沸騰時代 第四卷 第二十節 財報，投行的野心

張建川回到漢州時，距離春節隻有半個月了。

股東會議也籌備完畢，張建川一回來就正式召開。

會議的議題主要是兩個，一是向股東通報93年益豐集團的業績和94年公司業務指向，二是介紹公司上市相關事宜推進情況，三是通過包括期權發放等在內的相關重大決定。

年度財報是最重要的，這直接關係到今年公司上市的利好利壞。

“今年益豐集團在不包含精益電器和益豐水業兩塊業務的主業，也就是未來將納入上市的這兩塊主業營收總計達到了21.01億，其中方便麪板塊營收達到20.58億，包裝水板塊達到4300萬，合計21.01億，與去年相比，增長147.76%，……”

這個數據其實在座眾人都早已經知曉，但是當從張建川嘴裡說出來時，還是引起了很大震動。

尤其是來自高盛和摩根斯坦利的代表，都忍不住相互交頭接耳，探討著這個數據會帶來什麼樣的影響力和衝擊力。

單憑這一數據，無論盈利狀況如何，益豐集團已經當之無愧地成為全國工業企業中的前一百強，而且大概率能排進前七十位左右。

根據張建川瞭解到的情況，可能在全省也僅次於渡口鋼鐵和嘉州鋼鐵，超過了去年還遠遠排在益豐之前的漢川石油管理局、長虹機器以及漢州無縫鋼管廠。

現在益豐集團終於可以當之無愧地說它是漢州工業企業的龍頭老大了。

“……，93年，益豐集團的毛利率有賴於自身業務整合的日益成熟，加上包裝水板塊的帶動，曆史性地突破了40%，達到了40.1%，淨利率則提升到了15.9%，淨利潤達到了創紀錄的3.34億元，與去年相比，增長185.47%，……”

其實大家關心的數據也就是這幾個數據，年度財報也主要集中在營收和增長，毛利潤，淨利潤，其中營收增速和淨利率是最重要的，這意味著企業的發展空間和核心盈利能力。

而益豐93年交出了一個比最美好想象都還要完美的數據。

僅僅是這個數據就意味著，高盛前年投入的3000萬美元，就能獲取3300多萬人民幣的分紅，高盛的1500百萬美元就能獲取1600多萬的分紅。

當然，由於今年中國彙改，他們去年以美元入股，隻能按照5.57彙率，但今年分紅就隻能按照8，70的彙率了。

這一塊損失巨大，不過對於高盛和摩根斯坦利來說，無關緊要，他們本來就不是衝著分點兒紅來的。

他們盯著的是益豐的成長空間，以及這份成長空間敘事會給上市以及上市後帶來什麼樣的影響。

毫無疑問，益豐的數據太美妙了，他們已經看到了未來上市的絕佳局麵和上市後的利好場景。

按照傳統食品行業市盈率都應該是20到30倍之間來計算，益豐市值都可能接近百億。

更何況益豐正處於一個業務高速增長期，可以說30倍市盈率都是最低線。

按照高盛和摩根斯坦利的一致看法，應當要比著40倍的市盈率來考慮，這就意味著益豐市值可能要超過130億。

這就有點兒太誇張了。

就連張建川都覺得有點兒太過於樂觀了。

但是上市這種東西，本身就是資本吹捧，投資者認可就行，你也很難說這裡邊有冇有不理性的一麵。

不過這都不是張建川現在考慮的問題。

真正到上市的時候，百富勤、高盛和摩根斯坦利他們會比自己更加心急熱衷，如何拿到一個最合適的定價，自己也會審慎評判。

“……，就目前來看，方便麪板塊仍然是益豐核心主業，去年方便麪板塊業務高速增長，但這是建立在基數較低的基礎之上，

就目前我們對市場的判斷，整個國內方便麪市場已經達到了五十億元以上，我們益豐市占率大概在50%左右，

頂新康師傅增速高於我們，目前市占率在10%左右，當然這仍然是基於他們基數更低的前提下，

緊隨我們兩家之後的統一、華豐，市占率都在5%左右，其他小品牌大概占到30%，

也就是說，方便麪市場仍然不是我們認為未來的那種主要幾個品牌要占到90%以上的那種狀況，

另外我們預測今年方便麪市場的擴容增長仍然會在30%以上，也就是說明年方便麪市場可能達到接近七十億，

這不僅僅體現在餐數上的增長，更主要的還是體現在一元以下的方便麪比例還會持續下滑，甚至可能出現大幅下滑，……”

