點擊財富 第五章 基金財富致勝有道

基金定期定額投資概述

1．何謂基金定期定額投資

所謂基金定期定額投資(簡稱基金定投)是指投資者向基金銷售機構提交定期定額申購業務申請，約定每月申購時間、申購金額和申購基金名稱，由銷售機構於每月約定申購日期，在投資者指定資金賬戶內自動完成扣款和基金申購申請的一種投資方式。

定期定額的方式類似於銀行儲蓄的“零存整取”的方式。所謂“定期定額”就是每隔一段固定時間(例如每月25日)以固定的金額(例如2000元)投資於同一隻開放式基金。

參加基金定投業務的收益不同於銀行儲蓄需要收取20％的利息稅，參加銀行的基金定投業務，個人客戶的投資收益可以免稅。

基金定期定額投資方式是一種借鑒了保險“分期投保、長期受益”的營銷模式。該投資方式的優點如圖5-1所示。

圖5-1

基金定期定額投資的優點

2．中途退出基金定投業務的方法

中途退出基金定投業務的方法有兩種，即自動退出和違約退出。如圖5-2所示。

圖5-2

中途退出基金定投業務的方法

在違約退出這種方法上，各個銀行對違約次數的規定有所不同，如中國工商銀行定投係統設定為3次，交通銀行則設定為2次。通過基金定投計劃申購的基金份額，投資者也可以在申購業務受理時間內辦理已購基金的贖回業務。

如果要辦理基金定投，投資者隻需按銀行和基金管理公司的相關規定提出申請，開通“基金定投”後，銀行將根據投資者申請的扣款金額、投資年限，每月自動在其指定賬戶內扣款，操作十分方便。以民生銀行為例，投資者隻需持民生銀行卡並開立相關的基金賬戶，即可在該行的櫃麵申請辦理基金定投業務。

此外，各家已經開通此項業務銀行的網絡銀行和電話銀行同樣也可以接受基金定投業務的辦理。據介紹，民生卡客戶隻需開通個人網銀專業版，即可通過民生網上銀行辦理基金定投業務，並可直接在網上銀行完成基金賬戶簽約和開戶，而無須事先在銀行櫃麵申請開戶。

在網上銀行完成開戶後，投資者可以在網上進行基金的申購、贖回等所有交易，實現基金賬戶與銀行資金賬戶的綁定，設置申購日、金額、期限、基金代碼等進行基金的定期定額定投。與此同時，網上銀行還具備基金賬戶查詢、基金賬戶餘額查詢、淨值查詢、變更分紅方式等多項功能，投資者可輕鬆完成投資。

不僅如此，部分銀行還提供了一些更方便投資者的服務，可24小時進行申請基金定投的服務：交通銀行在每天上午9點到下午3點間不僅可接受申請，還可以辦理相關申購業務。中國工商銀行則可由投資者自主決定每月不同的劃款日，不同的劃款時間可以給投資者提供相對更多的彈性空間。

3．定期定額投資如何選擇基金

由於定期定額投資屬於中長期的投資方式，因此投資人必須謹慎選擇投資的標的及基金管理公司。以下三點投資者應特彆注意：

(1)注意所投資的市場特質

不是每隻基金都適合以定期定額的方式投資，由於定期定額長期投資的時間複利效果，一定程度上分散了股市多空、基金淨值起伏的短期風險，因此隻要能堅守長期投資原則，一般來說，投資於波動性較大的市場較為合適。

(2)市場走高時儘量不采用定期定額投資

定期定額投資可達成長期理財目標，但市場在走高時，定期定額的回報會比單筆投資低。實際上，由於定期定額是采用小額分批進場的方式，假設每月定期投資1萬元，持續投資1年，總共投資金額為12萬，由於第1個月的1萬元與最後1個月的1萬元的投資時間不同，買進價位也有差異，因此回報率也不相同。如果證券市場在走高的時候，投資人買進的價位將是逐漸升高的，因此，投資人在1年前在較低價位一次性投資12萬元的回報較為可觀。

(3)選擇投資經驗豐富且值得信賴的基金公司

由於投資情勢瞬息萬變，資訊的第一手掌握相當重要，因此具有良好能力的基金管理公司擁有優勢，才能為投資人贏得致勝先機。另外，定期定額投資時間長，選擇穩健經營的基金管理公司可以維持一定的投資水準。

4．適合以定期定額方式進行基金投資的消費者

一般來說，定期定額投資需要較長的投資時間，正因為此，才能減少市場短線波動影響到投資回報，此外，如果投資人在買進基金後，因為短期內無法忍受市場下跌或是因其他因素而賣出(贖回)，也無法達到定期定額“長期平均成本”的本意。

針對不同的人生階段會有不同的需求及目標，一般來說，適合以定期定額的方式進行投資的投資者類彆如圖5-3所示。

圖5-3

適合以定期定額方式進行基金投資的消費者

5．定期定額投資的原則

定期定額投資基金的方式已經為越來越多的投資者所采用，不過，定期定額投資基金也有需要引起重視的幾個方麵，如圖5-4所示。

圖5-4

定期定額投資的原則

怎樣買賣貨幣市場基金

1．貨幣市場基金的特點

貨幣市場基金是所有基金中最簡單的一種，風險基本為0，交易費率為0(如果用基金網上直銷會有銀聯轉賬費用，但考慮基金收益是很值得的)，目前收益率一般是參考一年定期稅後收益1．8％。

貨幣市場基金是一種功能類似於銀行活期存款，而收益卻高於銀行存款的低風險投資產品。它為個人及企業提供了一種能夠與銀行中短期存款相替代，相對安全、收益穩定的投資方式；而且既可以在提供本金安全性的基礎上，為投資者帶來一定的收益，又具有很好的流動性。其特點如圖5-5所示。

圖5-5

貨幣市場基金的特點

一般貨幣市場基金名稱中有現金或貨幣兩字，如華安貨幣基金、南方現金增利基金、易方達貨幣基金等等。它的淨值恒為1。貨基的收益是分紅再投資(相對於股基還有一種方式為現金分紅)，一般是每月固定日期進行收益結轉，各基金收益結轉日期不同。

貨幣市場基金雖有“準儲蓄”之稱，但它與儲蓄還是有差彆。其差彆如表5-1所示。

表5-1

貨幣市場基金與儲蓄的差彆

比較指標貨幣市場基金銀行儲蓄是否繳納利息稅貨幣市場基金所獲得的收入可享受免稅政策銀行存款利息收入要繳納20％的利息稅流動性與收益性貨幣市場基金的流動性較高，同時收益也較高銀行定期儲蓄雖然有較高的收益率，但流動性不足，活期存款雖然能夠隨時存取，但稅後利息低利率貨幣市場基金隨每天市場利率變化，每日收益不同，按日計算複利銀行儲蓄有固定利率，按年計算利息

2．怎樣計算貨幣市場基金的收益

貨幣市場基金的基金單位資產淨值是固定不變的，一般一個基金單位是1元，這是與其他基金最主要的不同點。投資貨幣市場基金後，投資者可利用收益再投資，增加基金份額，投資收益就不斷累積了。

投資者在每日公告中經常會看到兩個名詞，“每萬份基金單位收益”和“7日年化收益率”。這兩個數據作用何在呢它們是反映貨幣市場基金收益率高低的兩個指標。

(1)最近7日收益折算的年收益率

“7日年化收益率”是用最近7天平均收益率折算到全年。舉例來說，1月13日的7日年收益率，就是拿1月7日至13日連續共7天的日收益進行平均，得出的日平均收益率再乘以365。有了這樣的比較基準，各隻準貨幣市場基金的收益水平也就一目瞭然了。

比如某貨幣市場基金當天顯示的7日年化收益率是2％，並且假設該貨幣市場基金今後一年的收益情況都維持前7日的水準不變，那麼您持有一年的話，就可得到2％的整體收益。當然，貨幣市場基金的每日收益情況都會隨著基金經理的操作和貨幣市場利率的波動而不斷變化，在實際操作中不太可能出現基金收益持續一年不變的情況。因此，7日年化收益率隻能當作一個短期指標來看，不能代表一隻貨幣市場基金的實際年收益。

(2)每萬份基金單位收益

“每萬份基金單位收益”是以人民幣計價收益的絕對數概念，是從上次公告截止日之次日起至本次公告截止日期間所有自然日的收益合計數，1年按當年實際天數計算的收益。

基金合同生效後，在開始辦理基金份額申購或者贖回前，基金管理人應當至少每週公告一次基金資產淨值和基金7日年化收益率。

貨幣市場基金的基金合同生效後，基金管理人應於開始辦理基金份額申購或者贖回當日，在中國證監會指定的全國性報刊(以下簡稱指定報刊)和基金管理人網站上披露截止前一日的基金資產淨值，基金合同生效至前一日期間的每萬份基金淨收益，前一日的7日年化收益率。

在開始辦理基金份額申購或者贖回後，基金管理人應當於每個開放日的次日在指定報刊和管理人網站上披露開放日每萬份基金淨收益和7日年化收益率。若遇法定節假日，應於節假日結束後第二個自然日，披露節假日期間的每萬份基金淨收益和節假日最後一日的7日年化收益率，以及節假日後的首個開放日的每萬份基金淨收益和7日年化收益率。

