變動價位、每日價格最大波動限製、交割月份、交易時間、最後交易日、交割日期、交割品級、交割地點、最低交易保證金、交易手續費、交割方式、交易代碼等。期貨合約附件與期貨合約具有同等法律效力。\\n\\n期貨合約條款內容\\n\\n最小變動價位：指該期貨合約單位價格漲跌變動的最小值。\\n\\n每日價格最大波動限製：（又稱漲跌停板）是指期貨合約在一個交易日中的交易價格不得高於或低於規定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交。\\n\\n期貨合約交割月份：是指該合約規定進行交割的月份。\\n\\n最後交易日：是指某一期貨合約在合約交割月份中進行交易的最後一個交易日。\\n\\n期貨合約交易單位“手”：期貨交易必須以“一手”的整數倍進行，不同交易品種每手合約的商品數量，在該品種的期貨合約中載明。\\n\\n期貨合約的交易價格：是該期貨合約的基準交割品在基準交割倉庫交貨的含增值稅價格。合約交易價格包括開盤價、收盤價、結算價等。\\n\\n期貨合約的買方，如果將合約持有到期，那麼他有義務買入期貨合約對應的標的物；而期貨合約的賣方，如果將合約持有到期，那麼他有義務賣出期貨合約對應的標的物（有些期貨合約在到期時不是進行實物交割而是結算差價，例如股指期貨到期就是按照現貨指數的某個平均來對未平倉的期貨合約進行最後結算。）當然期貨合約的交易者還可以選擇在合約到期前進行反向買賣來沖銷這種義務。\\n\\n期貨交易\\n\\n分類\\n\\n商品期貨和金融期貨。商品期貨又分工業品（可細分為金屬商品（貴金屬與非貴金屬商品）、能源商品）、農產品、其他商品等。金融期貨主要是傳統的金融商品（工具）如股指、利率、彙率等，各類期貨交易包括期權交易等。\\n\\n商品期貨\\n\\n農產品期貨：如棉花、大豆、小麥、玉米、白糖、咖啡、豬腩、菜籽油、棕櫚油。\\n\\n金屬期貨：如銅、鋁、錫、鉛、鋅、鎳、黃金、白銀。\\n\\n能源期貨：如原油、汽油、燃料油。新興品種包括氣溫、二氧化碳排放配額、天然橡膠。\\n\\n金融期貨\\n\\n股指期貨：如英國FTSE指數、德國DAX指數、東京日經平均指數、香港恒生指數、滬深300指數\\n\\n利率期貨\\n\\n外彙期貨\\n\\n功能\\n\\n發現價格：由於期貨交易是公開進行的對遠期交割商品的一種合約交易，在這個市場中集中了大量的市場供求資訊，不同的人、從不同的地點，對各種資訊的不同理解，通過公開競價形式產生對遠期價格的不同看法。期貨交易過程實際上就是綜合反映供求雙方對未來某個時間供求關係變化和價格走勢的預期。這種價格資訊具有連續性、公開性和預期性的特點，有利於增加市場透明度，提高資源配置效率。\\n\\n例：湖南常德市糧油總公司利用上海糧油商品交易所粳米期貨價格指導農民創收。1994年以前，常德地區農民種糧積極性下降，土地拋荒嚴重。1994年初，常德市政府從上海糧油商品交易所掌握了9、10月份粳米的預期價格（當時當地現貨價格在2000元\\/噸以下，而糧交所10份粳米期貨合約的價格在2400元\\/噸左右）就引導農民擴大種植麵積7。2萬畝，水稻增產25萬噸獲得了很好的收益，而到當年的10月份，現貨價格上升到2350多元\\/噸。\\n\\n迴避風險：期貨交易的產生，為現貨市場提供了一個迴避價格風險的場所和手段，其主要原理是利用期現貨兩個市場進行套期保值交易。在實際的生產經營過程中，為避免商品價格的千變萬化導致成本上升或利潤下降，可利用期貨交易進行套期保值，即在期貨市場上買進或賣出與現貨市場上數量相等但交易方向相反的期貨合約，使期現貨市場交易的損益相互抵補。