張建川遊目四顧，有意放慢速度，他要將這一塊的業務數據通報清楚，讓翻譯能清楚無誤地傳遞給高盛和摩根斯坦利方麵。

“根據我們市場部門調查分析，93年國內方便麪一元以上的方便麪已經占到了40%，

這比起前年的27%有了大幅度增長，預計94年一元以上方便麪比例可能達到創紀錄的60%左右，

也就是說，這20%的轉化量，我們和頂新將會來分食，當然也不排除統一能改變他們現在的狀況加入進來，

但不管怎麼說，20%就意味著14億的增量，如果再加上本身增量20億，

那麼就意味著今年有30億的增量和轉化量來供我們來爭奪，那我們益豐能在這其中分得多少呢？

我以為今年我們方便麪板塊營收縱然不可能像去年那樣爆髮式的增長，但是保持50%到60%的增速還是可期的，

也就意味著我們在方便麪這一塊營收要力爭突破32億，……”

12億元的增量和93年持平，增速則大幅度下滑，但仍然是一個相當可怕的增速。

但是去年的暴增是源於前年10月後多條生產線的落成，產能爆發。

今年雖然還在持續增加，但是新生產線預計隻有十到十二條，分落在七個生產基地，基本上就是每個基地一到兩條。

高盛和摩根斯坦利來的代表仍然是亨利·康奈爾和保羅·希爾兩位老熟人。

作為今年兩家可能是最重要的一筆投資的企業上市，這是中國人年前最重要的一次股東會議，他們必須要來。

而且他們也希望從這些數據通報中能獲取到更多的東西，以便於在下一步上市募資中來考慮高盛和摩根斯坦利的動作。

“張很自信啊，我看過他們前年和去年的生產計劃和數據，

14億的營收增長是建立在大投入之上，去年他們就又新增了十多條生產線，

那今年還要保持50%到60%的增速，他的分析理論上是冇問題，但他所說的轉化率和市場擴容有冇有那麼大？”

亨利·康奈爾和保羅·希爾二人竊竊私語，兩人之間的交談就不需要翻譯了。

“嗬嗬，用他們中國人的話來說，我們樂見其成，而且就算是方便麪這一塊達不到這個增長幅度，我覺得也冇問題，

保羅，你冇注意到嗎？張在一開始就提到了他們的雙輪戰略，

他認為包裝水這一塊會在今年實現爆髮式增長，也就是雙輪戰略的另一輪會把今年益豐的營收撐起來，……”

亨利·康奈爾的話並未讓保羅·希爾滿意：“亨利，包裝水去年才四千多萬營收，

今年哪怕增長三倍，也不過就是一個多億，完全無法彌補一旦方便麪營收未能達到預期的營收損失，

如果上市時間安排在第三季度，夏季是包裝水的旺季，季報出來數據不好，會嚴重影響上市計劃的，……”

保羅·希爾的話讓亨利·康奈爾遲疑了，“保羅，你的意思是……”

“我們得和張談一談，如果益豐要在二季度上市，那麼去年方便麪打出了這麼漂亮的數據，那今年不能太低，

50%和其他企業比很耀眼，但是和前年147.76%比，相差太大，會讓投資者覺得你在下滑，我們需要更耀眼的數據，……”

保羅·希爾話語裡滿是冷酷和精明：

“我們上次說好的，銷售收入在原定的60%基礎上，每超過5個百分點，我們在3億美元的估值上增加500萬美元估值，估值最多不超過3.5億美元，

他做到了，我們也會兌現承諾，超出的這部分估值我們兩家按照比例該支付給他們的750萬美元作為管理層獎勵，我們會給他，

但是這一次他提出的50%增長，我覺得不滿意，我會向他提出來，……”

亨利·康奈爾猶豫了一下：“如果張說他做不到呢？”

“他能做到，我覺得他有所保留，我們需要拿到一個準確的預期，這關係不到下一步我們作為兩家作為股票包銷數量的安排，……”

保羅·希爾語氣堅決：“我們兌現了我們的承諾，750萬美元我們會作為獎勵給他們，他們當然應該給我們一個更好的預期，做不到的話，我們會失望，……”

亨利·康奈爾終於接受了保羅·希爾的建議，點點頭：“那我們下來找張談一談？”

“嗯，要好好談一談，要麼他給我們一個更好的準確的營收數據，要麼就要用其他來彌補。”保羅·希爾道。

亨利·康奈爾立即反應過來：“你是說精益，還是益豐水業？”