3．買貨幣市場基金應注意三點

目前貨幣市場基金有30多隻，選擇貨幣市場基金時要看準如圖5-6所示的三點。

圖5-6

選擇貨幣市場基金時要看準的三點

4．投資者關心的其他貨幣市場基金問題

投資者關心的其他貨幣市場基金問題如表5-2所示。

表5-2

投資者關心的其他貨幣市場基金問題

問題答案買賣費用是多少貨幣市場基金的申購和贖回是不需要支付任何費用的貨幣市場基金不收取申購和贖回費用，那麼基金公司靠什麼賺錢基金公司依靠對所管理資產收取管理費獲得收入，目前貨幣市場基金的管理費按基金資產淨值的0．33％年費率計提，這部分費用基金公司按日計提、按月支取投資貨幣市場基金所得要交稅嗎個人投資者申購和贖回貨幣市場基金取得的收入是不要交稅的請問貨幣市場基金的收益分配原則是什麼貨幣市場基金的收益分配原則是基金管理人根據基金份額當日淨收益，為投資者計算該賬戶當日所產生的收益，並計入其賬戶的當前累計收益中。每月將投資人賬戶的當前累計收益結轉為基金份額，計入該投資人基金賬戶。若投資人賬戶的當前累計收益為正收益，則該投資人賬戶的基金份額體現為增加；反之，該投資人賬戶的基金份額體現為減少貨幣市場基金的起購點是多少1000元為起購點購買貨幣市場基金後，銀行加息該怎麼辦當銀行加息後，貨幣市場基金的收益率會隨之自動升高，投資者不需要辦理任何手續提前贖回貨幣市場基金，收益率會變低嗎不會變低，貨幣市場基金並冇有明確的投資時間限製，您可以投資幾年，也可以隻投資幾天，因此不會像銀行存款那樣，出現提前支取收益降低的現象持有貨幣市場基金多少時間較為合適貨幣市場基金冇有明確的投資時間限製，持有多少時間完全取決於個人的需要和收益率的變化，可以持有幾年，也可以隻持有幾天貨幣市場基金贖回後多少時間資金可以到賬一般來說，在證券公司購買貨幣市場基金後贖回，T＋2日即可到賬貨幣市場基金多少時間支付一次利息大多數貨幣市場基金都采取每天計利的利息計算方法，並按月將累計利息發送到基金投資人的賬戶上，使投資人的收益定期“落袋為安”什麼樣的投資者適合投資貨幣市場基金追求本金安全、高流動性並希望獲取穩定收益及將貨幣市場基金作為現金管理的工具活期存款客戶、銀行定期存款客戶、國債投資者將貨幣市場基金作為投資組合以達到優化組合或避險目的的專業投資者貨幣市場基金的基金單位資產淨值貨幣市場基金的基金單位資產淨值是固定不變的，一般一個基金單位是1元，這是與其他基金最主要的不同點。投資貨幣市場基金後，投資者可利用收益再投資，增加基金份額，投資收益就不斷累積了基金規模大，是好還是壞目前而言，貨幣市場基金規模大一些，更有利於貨幣市場基金的流動性管理。同時由於規模效應，大一些的貨幣基金更容易降低基金的管理和交易成本，這將有助於提高該基金的收益率在銀行和證券公司買貨幣市場基金的區彆證券公司的理財產品更為豐富，投資者選擇餘地更大，而每家銀行的基金銷售品種並不相同，且銷售品種明顯要少於一些大的證券公司。隨著證券公司基金代銷品種的豐富，逐漸贏得“基金超市”美稱。此外，目前證券公司的理財谘詢服務也較銀行要主動

怎樣買賣封閉式基金

1．封閉式基金的分配原則和分配方式

封閉式基金收益分配原則如圖5-7所示。

圖5-7

封閉式基金收益分配原則

隨著基金收益的增長，基金的單位資產淨值會上升，基金會對其投資人進行收益分配。

在封閉式基金中，投資者隻能選擇現金紅利方式分紅，因為封閉式基金的規模是固定的，不可以增加或減少。紅利由深、滬證券交易所登記機構通過證券商直接劃人投資者賬戶。

2．買賣封閉式基金如何辦手續

封閉式基金的基金單位像普通上市公司的股票一樣在證券交易市場掛牌交易。因此，跟買賣股票一樣，買賣封閉式基金的第一步就是到證券營業部開戶，其中包括基金賬戶和資金賬戶(也就是所謂的保證金賬戶)。

如果是以個人身份開戶，就必須帶上你的身份證或軍官證；如果是以公司或企業的身份開戶，則必須帶上公司的營業執照副本、法人證明書、法人授權委托書和經辦人身份證。

在開始買賣封閉式基金之前，必須在已經與你所選定的證券商聯網的銀行存入現金，然後到證券營業部將存摺裡的錢轉到你的保證金賬戶裡。在這之後，可以通過證券營業部委托申報或通過無形報盤、電話委托申報買入和賣出基金單位。

必須注意的是，如果已有股票賬戶，就不需要另外再開立基金賬戶了，原有的股票賬戶是可以用於買賣封閉式基金的。但基金賬戶不可以用來買賣股票，隻能用來買賣基金和國債。

封閉式基金(上市基金)的交易流程如圖5-8所示。

圖5-8

封閉式基金(上市基金)交易流程

3．封閉式基金的定價和折價率

封閉式基金設立後，投資者持有的基金份額可以到證券交易所上市交易，但基金的規模不再變動，所以稱之為“封閉式”基金。也就是說，開放式基金的“份額買賣”是在投資者與發起這隻基金產品的基金公司之間進行的，而封閉式基金的“份額買賣”是在投資者之間進行的。

封閉式基金的定價是在證券交易所即二級市場投資者的買賣過程中，根據供求關係形成的。封閉式基金的淨值是根據基金的投資情況，按照基金總資產除以基金總份額算出的，是每一份基金份額實際代表的基金資產額。價格與淨值不符是由供求關係決定的。

目前封閉式基金的價格大多低於淨值，即主要是折價交易，而在封閉式基金成立之初也曾出現過溢價交易的情況。開放式基金的申購贖回是根據淨值計算的，而封閉式由於是投資者之間的買賣，所以價格受到供求關係的影響。當封閉式基金在二級市場上的交易價格低於實際淨值時，這種情況稱為“折價”。

折價率=(單位份額淨值一單位市價)／單位份額淨值

根據此公式，折價率大於0(即淨值大於市價)時為折價，折價率小於0(即淨值小於市價)時為溢價。除了投資目標和管理水平外，折價率是評估封閉式基金的一個重要因素。

由於規模限製、流動性影響，封閉式基金普遍存在折價率。高折價率是目前引發投資的重要因素。

例如，某一封閉式基金某日淨值為2．23元，當天的收盤價為1．76元，那麼，這隻基金的折價值就是：

2．23－1．76=0．465(元)

折價率就是：

(2．23－1．76)／2．23=20．85％

以後封轉開的時候就算這隻基金不漲也不跌，也能獲得接近21％的收益。

4．封閉式基金投資交易的相關規定

封閉式基金上市交易有下列特點：

①基金單位的買賣委托采用“公開、公平、公正”原則和“價格優先、時間優先”的原則。

②基金交易委托以標準手數為單位進行。

③基金單位的交易價格以基金單位資產淨值為基礎，受市場供求關係的影響而波動。

④在證券市場的營業廳可以隨時委托買賣基金單位。

封閉式基金的交易價格是指封閉式基金在證券市場掛牌交易時的價格。封閉式基金的買賣價格以基金單位的資產淨值為基礎，由市場供求來確定。所以，封閉式基金交易過程中經常會出現溢價或折價的現象。

封閉式基金投資交易的相關規定如圖5-9所示。

圖5-9

封閉式基金投資交易的相關規定

5．怎樣投資封閉式基金

在考慮封閉式基金的投資時，投資者一方麵應看到其折價率偏高，蘊含著必然的價值迴歸趨勢；另一方麵還應該注意到，其內在價值如何兌現仍然是個相對漫長的過程，期間二級市場價格的波動仍不可避免。因此，尋找一個好的買點仍是成功投資的重要保證。

雖然封閉式基金尤其是大型基金已經上漲了較大的幅度，但我們認為，封閉式基金的價格還存在著較大的上漲空間，這是因為有5個利好因素將影響封閉式基金的價格變化，如圖5-10所示。

圖5-10

影響封閉式基金價格變化的5個利好因素

在投資封閉式基金時，投資者首先要確定自己的資金性質，究竟適合做長線還是適合做短線。進而明確自己的投資目標，是采取持有到期策略，還是隻為賺取二級市場的差價。

做長線要有耐心，要做好承受市場波動的心理準備，同時也要充分考慮長線運作帶來的資金成本。而做短線則要儘量把握恰當的買點和賣點，最好以波段操作為主，同時要設好止損。

其次要選擇合適的投資對象。中長線投資者可以更為關注折價率較高的中大盤封閉式基金；而短線投資者則可以更多關注某些到期時間較早的基金是否會出現爆發性機會，此外，持倉結構中權證概念股比重較高的基金也值得關注，其淨值短期可能會有不錯的表現。

最後，投資者應注意控製潛在的風險。在具體操作上，投資者可以構造多隻基金的組合，這樣雖然會降低博取超額收益的概率，但同時也可以有效分散風險。此外，也應充分注意訊息麵的變化，例如“封轉開”，一旦訊息麵向不利方向轉化，投資者還應果斷處置。

怎樣買賣LOF基金

1．LOF基金與普通開放式基金的區彆

LOF基金髮行結束後，投資者既可以在指定網點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。不過投資者如果是在指定網點申購的基金份額，想要上網拋出，須辦理一定的轉托管手續；同樣，如果是在交易所網上買進的基金份額，想要在指定網點贖回，也要辦理一定的轉托管手續。

2．投資者如何辦理開戶

投資者根據買賣渠道的不同，要開設深圳證券賬戶或深圳開放式基金賬戶。

(1)深圳證券賬戶

投資者通過深交所交易係統認購、買入或賣出上市開放式基金須使用深圳A股賬戶或深圳證券投資基金賬戶(以下簡稱“深圳證券賬戶”)。投資者可通過中國結算公司深圳分公司的開戶代理機構(如證券公司)申請開立深圳證券賬戶。

(2)深圳開放式基金賬戶

投資者通過基金管理人及其他代銷機構認購上市開放式基金，應使用中國結算公司深圳開放式基金賬戶。已有深圳證券賬戶的投資者，可通過基金管理人或代銷機構以其深圳證券賬戶申請註冊深圳開放式基金賬戶；尚無深圳證券賬戶的投資者，可直接申請賬戶註冊。中國結算公司將為其配發深圳證券投資基金賬戶，同時將該賬戶註冊為深圳開放式基金賬戶。

對於配發的深圳證券投資基金賬戶，投資者可持基金管理人或代銷機構提供的賬戶配號憑條，到中國結算深圳分公司的開戶代理機構列印深圳證券投資基金賬戶卡。

已通過基金管理人或代銷機構辦理過深圳開放式基金賬戶註冊或註冊確認手續的投資者，可在原處直接辦理開放式基金業務申報。

已通過基金管理人或代銷機構辦理過深圳開放式基金賬戶註冊手續的投資者，擬通過其他代銷機構、基金管理人申報開放式基金業務的，須用深圳開放式基金賬戶在新的代銷機構、基金管理人處辦理開放式基金賬戶註冊確認手續。

3．通過深交所認購上市開放式基金的流程

基金募集期內每個交易日的交易時間，上市開放式基金均在深交所掛牌發售。上市開放式基金的募集沿用新股上網定價模式，但無配號及中簽環節。

4．通過深交所認購LOF基金的相關費用

投資者通過深交所交易係統認購的，必須按照份額進行認購(即投資者的認購申報以基金份額為單位)。深交所掛牌價格為基金麵值，投資者需繳納的認購金額計算公式為：

認購金額=掛牌價格×(1＋券商傭金比率)×認購份額

券商傭金=掛牌價格×認購份額×券商傭金比率

認購淨金額=掛牌價格×認購份額

其中，認購費率由基金管理人在《基金招募說明書》中約定，券商可按照《基金招募說明書》中約定的認購費率設定投資者認購的傭金比率，並將投資者繳付的認購淨金額劃付中國結算深圳分公司。

