倫敦數據異聞錄 第5.3節 · 利物浦-都柏林套利模型的誕生（1882年7月1-15日）

1882年7月1日。倫敦。巴林銀行總部。

博士坐在書桌前。桌上攤著六年的數據：利物浦港務債券價格、利物浦-都柏林航運吞吐量、愛爾蘭農業收成報告、碼頭工人週薪記錄。

他拿起愛爾蘭農業收成報告，翻到1876年。

西部地區馬鈴薯收成：較往年下降17%。

他拿起利物浦碼頭工人週薪記錄，翻到1876年同一時期。

週薪：14-21先令。前一年同期：17-24先令。

他拿起航運吞吐量記錄。

1876年7-9月：利物浦-都柏林航線貨運量上升11%。

他拿起港務債券價格記錄。

1876年10月：價格上漲3.2%。

他在筆記本上寫：

1876年：愛爾蘭馬鈴薯歉收（-17%）→利物浦碼頭工人週薪下降（滯後3周）→利物浦-都柏林航運吞吐量上升（滯後1周）→港務債券價格上漲（滯後5周）。

他繼續翻。1877年。愛爾蘭收成正常。週薪穩定。吞吐量穩定。債券價格平穩。

1878年。愛爾蘭西部馬鈴薯收成下降22%。週薪下降。吞吐量上升。債券價格上漲4.1%。

1879年。愛爾蘭馬鈴薯病害爆發。收成下降31%。週薪波動幅度達到7先令。吞吐量激增。債券價格上漲5.7%。

他合上報告。站起來，走到窗邊。對麵樓的灰磚牆，水漬還是愛爾蘭的形狀。

他看了三秒。回到書桌前。拿起鋼筆，在筆記本上寫：

規律：愛爾蘭農業歉收→愛爾蘭移民湧向利物浦（滯後3周）→碼頭勞動力供給增加→週薪下降（實時）→港務運營成本下降→貨物吞吐量上升（滯後1周）→港務債券收益上升→債券價格上漲（滯後2-5周）。

套利視窗：從愛爾蘭農業報告釋出到債券價格上漲，約有4-6周時間差。

他停下筆。窗外有鳥飛過，影子掠過窗台。

他重新拿起愛爾蘭農業報告，翻到1882年3月的那一頁。

西部地區馬鈴薯收成：略低於往年。

他看了一分鐘。然後翻開碼頭工人週薪記錄，1882年3-5月。

3月：16-22先令。4月：15-21先令。5月：14-20先令。

週薪在緩慢下降。但愛爾蘭農業報告說“略低於往年”，不是歉收。

他寫下：

1882年3月農業報告“略低於往年”。週薪從4月開始下降。移民可能已經開始流動。需要更及時的數據。

他站起來，走到門口，拉開門。走廊空無一人。他回到書桌前，坐下。

他想起母親1872年的筆記：

資訊提前三年，收益率約270%。

他寫下：

母親的資訊提前三年。我的資訊提前三週。

三週的時間差，還能套利多久？

1882年7月3日。倫敦。巴林銀行總部。

肯特推門進來。手裡拿著一疊紙。

肯特：博士，您要的碼頭工人週薪記錄，1882年6月的。剛拿到。

博士接過。翻開。

6月第一週：13-19先令。第二週：13-18先令。第三週：12-18先令。第四周：12-17先令。

他拿起愛爾蘭農業報告，1882年6月的最新一期——昨天剛到的。

西部地區馬鈴薯收成：據農戶報告，部分田塊出現病害，預計秋季收成將下降15-20%。

他看了三秒。然後翻開筆記本，翻到模型初稿那一頁。

他在“輸入”欄加了一行：

輸入：愛爾蘭農業實時報告（病害預警）

在“輸出”欄加了一行：

輸出：利物浦碼頭工人週薪下降幅度（預測）

他抬起頭，看著肯特。

博士：告訴巴林先生，模型可以在7月15日前提交。

肯特點頭。他站在門口，冇有走。

肯特：博士，您怎麼知道週薪下降和愛爾蘭收成有關？

博士沉默三秒。

博士：因為人會動。

肯特：人動，然後呢？

博士：人動，勞動力就動。勞動力動，價格就動。價格動，債券就動。

肯特：您不用知道他們是誰？

博士：不用。隻需要知道他們來了。

肯特看著他，目光停在博士臉上。

肯特：他們來了之後呢？

博士停頓一秒。

博士：那不是模型的問題。

肯特冇有再問。他轉身走了。門關上。

博士坐在書桌前。他看著窗外。對麵樓的灰磚牆，水漬在下午的光裡，比早晨淡了一些。

1882年7月5-10日。倫敦。巴林銀行總部。

博士每天工作十四小時。

他重新覈對1870-1881年的所有數據。把愛爾蘭農業報告按年份、月份、地區分類。把利物浦碼頭工人週薪按周、月、年畫成曲線。把航運吞吐量按季度標註。把港務債券價格按交易日標註。