鎖定企業的生產成本或商品銷售價格，保住既定利潤，迴避價格風險。\\n\\n套期保值：在現貨市場上買進或賣出一定數量現貨商品同時，在期貨市場上賣出或買進與現貨品種相同、數量相當、但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個市場的盈利來彌補另一個市場的虧損，達到規避價格風險的目的交易方式。\\n\\n期貨交易之所以能夠保值，是因為某一特定商品的期現貨價格同時受共同的經濟因素的影響和製約，兩者的價格變動方向一般是一致的，由於有交割機製的存在，在臨近期貨合約交割期，期現貨價格具有趨同性。\\n\\n交割：期貨交易的了結（即平倉）一般有兩種方式，一是對衝平倉；二是實物交割。實物交割就是用實物交收的方式來履行期貨交易的責任。因此，期貨交割是指期貨交易的買賣雙方在合約到期時，對各自持有的到期未平倉合約按交易所的規定履行實物交割，了結其期貨交易的行為。實物交割在期貨合約總量中占的比例很小，然而正是實物交割機製的存在，使期貨價格變動與相關現貨價格變動具有同步性，並隨著合約到期日的臨近而逐步趨近。實物交割就其性質來說是一種現貨交易行為，但在期貨交易中發生的實物交割則是期貨交易的延續，它處於期貨市場與現貨市場的交接點，是期貨市場和現貨市場的橋梁和紐帶，所以，期貨交易中的實物交割是期貨市場存在的基礎，是期貨市場兩大經濟功能發揮的根本前提。\\n\\n期貨交易的兩大功能使期貨市場兩種交易模式有了運用的舞台和基礎，價格發現功能需要有眾多的投機者參與，集中大量的市場資訊和充沛的流動性，而套期保值交易方式的存在又為迴避風險提供了工具和手段。同時期貨也是一種投資工具。由於期貨合約價格的波動起伏，交易者可以利用套利交易通過合約的價差賺取風險利潤。\\n\\n期貨市場\\n\\n基本製度\\n\\n1．保證金製度\\n\\n在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為5-10%）繳納資金，作為其履行期貨合約的財力擔保，然後才能參與期貨合約的買賣，並視價格變動情況確定是否追加資金。這種製度就是保證金製度，所交的資金就是保證金。保證金製度既體現了期貨交易特有的“槓桿效應”，同時也成為交易所控製期貨交易風險的一種重要手段。\\n\\n2．每日結算製度\\n\\n期貨交易的結算是由交易所統一組織進行的。期貨交易所實行每日無負債結算製度，又稱“逐日盯市”，是指每日交易結束後，交易所按當日結算價結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續費、稅金等費用，對應收應付的款項同時劃轉，相應增加或減少會員的結算準備金。期貨交易的結算實行分級結算，即交易所對其會員進行結算，期貨經紀公司對其客戶進行結算。\\n\\n3．漲跌停板製度\\n\\n漲跌停板製度又稱每日價格最大波動限製，即指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高於或低於規定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交。\\n\\n4．持倉限額製度\\n\\n持倉限額製度是指期貨交易所為了防範操縱市場價格的行為和防止期貨市場風險過度集中於少數投資者，對會員及客戶的持倉數量進行限製的製度。超過限額，交易所可按規定強行平倉或提高保證金比例。\\n\\n5．