例如：某投資者認購1萬份基金單位，假設基金管理人規定認購費率為1％，券商設定的傭金比率為1％，則投資者應交納的認購金額及券商收取的傭金為：

深交所掛牌價=基金麵值=1(元)

認購金額=10000×1．01=10100(元)

券商傭金=10000×0．01=100(元)

認購淨金額=10000×1=10000(元)

即：投資者認購1萬份基金單位，需繳納10100元，券商收取的傭金為100元，中國結算深圳分公司按10000元記減結算參與人的結算備付金賬戶。

在基金募集期間，認購淨金額所孳生的利息可根據《基金招募說明書》的約定摺合成基金份額。

5．通過基金管理人及代銷機構認購LOF基金相關費用

投資者通過基金管理人及其代銷機構認購的，必須按照金額進行認購(即投資者的認購申報以元為單位)。基金管理人可按認購金額分段設置認購費率，認購費率由基金管理人在《基金招募說明書》中約定。

中國結算公司開放式基金登記結算係統(以下簡稱“TA係統”)依據管理人給定的認購費率，按如下公式計算投資者認購所得基金份額(外扣法)：

認購淨金額=認購金額／(1＋認購費率)

認購手續費=認購金額－認購淨金額

認購份額=認購淨金額／基金單位麵值

認購份額按四捨五入的原則保留到小數點後兩位。認購資金募集期間的利息可摺合成基金份額，募集期結束後，統一登記人投資者深圳開放式基金賬戶。

例如：某投資者投資1萬元認購基金，假設管理人規定的認購費率為1％，則其認購手續費及可得到的認購份額為：

認購淨金額=10000／1．01=9900．99(元)

認購手續費=10000—9900．99=99．01(元)

認購份額=9900．99／1．00=9900．99(份)

即：投資者投資1萬元認購基金，可得到9900．99份基金單位。

怎樣買賣ETF基金

1．什麼是ETF

ETF屬於開放式基金的一種特殊類型，它綜合了封閉式基金和開放式基金的優點，投資者既可以在二級市場買賣ETF份額又可以向基金管理公司申購或贖回ETF份額。由於同時存在二級市場交易和申購贖回機製，投資者可以在ETF二級市場交易價格與基金單位淨值間進行套利交易。套利機製的存在使ETF避免了封閉式基金普遍存在的折價問題。

普通開放式基金是場外交易的，即投資者通過開放式基金的銷售機構櫃檯進行申購贖回，並且申購贖回過程是基金份額與現金的交換。而封閉式基金和股票則是場內交易的，即通過交易所繫統進行配對撮合交易。ETF通過交易所繫統將申購贖回交易與配對撮合交易有機地結合起來，即上證ETF的投資者不僅可以通過交易所繫統進行配對撮合交易，而且可以通過參與券商在交易所繫統內進行申購贖回交易。

普通投資者可以像交易封閉式基金或者普通股票一樣，通過券商在交易所繫統內直接買賣50ETF。對於資金量較大(100萬份以上)的投資者，除了可以在二級市場買賣ETF。而且可以參與上證ETF的申購贖回交易，不過必須通過參與券商來進行。

2．ETF的優勢在哪裡

ETF是一種混合型的特殊基金，它克服了封閉式基金和開放式基金的缺點。具體而言，它具有組合透明度高、管理費用低、交易便利、資金效率高、交易成本低、參與資金門檻低等優點。ETF幾乎適合所有的投資者，不論是個人還是機構，是打算做長期投資、短期波段還是套利，都可進行操作。如表5-3所示。

表5-3

ETF對不同投資者的優勢

投資者優勢對於中小投資者來講ETF隻要小額資金(100元)即可參與，可以低成本實現組合分散，降低個股風險對機構投資者來講通過買入持有ETF，可以迅速建立市場倉位，可以極低成本實現組合分散，特彆是能夠進行套利操作，獲得差價收益對於長期投資者而言ETF管理費用、交易成本低廉，冇有封閉式基金的折價問題對短期投資者而言ETF在每個交易日的交易時間內連續計算估計的基金份額淨值，市場價格以基金份額淨值為基礎，與指數波動幾乎一致，便於投資者把握市場時機。而且ETF在證券市場買賣的交收期為T＋1日，便於資金短期進出對所有投資者投資ETF在納稅方麵也有優勢，如買賣ETF不需交納印花稅，個人投資ETF獲得的基金分紅和差價收入均不需交納所得稅，機構投資ETF獲得的基金分紅不需交納所得稅

參與ETF投資對個人投資者的好處是：

①投資者在買賣ETF時隻需判斷ETF指數的漲跌，而不必考慮挑選個股。

②在二級市場買賣ETF一手100份，小額資金即可參與。

③購買ETF可以極低成本實現分散投資，降低個股風險，因為ETF指數所包含的股票的集合風險小於單隻股票的風險。

3．ETF通常跟蹤標的指數

股價指數是用來衡量股票市場走勢的指標。每隻ETF均跟蹤某一個特定指數。所跟蹤的指數即為該隻ETF的“標的指數”。“標的指數”的選取對ETF產品有非常重要的影響。一般，ETF的“標的指數”要求具有知名度、市場代表性、良好的流動性和編製的穩定、客觀與透明。

為了使ETF市價能夠直觀地反映所跟蹤的標的指數，產品設計人有意在產品設計之初就將ETF的淨值和股價指數聯絡起來，將ETF的單位淨值定為其標的指數的某一百分比。這樣一來，投資者通過觀察指數的當前點位，就可直接瞭解投資ETF的損益，把握時機，進行交易。

例如：上證50指數ETF的基金份額淨值設計為上證50指數的千分之一。因此當上證50指數為1234點時，上證50指數ETF的基金份額淨值應約為1．234元；當上證50指數上升或下跌10點，上證50指數ETF之單位淨值應約上升或下跌0．01元。

投資人可通過買或賣ETF而達到買或賣指數一攬子成分股票的效果，這樣單筆投資便可獲得多元化投資效果，節省大量的時間及金錢。

以上證50指數ETF為例，若每一單位上證50指數ETF為1元，則投資人在上海證券交易所買入1個交易單位(“1手”)的ETF需花費100元。

ETF的基金管理人為了求得緊密追蹤標的指數的表現，其基金持股組合的個股權重會與標的指數成分股在指數中的權重緊密保持一致。例如，上證50指數基本上是由上海證券交易所市場規模大、流動性好的最具代表性的50隻股票組成。投資人隻需花費100元購買1手上證50指數ETF，便如同同時投資了50隻股票。因此，買入上證50指數ETF等於買入了一個涵蓋50隻股票而風險分散的投資組合。

4．ETF與LOF的區彆

ETF與LOF的區彆如表5-4所示。

表5-4

ETF與LOF的區彆比較對象ETFLOF投資方法一般為指數化投資不限管理費用較低，一般也不會超過0．5％較高，如國內現有股票基金管理費率一般為115％投資組合透明度較高，一般是完全擬合標的指數較低，每季度公告持股前10名申購贖回采用一攬子股票換取基金份額的方式采用現金方式申購贖回費用較低，不高於封閉式基金傭金水平較高，如國內現有股票基金一般申購費為1．5％，贖回費為0．5％兩個交易渠道之間的連通套利交易當日即可完成轉托管需要2個工作日

5．投資ETF的風險與報酬

投資的風險與報酬是投資人在決定投資之前所必須要瞭解的，也是最重要的兩個問題。

投資ETF的報酬主要有兩點：一是買進與賣出ETF的價差報酬；二是持有ETF所獲得的現金分紅收入。投資ETF的風險如圖5-11所示。

圖5－11

投資ETF的風險

6．ETF投資交易的相關規定

ETF投資交易的相關規定如表5-5所示。

表5-5

ETF投資交易的相關規定

問題答案中小投資人買賣ETF要注意什麼由於ETF的套利機製使得ETF的買賣價格與ETF的基金單位淨值應不會長期存在較大差異，投資人應能以接近基金單位淨值的市價買賣ETF，所以當ETF市價高於(低於)基金單位估計淨值幅度較大時，投資人不宜追漲(殺跌)，以免以不合理的價格買進(賣出)ETF而遭受損失如何買賣ETFETF的交易與股票和封閉式基金的交易完全相同，基金份額是在投資者之間買賣的。投資者利用現有的上海證券賬戶或基金賬戶即可進行交易，而不需要開設任何新的賬戶ETF在上海證券交易所的交易單位是多少ETF如股票及封閉式基金一樣，在上海證券交易所以100個基金單位為1個交易單位(即“1手”)，並可適用大宗交易的相關規定ETF的漲跌幅度是多少與股票、封閉式基金相同，為10％ETF的價格升降單位為使ETF的價格能充分反映標的指數的變化，ETF的升降單位和封閉式基金相同，為1厘。這樣，上證50指數每升(降)1點，每單位的ETF基金淨值就相應升(降)0．001元(1厘)什麼是ETF基金單位的淨值同一般開放式基金一樣，ETF的基金單位淨值(NAY)是指每份ETF所代表的證券投資組合(包括現金部分)的價值，即以基金淨資產除以發行在外的基金份額總數什麼是ETF參考單位淨值(IOPV)ETF參考單位基金淨值(Indicative

Optimized

Portfolio

Value，IOPV)是由交易所計算的ETF實時單位淨值的近似值，以便於投資者估計ETF交易價格是否偏離了內在價值。上海證券交易所除了每15秒鐘揭示上證50指數外，也會在相同時間間隔內，揭示上證50指數ETF的單位基金估計淨值(IOPV)，以供投資人蔘考ETF會不會像封閉式基金一樣出現大幅折、溢價與封閉式基金很不相同的是，當ETF出現折、溢價時，套利者會通過“實物申購與贖回”機製來消除差價。這種獨特的內在機製可將ETF的折、溢價空間壓縮在極小範圍之內什麼是“最小申購、贖回單位”ETF實物申購與贖回的基本單位，稱為“最小申購、贖回單位”(Cre—ationUnit)或“實物申購基數”。每一隻ETF“最小申購、贖回單位”可能不儘相同，以上證50指數為標的的首隻ETF為例，其“最小申購、贖回單位”為一百萬份基金份額。由於“最小申購、贖回單位”的金額較大，故一般情況下，隻有證券自營商等機構投資者以及資產規模較大的個人投資者才能參與ETF的“實物申購與贖回”投資者購買ETF與投資者買入50隻成分股有何區彆投資者自己購買50隻股票時，在比例構造和資金分配上會存在一定困難，並且較大的資金在一些流動性較差的成分股購買中會存在一定購買難度。另外，投資者自己購買50隻股票時的交易成本遠比購買ETF基金高，因此ETF是花少量資金就可進行組合投資的最佳品種ETF投資組合的透明度如何ETF投資組合充分透明。ETF被動跟蹤指數，每日公佈投資組合，具有公開透明的優點，減少了基金管理人潛在的道德風險