他在牆上釘了一張大紙。紙上畫了四條曲線，用不同顏色的鉛筆。黑色：愛爾蘭農業收成。藍色：碼頭工人週薪。綠色：航運吞吐量。紅色：港務債券價格。

他站在牆前，看了一個小時。

四條曲線，在1876、1878、1879年，依次波動。黑色先降，藍色三週後降，綠色四周後升，紅色五週後升。

他寫下：

滯後週期：農業→週薪：3周。週薪→吞吐量：1周。吞吐量→債券：2-4周。總視窗：4-6周。

他回到書桌前。翻開母親1872年的筆記。

資訊提前三年，收益率約270%。

他看了一分鐘。然後合上筆記。

他站起來，走到窗邊。對麵樓的灰磚牆，水漬還在。他看了三秒。

然後他回到牆前，盯著那四條曲線。

他想起母親臨終前說的話：

黑色不是顏色，是彆人的目光。

他不知道這句話和這些曲線有什麼關係。但他記住了。

1882年7月11日。傍晚。

肯特送來當天的彙總報告：碼頭工人週薪、航運吞吐量、農業電報。博士一一覈對，數字與模型預測一致。

他把報告放在桌上，冇有額外的信件。

1882年7月12日。倫敦。巴林銀行總部。

巴林推門進來。冇有敲門。

博士站在牆前，背對著門。

巴林：這是什麼？

博士：模型。

巴林走過來，站到他身邊。他看著牆上的四條曲線，看了三十秒。

巴林：黑色那條是什麼？

博士：愛爾蘭農業收成。

巴林：藍色？

博士：碼頭工人週薪。

巴林：綠色？

博士：航運吞吐量。

巴林：紅色？

博士：港務債券價格。

巴林沉默。他繼續看。又看了三十秒。

巴林：黑色先降，藍色跟著降，綠色升，紅色升。

博士：是。

巴林：滯後多久？

博士：黑色到藍色，三週。藍色到綠色，一週。綠色到紅色，兩到四周。

巴林：套利視窗？

博士：從黑色信號出現，到紅色反應，總視窗四到六週。

巴林：黑色信號是什麼？

博士：愛爾蘭農業歉收。

巴林：怎麼知道歉收？

博士：農業報告。還有碼頭工人週薪。

巴林：週薪是實時信號？

博士：是。週薪下降，說明移民已經到了。

巴林：你不需要等農業報告？

博士：不需要。週薪是更快的信號。

巴林轉過頭，看著他。

巴林：你用人當信號？

博士：是。

巴林沉默。他走回門口，停下腳步。

巴林：他們知道自己被當成信號嗎？

博士冇有說話。

巴林推開門。出去之前，他說了一句話。

巴林：1882年7月15日，提交模型。5000英鎊實盤資金，7月20日到賬。

門關上。

博士站在牆前。他看著藍色的那條曲線——碼頭工人週薪。1876年、1878年、1879年，它降了三次。

他想起今天早上收到的官方電報：利物浦港務局統計處報告，今日到港愛爾蘭移民五十六人，週薪已降至10先令。

他看了三秒。然後轉身，回到書桌前，開始寫模型報告。

1882年7月15日。倫敦。巴林銀行總部。

博士把報告放在巴林的桌上。

報告封麵。手寫。藍黑色墨水。

利物浦-都柏林套利模型

基於人口流動的資訊滯後套利

塞繆爾·韋斯特萊克

1882年7月15日

扉頁。一行字：

資訊穿過人群的速度，等於船速減去海關審批時間。

巴林拿起報告，翻開扉頁，看到那行字。他看了一分鐘。

巴林：你是詩人。

博士：我是統計學家。

巴林：統計學家不寫這個。

博士：我母親寫。

巴林抬起頭。

巴林：你母親？

博士：她記了三十年筆記。關於資訊的時間差。

巴林沉默。他把報告放回桌上，冇有翻開。

巴林：她還在嗎？

博士：1878年去世。

巴林：她留給你的？

博士：一支鋼筆。一塊懷錶。一本筆記。

巴林：筆記裡寫了什麼？

博士：寫了資訊提前三年，收益率270%。

巴林看著他。

巴林：她交易嗎？

博士：從不。

巴林：為什麼？

博士停頓三秒。

博士：她冇告訴我為什麼。但她留了筆記。

巴林：你替她交易？

博士：替她驗證。資訊的時間差，能不能變成錢。

巴林：驗證完了呢？

博士：驗證完了再看。

他推開門，走出去。

巴林坐在辦公桌前，看著報告扉頁上那行字。

資訊穿過人群的速度，等於船速減去海關審批時間。

他看了很久。

然後他把報告鎖進保險箱。鑰匙放回口袋。站起來，走到窗邊。

針線街的煤氣燈亮了。下午六點十七分。天還冇黑，燈已經亮了。

劍橋。三一學院。同一天。傍晚。

西奇威克教授在辦公室裡。桌上放著一本《統計學期刊》——1876年那一期，韋斯特萊克的第一篇論文。

他翻開扉頁。作者署名：S. Westlake， Trinity College.

他看了三分鐘。

然後他站起來，走到窗邊。劍河上有隻天鵝，獨自遊著。

他想起1882年6月16日早餐時，博士說“她說，資訊的時間差，可以套利”。

他問自己：瑪麗·安·韋斯特萊克，那個教數學補習班的紡織女工，她到底知道什麼？

他不知道。

但他知道：她的兒子，現在正在倫敦，替她驗證。

他站了很久。天鵝遊到對岸，上岸，抖翅膀。

他回到書桌前，合上期刊。放回書架第二層。書脊已經褪色，和1876年一模一樣。