大戶報告製度\\n\\n大戶報告製度是指當會員或客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規定的頭寸持倉限量80%以上（含本數）時，會員或客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過經紀會員報告。大戶報告製度是與持倉限額製度緊密相關的又一個防範大戶操縱市場價格、控製市場風險的製度。\\n\\n6．實物交割製度\\n\\n實物交割製度是指交易所製定的、當期貨合約到期時，交易雙方將期貨合約所載商品的所有權按規定進行轉移，了結未平倉合約的製度。\\n\\n7．強行平倉製度\\n\\n強行平倉製度，是指當會員或客戶的交易保證金不足並未在規定的時間內補足，或者當會員或客戶的持倉量超出規定的限額時，或者當會員或客戶違規時，交易所為了防止風險進一步擴大，實行強行平倉的製度。簡單地說就是交易所對違規者的有關持倉實行平倉的一種強製措施。\\n\\n8．風險準備金製度\\n\\n風險準備金製度是指期貨交易所從自己收取的會員交易手續費中提取一定比例的資金，作為確保交易所擔保履約的備付金的製度。交易所風險準備金的設立，是為維護期貨市場正常運轉而提供財務擔保和彌補因不可預見的風險帶來的虧損。交易所不但要從交易手續費中提取風險準備金，而且要針對股指期貨的特殊風險建立由會員繳納的股指期貨特彆風險準備金。股指期貨特彆風險準備金隻能用於為維護股指期貨市場正常運轉提供財務擔保和彌補因交易所不可預見風險帶來的虧損。風險準備金必須單獨覈算，專戶存儲，除用於彌補風險損失外，不能挪作他用。風險準備金的動用應遵循事先規定的法定程式，經交易所理事會批準，報中國證監會備案後按規定的用途和程式進行。\\n\\n風險準備金製度有以下規定：\\n\\n⒈交易所按向會員收取的手續費收入（含向會員優惠減收部分）20%的比例，從管理費用中提取。當風險準備金達到交易所註冊資本10倍時，可不再提取。\\n\\n⒉風險準備金必須單獨覈算，專戶存儲，除用於彌補風險損失外，不得挪作他用。風險準備金的動用必須經交易所理事會批準，報中國證監會備案後按規定的用途和程式進行。\\n\\n9．資訊披露製度\\n\\n資訊披露製度，也稱公示製度、公開披露製度，為保障投資者利益、接受社會公眾的監督而依照法律規定必須將其自身的財務變化、經營狀況等資訊和資料向監管部門和交易所報告，並向社會公開或公告，以便使投資者充分瞭解情況的製度。它既包括髮行前的披露，也包括上市後的持續資訊公開，它主要由招股說明書製度、定期報告製度和臨時報告製度組成。\\n\\n作用\\n\\n1，對國家推動經濟的發展效果。促進資金的橫向融通和經濟的橫向聯絡，提高資源配置的總體效益。\\n\\n2，對市場代銷機構建立和完善自我約束，自我發展的經營管理機製。有助於市場經濟體係的建立和完善資源配置，調節市場供求，減緩價格波動以及形成公正、公開的價格信號、迴避因價格波動而帶來的市場風險、降低流通費用，穩定產銷關係、鎖定生產成本、穩定企業經營利潤等的作用。\\n\\n3，對市場開拓投資渠道，擴大選擇範圍，適應了多樣性的動機，交易動機和利益的需求，提供獲得較高收益的可能性。\\n\\n套期保值\\n\\n套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現在買進準備以後售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。