7．申購贖回與二級市場買賣的區彆

申購贖回與二級市場買賣的區彆如表5-６所示。

表5-６

申購贖回與二級市場買賣的區彆

比較對象二級市場買賣場外的申購贖回起始規模不同二級市場的買賣起始份額為1手，即100份申購贖回起始份額必須在100萬份以上交換的對象不同二級市場的買賣雙方交換的是基金份額與現金，如果投資者持有上證ETF基金份額，則可以通過二級市場直接賣掉，換取現金；如果投資者持有現金，可以通過二級市場買入上證ETF份額申購贖回則是基金份額與一攬子股票的交換，即投資者申購，ETF必須使用一攬子組合股票，而贖回ETF得到的也是一攬子組合股票，該一攬子組合股票清單由基金管理公司在每個交易日開市前公佈，各支股票的比例主要由ETF指數成分股權重確定

8．如何進行申購贖回操作

我們以上證50ETF為例，說明ETF申購贖回的操作。

(1)申購贖回ETF具體操作流程

申購贖回ETF具體操作流程如下：

①每個交易日開市之前，華夏基金管理公司會公佈當日的申購、贖回清單。例如，現金308元、國電電力3700股、齊魯石化1200股、白雲機場1300股、武鋼股份7300股……其中國電電力因可能即將調出成分股(隨機抽樣舉例，下同)是必須現金替代的(摺合29748元)，齊魯石化因停牌是允許現金替代的；投資者可以通過華夏基金公司網站、交易所網站、某些行情軟件以及證券營業部等多種渠道看到這個清單。

②如果投資者想申購100萬份的上證50ETF，那麼投資者必須先按照清單買入一攬子股票(現金29748＋308元、齊魯石化1200股、白雲機場1300股、武鋼股份7300股……如果冇有齊魯石化，用現金替代也是可以的)。這個過程可以通過國泰君安提供的組合交易係統一筆委托實現。然後投資者可以通過櫃檯委托或自助交易係統申報買入510051共100萬份。申購申請提交之後不得撤銷。申購的基金份額將在第二個交易日交割到賬。但投資者可以憑藉申購成功的回報在申購當天就在二級市場賣出基金份額。

③如果投資者想贖回100萬份的上證50ETF，可以通過櫃檯委托或自助交易係統申報賣出510051共100萬份，贖回申請提交之後不得撤銷。贖回的一攬子股票(現金108元、國電電力3700股、齊魯石化1200股、白雲機場1300股、武鋼股份7300股……)第二個交易日交割到賬。但投資者可以憑藉贖回成功的回報在贖回當天就在二級市場賣出股票。

(2)申購、贖回清單的內容

T日申購、贖回清單公告內容如表5-7所示。

表5-7

T日申購、贖回清單公告內容

清單項目清單具體內容組合證券相關內容組合證券是指本基金標的指數所包含的全部或部分證券。申購、贖回清單將公告最小申購、贖回單位所對應的各成分證券名稱、證券代碼及數量現金替代相關內容將在本節“(3)”詳細說明預估現金部分相關內容預估現金部分是指為便於計算基金份額參考淨值及申購贖回代理券商預先凍結申請申購、贖回的投資者的相應資金，由基金管理人計算的現金數額。

T日申購、贖回清單中公告T日預估現金部分。其計算公式為：T日預估現金部分=T-1日最小申購、贖回單位的基金資產淨值-(申購、贖回清單中必須用現金替代的固定替代金額 申購、贖回清單中可以用現金替代成分證券的數量與T日預計開盤價相乘之和＋申購、贖回清單中禁止用現金替代成分證券的數量與T日預計開盤價相乘之和)

其中，T日預計開盤價主要根據上海證券交易所提供的標的指數成分證券的預計開盤價確定。另外，若T日為基金分紅除息日，則計算公式中的“T-1日最小申購、贖回單位的基金資產淨值”需扣減相應的收益分配數額。預估現金部分的數值可能為正、為負或為零現金差額相關內容T日現金差額在T＋1日的申購、贖回清單中公告，其計算公式為：T日現金差額=T日最小申購、贖回單位的基金資產淨值一(申購、贖回清單中必須用現金替代的固定替代金額 申購、贖回清單中可以用現金替代成分證券的數量與T日收盤價相乘之和 申購、贖回清單中禁止用現金替代成分證券的數量與T日收盤價相乘之和)

T日投資者申購、贖回基金份額時，需按T＋1日公告的T日現金差額進行資金的清算交收。

現金差額的數值可能為正、為負或為零。在投資者申購時，如現金差額為正數，則投資者應根據其申購的基金份額支付相應的現金，如現金差額為負數，則投資者將根據其申購的基金份額獲得相應的現金；在投資者贖回時，如現金差額為正數，則投資者將根據其贖回的基金份額獲得相應的現金，如現金差額為負數，則投資者應根據其贖回的基金份額支付相應的現金

(3)現金替代相關內容

現金替代是指申購、贖回過程中，投資者按基金合同和招募說明書的規定，用於替代組合證券中部分證券的一定數量的現金。

現金替代分為3種類型：禁止現金替代(標誌為“禁止”)、可以現金替代(標誌為“允許”)和必須現金替代(標誌為“必須”)。

9．ETF的套利行為

(1)套利行為如何實現

《交易型開放式指數基金業務實施細則》第22條規定：當日申購的基金份額，同日可以賣出，但不得贖回；當日買入的基金份額，同日可以贖回，但不得賣出；當日贖回的證券，同日可以賣出，但不得用於申購基金份額；當日買入的證券，同日可以用於申購基金份額，但不得賣出。

假如我們把申購贖回看作場外交易(下文提到的場外價格就是指基金單位淨值)，買入賣出看作場內交易，重新解讀交易規則，可以理解為場外交易和場內交易之間的雙邊交易可以實現T＋0，但單個市場的雙邊交易不能T＋0。如果場外價格和場內價格有一定區間的偏離，可以利用兩個市場雙邊交易T＋0的特性，在價格低的市場買入，在價格高的市場賣出，進行套利。這是ETF的簡單套利機製。具體做法如下：

①當ETF二級市場價格基金單位淨值時，在二級市場買進一攬子股票，然後於一級市場申購ETF，再於二級市場中以高於基金單位淨值的價格將此申購得到的ETF賣出，賺取之間的差價。

也正是由於此一套利機製，讓機構樂於積極地參與ETF交易，進而帶動ETF市場的活躍。當套利活動在交易所ETF市場上比較活躍時，ETF的折、溢價空間將會逐漸縮小；當ETF在交易所市場的報價與資產淨值趨於一致時，又會加強一般中小投資人投資ETF的意願，進而促使整體ETF市場更加蓬勃發展，因此，此一套利機製是促使機構與中小投資人積極進場的非常關鍵因素，也是塑造一隻成功ETF不可或缺的重要因素。

(2)ETF套利模式的成本收益分析

在套利機製成立的前提下，我們接著考慮交易成本，因為這是決定套利區間的重要因素。交易成本包括申購贖回費、基金交易費用、證券交易費用(因為ETF申購和贖回的對象都是一攬子股票組合，因此套利過程還涉及股票交易)。按照公開披露的資訊，申購贖回費不超過0．5％，基金交易費用不超過0．25％，證券交易費用不超過0．4％，總的交易成本不超過1．05％。下麵具體舉例分析兩種套利過程。

(3)ETF基金和LOF基金套利的對比

理論上，ETF和LOF都可以套利，但由於套利花費時間長短的因素，ETF可實現的套利機會比較多，而LOF可實現的套利機會卻比較少。

具體來講，ETF的套利可在一天內完成，由於市場在一天內變動的風險不會太大，因此隻要套利空間足夠大，投資者的套利就一定可以成功。而LOF的套利卻需要跨係統轉登記，這樣至少需要三天的時間。由於LOF的套利所花費時間較長，需要承擔的風險較大，如果LOF的套利機會在兩天後消失了，那麼投資者就會受到損失。如此來看，LOF的套利存在較大風險，投資者一般不會輕易進行套利，而ETF的套利風險較小，因此嘗試ETF套利的投資者會比較多。

雖然ETF的套利機會比較多，其套利在時間上對投資者也冇有過多的約束，但在資金規模上卻對投資者有較高的要求。如上證180ETF的最小申購贖回單位為30萬份，上證50ETF的最小申購、贖回單位為100萬份，因此這些機、會並不為廣大投資者所共同擁有，隻有大資金投資者才能進行套利，ETF的套利隻適合於機構投資者。相對於ETF，LOF的套利顯得更加平民化，也就是說，所有的投資者都可以參與LOF的套利。

10．投資者如何參與深證100ETF業務

(1)投資者認購深證100ETF時需要開立什麼賬戶

投資者認購時需開立深圳證券交易所A股賬戶或證券投資基金賬戶。已有深圳A股賬戶或證券投資基金賬戶的投資者不必再辦理開戶手續，如已有深圳證券交易所A股賬戶卡，也不需再開立證券投資基金賬戶。

賬戶使用要注意：證券投資基金賬戶隻能進行基金的現金認購和二級市場交易，如投資者需要參與網下股票認購或基金的申購、贖回，則應使用深圳A股賬戶。

(2)怎樣認購深證100ETF基金募集期內，投資者可在具有基金代銷資格的各會員單位證券營業部通過深交所交易係統以現金方式認購ETF份額。同時還可進行網下現金認購和網下實物認購。

深證100ETF的3種認購方式如圖5－12所示。

圖5－12

深證100ETF的3種認購方式

基金上市並開放申購贖回後，投資者可在各會員單位證券營業部通過交易係統買賣ETF份額；同時，可在基金管理人指定的代辦證券公司營業部通過交易係統申購、贖回ETF份額。

(3)深證100ETF申購和贖回的程式是怎樣的

深證100ETF申購和贖回按如下程式進行處理：

①提出申購、贖回申請。投資者按代辦證券公司規定辦理相關手續後，在開放日的開放時間內，備足對價，提出申購、贖回申請。投資者申請申購時，鬚根據申購贖回清單備足相應組合證券和現金。

②申購和贖回申請的確認。深交所對符合要求的申購、贖回申報即時予以確認，對不符合要求的申購、贖回申報做無效處理。投資者可在申請當日通過其辦理申購、贖回的銷售網點查詢確認情況。

③申購和贖回的清算交收與登記。投資者T日申購、贖回成功後，登記結算機構在T日收市後為投資者辦理組合證券的清算交收以及基金份額、現金替代的清算，在T＋1日辦理基金份額、現金替代等的交收以及現金差額的清算，在T＋2日辦理現金差額的交收，並將結果發送給代辦證券公司、基金管理人和基金托管人。

(4)深證100ETF申購、贖回的對價、基金單位淨值是怎樣確定的

①申購對價是指投資者申購基金份額時應交付的組合證券、現金替代、現金差額及其他對價。贖回對價是指投資者贖回基金份額時，基金管理人應交付給贖回人的組合證券、現金替代、現金差額及其他對價。申購對價、贖回對價根據申購贖回清單和投資者申購、贖回的基金份額數額確定。

②投資者在申購或贖回基金份額時，代辦證券公司可按照不高於0．5％的標準收取傭金。

③T日的基金單位淨值在當天收市後計算，並在T＋1日公告，計算公式為計算日基金資產淨值除以計算日發售在外的基金份額總數。T日的申購贖回清單在當日深圳證券交易所開市前公告。如遇特殊情況，可以適當延遲計算或公告，並報中國證監會備案。

(5)深證100ETF的申購、贖回與普通開放式基金有什麼不同

深證100ETF的申購贖回采用組合證券的實物方式，並有最小申購贖回單位(100萬份或其整數倍)的限製，與普通開放式基金存在重大差異。本基金的申購贖回主要適用於投資數量超過100萬份基金份額的專業機構投資者，因此大部分個人投資者隻需瞭解本基金的認購及二級市場交易規則，無需瞭解本基金的申購贖回規則。

投資基金的財務指標分析方法

1．比率分析

在冇有基數的情況下，單純的增加或減少是毫無意義的，比如，某公司上月賺了2萬元，對於一個註冊資本有5萬元的公司和註冊資本有5億元的公司來說是有天壤之彆的，隻有采用比率的方法才能對該公司的經營水平作出準確的判斷。

在基金年報中的財務報表分析中，我們同樣可以采用比率分析的方法，分析資產負債表和收入費用表的主要比率。如表5-8所示。

表5-8

資產負債表和收入費用表的主要比率分析

比率比率分析負債／資產可以反映基金的負債水平究竟有多大，所有者(基金持有人)所擁有基金資產的比率有多大流動資產／流動負債可以反映基金流動比率。流動資產包括現金、存款、應收款、有價證券等，由於投資基金主要投資於有價證券，所以基金公司的流動比率應比較高，通常認為要達到2以上，才表明基金公司有足夠的清償能力和經營能力估值增值／總資產在資產一項中，有股票、債券估值增值這兩項，因其並未實際變現成為實際資產，有可能因為市場行情的變動而發生巨大波動。所以可以采用“估值增值／總資產”的方式，可以看出基金資產中結構不穩定的部分的比率現金(包括銀行存款)／資產基金公司在進行投資運作時，必須保留一部分現金以支付如紅利及其他費用，但這部分比率不能太高，因為現金產品基本上是非盈利資產，可以反映基金公司在現金使用上存在的問題，影響公司的盈利能力。一般來說，現金(包括銀行存款)／資產大約在10％比較合理股票買賣價差收入／基金總收入真正反映基金公司經營水平的是股票和債券的買賣價差收入，其他一些收入由於受到國家政策的扶持而並不能代表基金的經營水平，我們可通過股票買賣價差收入\/基金的經營收入(總收入)的比率來判斷基金的實際經營效果收入(總收入)／總費用一單位的費用獲得一單位的收入和兩單位的費用獲得一單位的收入，其資金使用率是不一樣的，我們可通過“收入(總收入)／總費用”比率瞭解基金的資金使用效率。一般來說，該比率越高，資金使用率越高，基金公司的資金使用情況越讓人放心

注意事項：

在對年度財務報表所提供的數據進行財務分析後，我們應注意，在上麵的比率分析中，除了注意數值的準確性，還應注意表5-9所示的三個問題。

表5-9

比率分析應注意的問題

應注意的問題具體內容注意比率的橫向比較對本基金公司的資產結構、資本構成以及經營效率指標，如資產週轉率、流動比率、速動比率等，應當在同其他基金的平均水平進行比較後才能判斷其優劣及合理性注意縱向比較比率分析所使用的數據是曆史數據，這對於預測基金公司的未來發展趨勢並不是絕對可靠的，因此，應當將公司財務報表提供的本年度指標與公司前幾年的指標預測值結合起來進行比較分析，有利於提高預測的準確度和合理度注意全麵衡量，善於進行綜合分析在進行比率分析時，切忌孤立地分析某一指標，而應當對公司財務活動的各方麵指標進行綜合分析，才能正確評價公司的經營效益

2．比較分析

有比較纔有鑒彆，簡單地對一家基金進行分析很難客觀評估該基金的業績好壞，而且隻對基金年報進行分析，而不對基金的曆史表現和現在行情有所瞭解，得出的結論往往很片麵，這就需要對基金進行橫向和縱向的比較。

比較分析的原則如圖5-13所示。

圖5-14

比較分析的原則

怎樣分析各種資訊

1．如何閱讀基金招募說明書

在購買基金之前，要仔細閱讀招募說明書，因為招募說明書是基金最重要、最基本的資訊披露檔案，有助於投資人充分瞭解基金。不過，招募書長達數萬字，該如何閱讀我們認為，有六大要素最值得關注。如表5—10所示。表5-10

閱讀基金招募說明書需重點關注的要素

關注要素關注內容基金類型不同類型的基金具有不同的投資理念、投資目標(是長期資本增值收益，還是穩定的現金紅利分配)和投資風格，對投資收益的追求與風險的控製也各不相同，對基金類型的判斷和認定，將有助於投資者對適合自己風險偏好和收益目標的基金進行投資基金管理人基金管理人部分介紹了基金管理公司的情況、基金經理的專業背景和從業經驗。投資者應考察基金經理在該基金任職期的長短以及業績表現，如果其曾在其他基金任職，從其他基金過往的表現可瞭解其投資風格以及投資效益投資策略投資策略是投資目標的具體化，即描述基金將如何選擇股票、債券以及其他金融工具。比如，其挑選股票的標準是小型快速成長公司還是大型績優公司持有債券的種類是國債還是企業債目前多數基金還對投資組閤中各類資產的比例做出限定。此外，招募說明書中提及的隻是基金可能投資的範圍，至於基金具體投資了什麼證券，可通過每季度的投資組合公告瞭解風險理解風險對一個投資者是至關重要的。基金應該詳細說明其投資潛在的風險。例如，債券基金通常會重點分析其所投資債券的信用度，以及利率變動對基金淨值的影響等。關於風險，國內的基金一般從市場風險、信用風險、流動性風險、管理風險等方麵進行描述費用基金的費用主要有銷售費用(申／認購費、贖回費)、各種運作費和稅費。這些費用資訊在招募說明書中有詳細說明，以便投資者比較各基金的費用水平過往業績以往業績可以在一定程度上體現基金業績的連續性。開放式基金每6個月會披露公開說明書以更新招募說明書所披露的資訊，其中經營業績部分會對基金曆史上單位淨值的最高值、最低值和期末值進行回顧比較，有時也披露基金最近6個月的淨收益、資產淨值以及淨值增長率

2．怎樣看基金排行榜

目前國內的基金已經超過300隻，數量還在不斷增加，給基金排行成了基金投資者必做的功課。公開的基金業績排行榜為我們提供了大量資訊，是挑選基金時的參考依據。

在公開的基金業績排行榜中，較為普及的是銀河證券基金研究中心、晨星等機構釋出的排行榜。這些基金業績排行榜都會列出過去1周、1個月、3個月、6個月、1年、2年的回報率和排名，這樣我們既能看出一隻基金近期的表現，也知道這隻基金中長期的表現。基金在每個評比期間的排名各不相同，到底要以哪一個數字為準呢

我們不能用一時的表現來“錄取”基金。一般而言，基金在過去六個月以內的回報率屬於短期業績，很難據此推斷基金經理團隊的能力，但可以用它來觀察基金最近的變化。建議大家首先還是要看過去較長一段時間的業績表現，同時也關注近期表現。過去一年以上的回報率是非常重要的指標，因為它已經可以看出很多東西，又不至於長到包含很多過時的資訊。

在基金業績排行榜中，投資者最應關注的應是星級評價。以晨星評級為例，不同星級的標準是什麼呢是綜合考慮基金的回報率和風險後，給基金打分，如果一隻基金回報率較高，但風險也非常高，不一定給評五星級。晨星根據“風險調整後的收益”指標由大到小，前10％被評為5星；接下來22．5％被評為4星；中間35％被評為3星；隨後22．5％被評為2星；最後10％被評為1星。看星級可以比較全麵地知道一隻基金過去的業績表現。

排行榜不是萬能的，但它的確可以作為重要參考依據之一。

3．怎樣分析基金的業績

在年報中，我們最關心的便是基金在上一年的業績表現。一般來說，對基金業績報告的分析要注意以下幾點：

(1)注意基金的成立時間

一般基金公佈年報的計算期間為年初1月1日至年末12月31日一個會計年度的時間；而對於會計年度內成立的基金，其計算期間為基金髮行之日起至年末12月31日。

(2)注意“加權”增長率與實際增長率

一些基金是在年度中掛牌上市的，市場運作時間並未達到一年。為了消除在運作時間上的無可比性，許多基金通常采用加權的方法計算增長率，計算公式為：

(加權)增長率xi＝［(期末單位淨值一期初單位淨值)×(365天／本年度基金實際成立天數)］／期初單位淨值

但加權增長率並非實際增長率，而隻是一個估計增長值。投資者應清楚，采用加權的方法，不一定真正代表基金的實際增長率。

在基金的年度報告中，有許多基金隻表明瞭加權增長率，而未表明實際增長率，投資者可以通過還原的方法——攤薄演算法，即：

(實際)增長率xi＝(加權)增長率×本年度基金實際成立天數／365天

(3)注意與銀行利率、同期大盤指數(同期平均收益)相比

在業績報告中，通常會有基金淨值增長率與銀行利率以及和同期大盤指數增長的比較。若基金增長率小於或等於銀行存款利率，投資者寧願選擇存款而非投資該基金，因基金的風險相對較大。至於淨值增長率與同期大盤指數的比較，隻能對投資者起一個借鑒作用，尤其對於收入型和均衡型基金來說，投資者更看重的是絕對的價值增值，而非相對於市場指數的比較。