套期保值的基本特征：在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨，經過一段時間，當價格變動使現貨買賣上出現的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在\\\"現\\\"與\\\"期\\\"之間、近期和遠期之間建立一種對衝機製，以使價格風險降低到最低限度。\\n\\n套期保值的理論基礎：現貨和期貨市場的走勢趨同（在正常市場條件下）,由於這兩個市場受同一供求關係的影響，所以二者價格同漲同跌；但是由於在這兩個市場上操作相反，所以盈虧相反，期貨市場的盈利可以彌補現貨市場的虧損。\\n\\n套利方法\\n\\n期貨市場套利方法期貨市場的套利主要有三種形式，即跨交割月份套利、跨市場套利及跨商品套利。\\n\\n（1）跨交割月份套利（跨月套利）\\n\\n投機者在同一市場利用同一種商品不同交割期之間的價格差距的變化，買進某一交割月份期貨合約的同時，賣出另一交割月份的同類期貨合約以謀取利潤的活動。其實質，是利用同一商品期貨合約的不同交割月份之間的差價的相對變動來獲利。這是最為常用的一種套利形式。\\n\\n比如：如果你注意到5月份的大豆和7月份的大豆價格差異超出正常的交割、儲存費，你應買入5月份的大豆合約而賣出7月份的大豆合約。過後，當7月份大豆合約與5月份大豆合約更接近而縮小了兩個合約的價格差時，你就能從價格差的變動中獲得一筆收益。跨月套利與商品絕對價格無關，而僅與不同交割期之間價差變化趨勢有關。\\n\\n具體而言，這種套利方式又可細分牛市套利，熊市套利及蝶式套利等，如需進一步瞭解，可向上海中期業務部門谘詢。\\n\\n（2）跨市場套利（跨市套利）\\n\\n跨市套利是在不同交易所之間的套利交易行為。當同一期貨商品合約在兩個或更多的交易所進行交易時，由於區域間的地理差彆，各商品合約間存在一定的價差關係。投機者利用同一商品在不同交易所的期貨價格的不同，在兩個交易所同時買進和賣出期貨合約以謀取利潤。\\n\\n當同一商品在兩個交易所中的價格差額超出了將商品從一個交易所的交割倉庫運送到另一交易所的交割倉庫的費用時，可以預計，它們的價格將會縮小並在未來某一時期體現真正的跨市場交割成本。比如說小麥的銷售價格，如果芝加哥交易所比堪薩斯城交易所高出許多而超過了運輸費用和交割成本，那麼就會有現貨商買入堪薩斯城交易所的小麥並用船運送到芝加哥交易所去交割。\\n\\n又如倫敦金屬交易所(LME)與上海期貨交易所(SHFE)都進行陰極銅的期貨交易，每年兩個市場間會出現幾次價差超出正常範圍的情況，這為交易者的跨市套利提供了機會。例如當LME銅價低於SHFE時，交易者可以在買入LME銅合約的同時，賣出SHFE的銅合約，待兩個市場價格關係恢複正常時再將買賣合約對衝平倉並從中獲利，反之亦然。在做跨市套利時應注意影響各市場價格差的幾個因素，如運費、關稅、彙率等。\\n\\n（3）跨商品套利\\n\\n所謂跨商品套利，是指利用兩種不同的、但是相互關聯的商品之間的期貨價格的差異進行套利，即買進（賣出）某一交割月份某一商品的期貨合約，而同時賣出（買入）另一種相同交割月份、另一關聯商品的期貨合約。\\n\\n跨商品套利必須具備以下條件：\\n\\n一是兩種商品之間應具有關聯性與相互替代性；\\n\\n二是交易受同一因素製約；\\n\\n三是買進或賣出的期貨合約通常應在相同的交割月份。\\n\\n在某些市場中，一些商品的關係符合真正套利的要求。比如在穀物中，如果大豆的價格太高，玉米可以成為它的替代品。這樣，兩者價格變動趨於一致。