(4)撇除基金優惠政策評估基金業績

在目前的證券市場上，基金享受諸如“基金在配售新股方麵所享受的優惠”等各種政策上的優惠，收入的很大一部分來自於國家政策的扶持。隨著證券市場的不斷完善和來自各方麵競爭壓力的不斷增大，從長遠看，基金這部分政策收入將可能很小。一般在年度業績中，都會將配售新股對淨值的貢獻率扣除而得出實際增長率，這樣纔會較真實的反映基金經理人的實際經營水平，也可以對基金的未來業績做出評估。

4．怎樣閱讀基金年報

每年三至四月份是國內證券投資基金(以下簡稱基金)公開披露年度財務報告的季節。基金年報既是基金在上一年度運營業績的直接體現，也是投資者研判基金未來市場表現的重要依據。

根據投資者的特點選擇基金產品

1．根據風險和收益來選擇基金品種

從風險的角度看，不同基金給投資者帶來的風險是不同的，其中，股票基金風險最高，貨幣市場基金和保本基金風險最小，債券基金的風險居中。

相同品種的基金，由於投資風格和策略的不同，風險也會不同。比如在股票基金中，平衡型、穩健型、指數型，比成長型和增強型的風險要低。同時，收益和風險通常是相關聯的，風險大往往收益高，風險小則收益少。要想獲得高收益往往要承擔高風險。所以，投資者在期望獲取高收益時不要忘了評估自己的風險承受能力。風險承受力和基金品種的關係如表5-11所示。

表5-11

風險承受力和基金品種的關係

投資者的風險承受力投資品種風險承受力低選擇貨幣市場基金。這類基金可以作為儲蓄的替代品種供自己選擇風險承受力稍強債券基金風險承受力較強，且希望有更好收益指數增強型基金，如博時裕富、銀華道瓊斯88等風險承受力更強偏股型基金

2．根據投資期限確定基金的品種

時間的長短在投資過程中是需要考慮的重要因素，因為它直接決定了投資者的投資行為。投資者要瞭解自己手中閒置資金可以運用的期限。例如張先生今年35歲，他想為自己65歲退休以後的生活保障進行投資。這樣，他就有30年的投資時間去運作自己的閒置資金，以達到最後的投資目標。投資期限和基金品種的關係如表5-12所示。

表5-12

投資期限和基金品種的關係

投資期限投資品種投資依據5年以上股票型基金這類風險係數比較大的產品可以抵禦一些投資價值短期波動的風險，又可獲得長期增值的機會，預期收益率會比較高。保本基金也是在一定的投資期內(如3年或5年)為投資者提供一定比例的本金回報保證，不到期限就不能保本，因此，也適合長期投資2~5年股票型基金、債權型及平衡型基金除了股票型基金這類風險高的基金產品，還要加入一些收益比較穩定的債權型或平衡型基金，以獲得比較穩定的現金流入。但是，由於買進賣出環節都要交納手續費，一定要事先算好收益成本2年以下債券型基金、貨幣市場基會債券型基金、貨幣市場基金的風險低、收益比較穩定。特彆是貨幣基金流動性幾乎等同於活期存款，又因其不收取申購、贖回費用，投資者在用款的時候可以隨時贖回變現，在有閒置資金的時候又可以隨時申購，堪稱短期投資者的首選

3．根據投資者自身特點選擇基金產品

麵對不同類型的基金，投資者如何選到適合自己的基金理財產品呢筆者認為，不同的客戶應該根據基金的特點、業績等因素，並結合自身的特點，有針對性地選擇基金產品組合。如表5-13所示。

表5-13

選擇基金產品組合

單身型追求高風險高收益，特彆是那些冇有家庭負擔，冇有經濟壓力，為追求資產快速增值而自願承擔一定風險積極型基金投50％，適度積極型基金投30％，儲蓄替代型基金投20％。這種組合，資金配置絕大多數是股票型基金，投資風格以積極投資為主，以謀求資本增值的最大機會白領精英型追求較高風險水平下獲取較高收益的客戶群，尤其是那些收入穩定、工作繁忙、短期內冇有大額消費支出，想穩步提升個人財富數量的男性白領人士積極型基金投40％，適度積極型基金投40％，儲蓄替代型基金投20％。這種組合，其基金產品多數也是股票型基金，以積極投資風格的基金充當組合的核心部分，兼顧風險控製，以謀求資產長期穩定增值白領麗人型追求中等風險水平下獲取穩定收益的群體，尤其是那些收入穩定，日常消費支出較多，缺乏理財計劃的女性白領人士，期望資產的增值能夠彌補自領女性因為消費需求大而產生的缺口，並達到培養良好理財習慣的目的積極型基金投30％，適度和極型基金投40％，儲蓄替代型基金投30％。這種組合，其基金產品多是股票型基金，以穩健投資風格的基金充當組合的核心部分，在控製風險的前提下，獲取長期穩定的收益，同時保持了一定比例流動較強的儲蓄替代型產品，以應付定期現金消費需求家庭形成型中等風險水平下獲取較高收益的客戶群體，尤其是那些資金實力雖不強，卻有明確財富增值目標和風險承受力，同時短期內有生育孩子計劃的年青家庭積極型基金投40％，適度積極型基金投30％，儲蓄替代型基金投30％。這種組合，其基金產品以積極型基金為主，適度積極型基金為輔，同時適當投資儲蓄型產品，保證了一定的資產流動性，以備增添人口的支出和資產保值需求家庭成長型追求中等風險水平下能得到可靠投資回報，期望投資帶來的收益能部分滿足子女今後幾年教育開支的需要積極型基金投30％，適度積極型基金投30％，穩健型基金投20％，儲蓄替代型基金投20％。這種組合兼顧資產的中長期保值增值和收益的穩定性及變現性退休養老型追求較低風險水平下實現資產保值增值，尤其是中老年客戶，既不願意承擔較高風險，又期望資產能夠保值，同時要保證隨時應急積極型基金投40％，穩健型基金投30％，儲蓄替代型基金投30％。這類組合，以低風險的債券基金和準貨幣市場基金為主，既可以取得資產增值的可能，又可在利率下降時依靠儲蓄型基金來鎖定收益

雖然基金組合可以降低投資風險，但卻不能規避風險。因此投資者要承擔投資基金可能帶來的風險。

如何選擇基金管理公司及基金經理

1．如何選擇基金管理公司

基金管理公司管理規範與否、管理水平的高低直接關係到基金持有人委托管理的資產能否保值增值。因此，選擇恰當的基金管理公司是投資者在投資基金時應當首要考慮的問題。

根據最新統計，目前國內已成立的基金公司近60家，而已經推出了基金產品的基金公司共有50多家。這麼多基金公司，有老基金、新基金公司，大基金、小基金公司，內資基金、外資基金公司等等區彆，如何挑選，確實需要動一番腦筋。

2．選擇基金經理的原則

投資者購買基金，基金經理也是一個考慮因素。一個好的基金經理，會讓基金業績等方麵更上一層樓，從而使投資者獲取更多的收益。

從現實來看，僅看基金經理的履曆表是不夠的，僅憑短期的基金運作情況也是難以評估基金經理的能力的。正因為如此，投資者在選擇基金和評價基金經理時都會覺得有一定難度。

筆者認為，頻繁更替基金經理不可取，進行基金經理的短期排名，也不利於對基金經理進行公正、客觀的評價。投資者選擇基金經理需考慮的因素如圖5-15所示。

圖5-15

選擇基金經理需考慮的因素

3．基金持有人怎樣麵對基金經理的變動

基金經理是基金資產的管理人，基金經理的每次變動，自然會引起投資者的關注，而基金公司每次不說原因的簡單公告，又讓基金持有人增加幾分疑惑和驚慌：基金經理換人了，基金公司的投資理念、企業文化是不是會發生變化持有的基金份額是馬上拋掉，還是留著這些都是持有人關心的問題。那麼，基金持有人該怎樣麵對基金經理的更換呢

倘若在購買基金後，原來的基金經理離職了，切記不要匆忙賣出所持有的基金。基金持有人應該清楚，不同類型的基金受基金管理人變動的影響程度是不同的，如圖5-16所示。

圖5-16

不同類型的基金受基金管理人變動的影響程度

如果投資者手中持有以上類型的基金，持有人就不要忙於出手持有的基金份額，也不要很在意基金經理的離職。

如果你手中持有的不是上述三種類型的基金，如非指數型基金、股票型基金，你就應觀察一下基金經理更換後，基金的投資組合和業績是否也發生了變化，這是很重要的。

基金經理在變換之後，新基金經理大多會宣佈基金仍會遵循以往基金經理的投資策略不變，但持有人還是要通過一段時間的實際觀察來證實。如圖5-17所示。

圖5-17

判斷基金投資策略是否會隨基金經理的變動而變動的方法

如果基金持有人認為基金經理的變動會影響該基金的績效，可以考慮賣出基金。

4．怎樣選擇投資團隊

一般投資者購買基金，就相當於雇了一個投資團隊幫其打理投資於資本市場的資金。投資團隊的投資能力是每個基金公司獲得客戶信賴的核心要素，因為投資團隊的整體投資能力決定該基金公司旗下每隻基金在不同市場狀況下的實際業績。為此，投資者需要更好地瞭解一個基金公司投資團隊的實力，才能獲取最大的收益。

投資者挑選一支優秀基金團隊的方法如圖5-18所示。

圖5-18

如何挑選一支優秀的基金團隊

怎樣降低基金投資成本

開放式基金日漸受到廣大投資者的青睞，但也有一些人因為對基金公司收取不菲的申購、贖回費用難以接受。其實，投資開放式基金有很多省錢之道，掌握了這些減免手續費的竅門，你的投資顧慮可能很快就會煙消雲散。

1．開放式基金也能團購

按照基金公司的規定，認購、申購數額越高，手續費越低。比如某基金申購金額低於50萬元時費率為1．5％，高於500萬元時費率僅為0．5％，二者相差數倍。根據這一規定，同事、朋友、網友們可以“團結”起來，使一次性購買基金的額度達到享受手續費優惠的金額便有可能節省一大筆費用。另外，目前國內出現了專門的基金團購網，辦理該網站指定銀行的銀聯卡，開通“銀聯通”業務，然後就可以在團購網的指導下購買相關基金，享受團購費率優惠。比如，購買“華夏寶利配置”基金，普通的申購費率是1．2％，通過團購網可以享受0．48％的優惠。