另一常用的商品間套利是原材料商品與製成品之間的跨商品套利，如大豆及其兩種產品--豆粕和豆油的套利交易。大豆壓榨後，生產出豆粕和豆油。在大豆與豆粕、大豆與豆油之間都存在一種天然聯絡能限製它們的價格差異額的大小。\\n\\n要想從相關商品的價差關係中獲利，套利者必須瞭解這種關係的曆史和特性。例如，一般來說，大豆價格上升（或下降），豆粕的價格必然上升（或下降），如果你預測豆粕價格的上升幅度小於大豆價格的上升幅度（或下降幅度大於大豆價格下降幅度），則你應先在交易所買進大豆的同時，賣出豆粕，待機平倉獲利。反之，如果豆粕價格的上升幅度大於大豆價格的上升幅度（或下降幅度小於大豆價格下降幅度），則你應賣出大豆的同時，買進豆粕，待機平倉獲利。\\n\\n中國的期貨品種\\n\\n目前，我國經中國證監會的批準，可以上市交易的期貨商品有以下種類。\\n\\n（1）上海期貨交易所：銅、鋁、鋅、天然橡膠、燃油、黃金、螺紋鋼、線材、鉛\\n\\n（2）大連商品交易所：大豆（黃大豆1號、黃大豆2號）、豆粕、豆油、塑料、棕櫚油、玉米、PVC、焦炭期貨\\n\\n（3）鄭州商品交易所：硬麥、強麥、棉花、白糖、pta、菜籽油、秈稻、甲醇\\n\\n（4）中國金融期貨交易所：股指期貨\\n\\n目前市場上交易比較活躍的上市品種主要有工業品：銅、鋅、螺紋鋼，農產品：大豆、棉花，還有化工產品：橡膠、pta等。\\n\\n期貨品種代碼：\\n\\n大連商品交易所：黃大豆1號--A\\n\\n黃大豆2號--B\\n\\n我國期貨市場\\n\\n豆粕--M\\n\\n我國期貨市場豆油--Y\\n\\n玉米--C\\n\\nLLDPE--L\\n\\n棕櫚油--P\\n\\nPVC--V\\n\\n焦炭---J\\n\\n鄭州商品交易所：白糖--SR\\n\\nPTA--TA\\n\\n棉花--CF\\n\\n強麥--WS\\n\\n硬麥--WT\\n\\n秈稻--ER\\n\\n菜籽油--RO\\n\\n甲醇--ME\\n\\n上海商品交易所：\\n\\n銅--CU鋁--AL\\n\\n鋅--ZN天膠--RU\\n\\n燃油--FU黃金--AU\\n\\n螺紋鋼--RB\\n\\n線材--WR\\n\\n鉛---PB\\n\\n中國金融期貨交易所：股指期貨—IF\\n\\n期貨開戶即投資者開設期貨賬戶和資金賬戶的行為。證監會對於期貨投資者的開戶資金下限並冇有明文規定，開戶資金隨期貨公司規模的不同和交易方式的不同，各公司對開戶資金的要求都有一定的浮動空間。隨著銀期轉賬、期證轉賬業務的逐漸增多，客戶可以自由地在銀行賬戶、證券賬戶、期貨賬戶之間轉移資金。\\n\\n選擇期貨公司和經紀人\\n\\n1、資本雄厚、信譽好；\\n\\n2、通訊聯絡工具迅捷、先進、服務質量好；\\n\\n3、能主動向客戶提供各種詳儘的期貨市場資訊；\\n\\n4、主動向客戶介紹有利的交易機會，有一定的專家團隊在線指導，有良好的商業形象和背景；\\n\\n5、收取合理的履約保證金；\\n\\n6、規定合理、透明的交易傭金；\\n\\n7、能為客戶提供理想的經紀人和高階的服務。\\n\\n開戶的具體程式\\n\\n1、對客戶的條件要求\\n\\n客戶應至少具備以下條件：\\n\\n（1）具有完全民事行為能力；\\n\\n（2）有與進行期貨交易相適應的自有資金或者其他財產，能夠承擔期貨交易風險；\\n\\n（3）有固定的住所；\\n\\n（4）符合國家、行業的有關規定。\\n\\n2、開戶的具體程式\\n\\n（1）客戶提供有關檔案、證明材料。