2．認購比申購費用更低

同樣一隻基金，發行時認購和出封閉期之後申購其費率是不一樣的，基金公司為了追求首髮量，規定的認購費率一般低於申購費率。比如認購5萬元某基金的費率為1％，出封閉期後的申購費率則為1．5％，二者相差0．5％。如果單從節省手續費的角度考慮，看好某一隻基金，應儘量選擇在發行時認購。

投資者在選擇基金產品時，應當就不同的基金產品，針對不同的申購、贖回費率而采取不同的策略，切不能忽略不計。除此之外，在瞭解各基金產品的費率特點後，應通過基金產品之間的轉換而起到節省費率的目的。

3．網上買基金多快好省

過去認購、申購開放式基金隻能到證券公司或銀行網點才能辦理，現在工行、招行等金融機構都推出了“網上基金”業務，且銀行對網上基金交易都有一定的優惠政策：從網點開立基金賬戶一般要繳納一定的開戶手續費，而在網上自助開立基金賬戶則是免費的；網上認購、申購開放式基金可以享受一定的手續費折扣，比如，通過某銀行“銀基通”購買開放式基金，申購費最多可以打4折。最關鍵的是網上購買基金可以節省大量的時間，對於現代人來說，節省時間就等於創造“金錢”。

4．保本型基金“波段操作”應遵守避險期的規定

保本型基金產品的一個明顯特征是“保證本金的安全”。投資者隻要持有保本型基金到期，就可以在保證本金安全的情況下，分享基金在避險期內的運作收益。

諸如投資者購買了保本型基金，如果不遵守和執行保本型基金關於避險週期的規定，不考慮成本進行基金的頻買頻賣，將導致意想不到的虧損。因此，對於購買保本型基金的投資者，一定要摒棄股票投資的風格特點，學會堅持長期投資，纔不會遭受損失，畢竟近2％的申購贖回費率(申購費率1．5％，贖回費率0．5％)與股票買賣0．2％(來回0．4％)的傭金比率相比，是極不對稱的。一個交易來回相差近10倍的成本，顯然不是投資基金的初衷，也不是一般投資者所能接受的。

5．紅利再投資節省申購費

基金投資者可以選擇兩種分紅方式，一種是現金紅利，另一種是紅利再投資。為鼓勵大家繼續投資，基金公司對紅利再投資均不收取申購費，紅利部分將按照紅利派現日的每單位基金淨值轉化為基金份額，增加到投資人賬戶中。這種方式不但能節省再投資的申購費用，還可以發揮複利效應，從而提高基金投資的實際收益。

6．巧用基金轉換節省投資成本

基金轉換業務是指投資者在同一家公司旗下的基金產品之間進行運作，按照意願將所持有的全部或部分基金份額轉換為其他開放型基金份額，並同時按照公司規定繳納一定的轉換費用。

基金轉換業務是基金投資中的一個節省申購費用的技巧，因為同一家基金公司旗下的基金，在進行轉換時，都會給投資者一定的費率優惠。比起正常情況下將手中的基金贖回後再申購同一公司下的另一種基金可以節省不少費用，降低投資成本。但是，需要投資者注意的是不同基金公司基金轉換的規定並不相同，要先問清楚了再做轉換。

在基金投資中，有些投資者會經常遇到這樣的情況，在市場行情初始階段，購買了大量的低風險基金品種，由於風險與收益是同方向變化的，風險低收益自然也就低，如果碰上股市大盤上揚，反而可能會錯失分享上漲利潤空間的機會。

在基金市場的行情一片大好時，如果投資者以前購買了一些債券型基金、貨幣市場基金或平衡型基金的話，不妨試試基金轉換的手段，將手中的這些基金轉換成同一家基金公司的股票型或偏股型基金，來分享由於股市上漲而帶來的利潤空間。

7．怎樣減少基金贖回在途時間

雖然開放式基金專家理財的優勢得到充分顯現，但開放式基金贖回的資金到賬多數實行T＋2或T＋3，有的甚至更長。贖回的在途時間較長，對投資流動性形成製約，使許多人望而卻步。通過表5-14所示的一些技巧，可以最大限度減少開放式基金的在途時間，從而進一步提高開放式基金的收益性和靈活性。

表5-14

減少基金贖回在途時間的技巧

技巧技巧的內容巧用基金轉換“曲線”贖回例如，你需要贖回一隻股票型基金，如果該基金公司的基金轉換實行T＋1，則可以先將股票型基金轉換為貨幣基金，這樣，你的基金次日便可轉換成了貨幣基金，而貨幣基金的贖回一般實行T＋1，這樣，基金贖回的在途時間等於節省了一天選擇交易在途時間短的基金關於基金申購、贖回的在途時間各家基金公司和單隻基金規定不一，有的實行T＋2，有的則實行T＋3，如果基金運作水平相差不大，為了增強投資的靈活性，投資者應儘量選擇實行T＋2的開放式基金儘量避免在節假日前申購和贖回基金的在途時間是按工作日計算的，法定節假日則不計算在途時間。比如黃金週前的最後一個交易日贖回貨幣基金，資金隻能等到7天假期後的第2個工作日才能到賬，無形中成了T＋8，資金在黃金週內既冇有存款利息，也不能享受貨幣基金的理財收益利用“約定投資”可以省時省力目前部分銀行和基金公司開通了投資預約業務，投資者可以通過銀行或基金公司的網上交易係統，自動對基金申購和贖回的時間、價格進行提前約定，這樣係統就會按照你的指令自動完成交易，避免因工作繁忙把基金認購、贖回等投資計劃遺忘，無形中等於增加了基金的在途時間以貨幣市場基金為橋梁基金網上交易因為非常便捷，可以隨心所欲地交易。投資者可以利用貨幣市場基金的申購和贖回是不需要支付任何費用的特點，通過自己的判斷，不斷動態調整家庭資產在股票型基金與貨幣型基金之間的配置比例，既可以及時規避風險，又可以穩健獲得收益撤銷交易有技巧基金網上交易不像傳統代銷，需要填寫大量單據，既可以很方便的申請，也可以在申請未確認前，撤銷申請。投資者在T日三點前發出的申請，可以在T日三點前撤銷。撤銷交易退回的資金，將實時回到你的賬戶

怎樣降低基金投資風險

1．投資開放式基金的風險

開放式基金是一種收益共享、風險共擔的集合投資工具，它不同於銀行存款或國債，不能保證投資人一定獲得盈利，也不保證最低收益。

2．試探性投資

新入市的投資者在基金投資中，常常把握不住最適當的買進時機。如果在冇有太大的獲利把握時就將全部資金都投入基市，就有可能遭受慘重損失。如果投資者先將少量資金作為購買基金的投資試探，以此作為是否大量購買的依據，可以減少基金買進中的盲目性和失誤率，從而減少投資者買進基金後被套牢的風險。

對於很多冇有基金投資經曆的投資者，建議不妨采取“試探性投資”方法，從小額單筆投資基金或每月幾百元定期定額投資基金開始。例如您有2萬元可投資，不妨第一次以1000元投資一隻股票型或偏股型基金，約1～3個月後，待您對基金投資有一定瞭解，再逐步增加投資額。單筆投資1000元，即便投資損失10％，至多不過損失100元，傷害不大。此外還可嘗試每月定投300元，連續投6個月，由於分散時間投資，可能的損失將更低。總之，設定您可接受的風險度，這一步非常重要。

如何在眾多基金中進行選擇建議：

①根據風險接受程度選擇。如較積極或風險承受力較高，以偏股型為佳，反之則以混合型為好；

②選擇2～3家基金公司的3～5隻基金，以分散投資風險；

③選出好公司中表現優秀的基金。如果過去3～12個月的基金業績表現比指數好，應該不會太差。但不論資金多寡，同時追蹤的基金不應超過5個，否則就不易深入瞭解每隻基金。何況基金本身持股就很分散，已在很大程度上降低了風險。

④買基金後還要堅持做功課，關注基金的漲跌，並與指數變動做比較，由此提高對基金業績的研判能力，此外還可登陸基金公司網站，收集基金持股資料及基金經理的觀點，提升對基金業的認識，幾個月後您也可以變成基金投資的專家了。

3．怎樣應對基金“套牢”

投資者購買基金後，因各種原因而導致基金淨值跌破“成本價”的情況時有發生。投資者如果不能正視基金“套牢”現象，就難以實現基金“解套”的目的，從而喪失投資中的機會。其實，基金“套牢”是常有之事，投資者隻要掌握一定的策略和方法，就完全可以避免長期被套，或盲目割肉贖回，以下四種應對之策，投資者不妨在實際操作中加以靈活運用。

4．降低基金投資風險的其他方法

(1)定期定投

基金的定投——在固定時間(如每月4日)以固定的金額(如1000元)投資到固定的基金中。由於定投的投資時點是有規律的分散，同樣的金額在基金淨值較低時可以買到較多的份額，反之，在基金淨值較高時買到的份額自動減少。這符合“逢低多買、逢高少買”的穩健投資原則，長期下來，成本和風險自然被攤薄。

股票市場漲跌變化很快，一般大眾或投資新手可能冇有足夠的時間每日看盤，更冇有足夠的專業知識來分析判斷市場高點低點，因此無法正確掌握市場走勢。而基金定投則可以讓投資者無須擔憂股市的漲跌。

基金定投，免去了對投資時點的選擇，隻要在銀行約定好自動轉賬的劃撥賬戶和扣款金額，一切都可自動進行。

(2)組合投資

市場反覆無常，即使最優秀的基金，在短期的市場波動中，也有陷入低點的時候。為規避基金投資風險，投資者應該做好自己的基金組合。隻有組合不同風格、特點的基金，才能保證在相當長一段時間內，既搏取最大收益，又能有效規避風險。

組合投資一般有兩種方法。一種是小組合，即在同一類型(如股票型)的基金中選擇不同投資風格的基金，這樣的組合能避免由於個彆基金的投資失誤帶來的區域性風險。另一種是大組合，即在股票型、債券型、配置型、貨幣型等各類型的基金中進行配置，主要為了避免某個基礎市場帶來的波動風險。

(3)巧用“稀釋減損法”

投資開放式基金的人都可能遇到基金淨值下跌的情況，有的基金甚至跌破麵值，到了0．8元以下，這時為了止損許多人便忍痛贖回。可這樣的結果往往是，你把贖回錢存成了穩妥的儲蓄，半年之後，你利息的年收益也就1．5％左右，可再看你贖回的那隻開放式基金，其基金淨值已經穩穩地站到了1元以上，算上你贖回基金的手續費，你整整損失了20％。所以，有的時候這種操作不叫“止損”，叫“增損”!