\\n\\n（2）期貨公司向客戶出具《風險揭示說明書》和《期貨交易規則》，向客戶說明期貨交易的風險和期貨交易的基本規則。在準確理解《風險揭示聲明書》和《期貨交易規則》的基礎上，由客戶在《風險揭示聲明書》上簽字、蓋章。\\n\\n（3）期貨經紀機構與客戶雙方共同簽署《客戶經紀合同書》，明確雙方權利義務關係，正式形成合作關係。\\n\\n（4）期貨經紀機構為客戶提供專門帳戶，供客戶從事期貨交易的資金往來，該帳戶與期貨經紀機構的自有資金帳戶必須分開。客戶必須在其帳戶上存有足額保證金後，方可下單。\\n\\n概念比較\\n\\n股票和期貨特點比較\\n\\n一、以小搏大：股票是全額交易，即有多少錢隻能買多少股票，而期貨是保證金製，即隻需繳納成交額的5%至10%，就可進行100%的交易。比如投資者有一萬元，買10元一股的股票能買1000股，而投資期貨就可以成交10萬元的商品期貨合約，這就是以小搏大。\\n\\n二、雙向交易：股票是單向交易，隻能先買股票，才能賣出；而期貨即可以先買進也可以先賣出，這就是雙向交易。\\n\\n三、時間製約:股票交易無時間限製，如果被套可以長期平倉，而期貨必須到期交割，否則交易所將強行平倉或以實物交割。\\n\\n四、盈虧實際：股票投資回報有兩部分，其一是市場差價，其二是分紅派息，而期貨投資的盈虧在市場交易中就是實際盈虧。\\n\\n五、風險巨大：期貨由於實行保證金製、追加保證金製和到期強行平倉的限製，從而使其更具有高報酬、高風險的特點，在某種意義上講，期貨可以使你一夜暴富，也可能使你頃刻間一貧如洗，投資者要慎重投資。\\n\\n期貨和股票各方麵的比較\\n\\n1：品種期貨比較活躍的品種隻有幾個，便於分析跟蹤。股票品種有1300多，看一遍都很困難，分析起來就更不容易。\\n\\n2：資金期貨是保證金交易，用10%的資金可以做100%的交易，資金最大放大10倍，槓桿作用十分明顯，但注意這裡並非一定要使用槓桿，僅僅是資金最大值可以放大十倍，具體放大幾倍還是不放大，個人自由。股票是全額保證金交易，有多少錢買多少錢的股票。\\n\\n3：交易方式期貨是T 0交易，有做空機製，可以雙向交易。股票是T 1，冇有做空機製。\\n\\n4：參與者：期貨是由想迴避價格風險的生產者和經銷商還有願意承擔價格風險並且獲取風險利潤的投機者共同參與的。股票的參與者基本上以投機者居多（投機者高位套牢被迫成為投資者）\\n\\n5：作用：期貨最顯著的特點就是提供了給現貨商和經銷商一個迴避價格風險的市場。股票最主要的作用是融資，也就是大家經常說的圈錢。\\n\\n6：資訊披露：期貨資訊主要是關於產量，消費量，主產地的天氣等報告，專業報紙都有報告，透明度很高。股票最主要的是財務報表，而作假的上市公司達60%以上。\\n\\n7：標的物：期貨和約所對應的是固定的商品如銅，大豆等。股票是有價證券。\\n\\n8：價格：期貨價格是大家對未來走勢的一種預期，受期貨商品成本製約，離近交割月，價格將和現貨價格趨於一致。股票價格是受莊家拉抬的力度而定，和大盤的走勢密切相關。\\n\\n9：風險：期貨商品是有成本的，期價的過度偏離都會被市場所糾正，它的風險主要來自參與者對倉位的合理把握和操作水平高低。股票是可以摘牌的，股價也可以跌的很低。即使你有很高的操作水平，也不容易看清楚哪個公司在做假帳，這有中科係股票和銀廣夏為證。\\n\\n10：時間：期貨有交割月，到期必須交割。也可以用對衝的方式解除履約責任。股票可以長期持有。\\n\\n期貨交易一些常用值的演算法\\n\\n倉位金：總資金*（X%-Y%）；\\n\\n單筆最大允許虧損額