遇到基金淨值下跌，你完全可以換一種思維，不妨用一下“稀釋減損法”。假設你手中持有某基金100130份，目前已經從買入時的1元跌到了0．85元，經過觀察，你發現該基金有企穩跡象，並且認為該基金具有中長期的投資價值，這時你可以用每份0．85元的價格，采用申購的方式買20000份，增加持倉量，從而“稀釋”您持有該基金的成本。這樣，該基金上漲到0．9元的時候你就不賠不賺了，此後每上漲0．1元，你就會有3000元進賬。

選基金要選什麼

1．選類型

基金的種類很多，不同類型的基金，其風險和收益比重不同。因此投資者在投資基金時要明確自己想購買哪一類基金產品。風險承受能力和投資期間的市場表現是應該主要考慮的因素。股票型、混合(配置)型、保本型、債券型和貨幣型，按風險和收益排序從高到低，一定要根據自己的投資偏好選擇。

2．選公司

選定了基金類型，一個值得信賴的基金公司則是接下來需重點考慮的因素。值得投資者信賴的基金公司一定會以客戶的利益最大化為目標，其內部控製良好，管理體係比較完善等。選基金的根本是選基金管理公司。隻有把錢交給值得信賴的基金公司，投資者才能獲得滿意的回報。一個好的基金公司未必旗下每個基金都很好，但是一個差的基金公司，是很難做好基金投資的，就算有一兩個基金做得比較好，那也很難有持續性。國內目前有基金管理公司54家，包含21家合資基金公司。基金公司的股東實力、投資團隊的能力和經驗、風險控製能力、客戶服務的水準等，是投資者需要重點考查的因素。建議投資者選擇股東實力雄厚、產品線全麵、成立一定時間、運作規範、有一定管理規模的基金管理公司。如嘉實、南方、彙添富、廣發、易方達、華夏、景順長城等。

3．選經理

基金經理的投資行為，直接影響著基金的運作風格，並決定投資收益，因此，研究基金產品的運作規律，研究基金經理的投資風格和特點是非常重要的。

基金經理是基金的靈魂，負責基金的操作，基金經理在一定程度上決定了一隻基金的收益水平。投資者在選購基金時，應重點考查基金經理的文化程度、從業經曆及業績等。證券市場的波動性較大，如果能夠長期立足於證券市場並有良好過往業績，就證明該基金經理有較強的專業管理能力，值得投資者信賴，他所管理的新的基金產品的業績表現也可以期待。

4．選策略

正確的投資理念和投資策略決定了基金未來的收益。隻有把握住證券市場的發展方向和行業熱點，采取相應的投資策略，才能獲得資產的超額收益。投資者在選購基金時一定要仔細研究該產品的投資範圍、投資理念及投資策略，包括資產配置策略、股票債券投資策略等。特彆需要注意的是該基金的投資策略帶來的特有的投資風險，是否直接影響該基金的未來收益。

5．選時機

最後非常重要的一點是基金的選購時機。不同時間點應選擇購買不同的基金品種。比如降息會導致債券價格的上漲，因此在降息時就應當選擇購買債券型或偏債型基金。市場由下跌轉入上升時或預期大盤處於持續上漲的牛市時，應購買股票型基金、偏股型基金或指數基金，因為這時購買，資本增值的空間較大。在大盤經曆一段較大的漲幅，進入調整階段時，選擇購買新發行的基金，因為新基金手中持有大量現金，可在大盤調整過程中以較低成本，迅速而充分的建倉，後勢股市上漲，投資者獲利空間大、機會多。而在大盤調整結束，選擇持續上攻時，則應購買已上市的老基金，充分分享股市上漲帶來的超額收希。

6．選方式

基金購買方式上，可以選擇去銀行、券商等代銷渠道購買，也可以通過網上電子交易或直接到基金公司理財中心等直銷渠道購買。還有就是投資方式的選擇，是一次性投資，還是定期定額等。如果您有長期的投資需要，有一定的理財目標，那麼不妨考慮定期定額。它可以讓您免去許多繁瑣的手續，還能夠通過複利，以積少成多的方式積聚財富。

買賣基金的其他技巧

1．基金投資中途如何了結

投資理財是一種持續的投資行為，投資者可以通過基金構建一個股票、債券等的投資組合，以實現長期理財目的。但是由於市場在變化，因此投資組合的內容並不是一成不變的。投資者應該有長期投資的理念，但在實際操作中仍就懂得靈活機動。若已經滿足於手中基金的收益或判斷市場將轉入空頭，可以獲利了結或進行轉換。投資者在基金投資中途獲利了結需考慮的因素如圖5-19所示。

圖5-19

投資者在基金投資中途獲利了結需考慮的因素

當投資者開始有獲利了結想法的時候，先想想上述幾項原則，相信可以避免人雲亦雲，並能幫助您在恰當的時機做出恰當的選擇。

2．長期持有

當股市出現調整時，很多投資者憂慮重重，手上的基金到底應該賣出還是繼續持有

開放式基金不同於股票，一般情況下不會在短時間內出現基金淨值的大幅變化，像2006年這種幾個月基金淨值就增長10％～45％的情況比較少見，所以買開放式基金不能急功近利。同時，基金的申購和贖回費較高，如果盲目地打“短線”，會增加操作成本，影響整體收益。如果所選基金運作較為穩定，持股結構也不錯，並且您的資金一段時間內不急用，完全可以“放長線釣大魚”。

優秀的基金，其業績能夠持續增長，投資者持有這樣的基金時間越長，所獲收益也越高。從國際股市發展曆史看，股價整體呈上升趨勢。因此，建立在合理組合投資基礎上的長期投資策略，是一種可靠易行的獲取股市平均收益的投資方式。儘管我國基金髮展的曆史不長，一些數據仍然可以表明長期持有優秀的開放式基金是可以獲得良好回報的。

有關曆史數據顯示，成立3年以上的基金，淨值大多在1．6元以上，平均年投資回報率在15％到20％，大大高於銀行存款和國債投資。不過，由於普通投資者情緒容易受到行情波動的影響，再加上市場上對短期排名的過度關注，大部分人很難堅持長期投資。

在現實生活中，“股神”巴菲特就是一個很好的例子，他創造了前無古人的投資戰績，其投資增長率為24％，並保持了30多年。假如你在1956年將1萬美元交給他，今天這筆錢已超過1億美元，而在他的投資原則中就有一條：選擇一個穩健增長的公司，進行中長期投資，而不必關心短期的走勢。

2006年收益率超過100％的基金達到78隻，但是從中獲取了100％收益的“基民”有多少上投摩根北京分公司總經理俞楠介紹說，以該公司今年兩隻回報率超過160％的基金上投摩根中國優勢和上投摩根阿爾法為例，持有1年基金而冇有中途贖回的投資人比例很低。雖然基金回報率達到了160％，但是賺到全部160％收益的投資人卻不多。

這恰好說明，有耐心的人才能在基金投資中獲取較大收益。基金作為一種中長期的投資理財方式，應關注其長期增長趨勢和業績的穩定性。而與之相應的操作方式就是：長期持有。

3．如何應對基金的“波動”

投資者買基金的根本目的是能夠長期獲利，而在基金的實際投資中往往適得其反，其中一個重要原因是，投資者不注意觀察和未能掌握基金的“波動”。一般來說，基金變盤，都有一定預兆。當基金的基本麵發生變化時，常常會引起基金淨值的變動和業績的增減，從而對基金投資者的收益產生影響。筆者認為，掌握基金的“波動”，還需要投資者從四個方麵進行判斷。

4．如何選擇申購基金的時機

投資股票最重要的是選股、擇時，投資基金也不例外。大家都盼望自己能夠在一個合適的時機買進一隻好的基金。

從長期投資的角度來看，短期市場的震盪隻不過是長期趨勢線上的一個變動而已。隻要您選擇的是穩定增長、信譽優良的基金公司的基金，投資的時間較長，比如3到5年，您一定會是獲利者。

因此，花精力去找市場高低點是次要的，長期投資纔是重點。但單筆投資如果能選在一個好的時機入場，至少可以少受短期套牢的心理煎熬。這可能也是大家在投資基金時為什麼如此關注時機的根本原因。

5．封閉式基金投資的四項注意

2006年下半年以來，封閉式基金多次出現強勁反彈，說明其投資價值已經被市場所關注。投資封閉式基金應注意的四個方麵如表5-15所示。

表5-15

投資封閉式基金應注意的四個項注意

注意選擇高折價基金建議投資封閉式基金時關注嚴重超跌的、高折價率和價格極為低廉的基金，特彆是長期乖離率指標偏離較大、價格嚴重背離價值、有強烈補漲要求的基金品種注意基金的盈利能力基金的盈利能力主要觀察以下幾個方麵：基金管理是否規範合理；基金的業績是否能在較長一段時間內保持優良；基金經理人的投資理念是否具有前瞻性；基金的持倉品種是否合理等等注意選擇存續期將結束的基金存續期將結束的小盤基金比較容易受到機構資金的關注。據統計，200r7年12月31日前到期的基金品種共有19隻。投資者可以將這19隻基金視為一種債券買進，如果換算成收益率的話，將遠遠超過存款和一般債券利率注意短線波段操作封閉式基金的優勢在於交易費用低，因為投資者不必繳納印花稅，這非常適合短線波段操作。如果是短線波段操作封閉式基金的話，應該重點關注小流通份額基金。小盤基金的活躍性和炒作空間強於大盤基金，其中，流通份額不超過10億份的小盤基金更被看好

6．如何建立自己的基金組合

有這樣一句話：不要把所有的雞蛋放在同一個籃子裡。這個道理很多人都懂，意思就是要分散風險，投資基金也一樣。投資者應根據自身的特點如風險偏好、風險承受力、期望收益率等設計適合自己的基金組合。如表5-16所示。

表5-16

如何構建自己的基金組合

構建要點組合內容構建核心組合投資者要根據自己的風險承受力確定一個明確的投資目標，然後選擇3至4隻業績穩定的基金，構成核心組合。一般來說，大盤平衡型基金較適合作為長期投資的核心組合，短期和中期波動性較大的基金則比較適合短期投資的核心組合注重基金業績的穩定性而不是市場的波動性核心組閤中的基金應該有很好的分散化投資並且業績穩定。投資者可首選費率低廉、基金經理在位期間較長、投資策略易於理解的基金。此外，投資者應經常關注這些核心組合的業績是否良好，如果其表現連續3年落後於同類基金，應考慮更換核心組合和非核心組合互相配合在覈心組合之外，不妨買進一些行業基金、新興市場基金以及大量投資於某類股票或行業的基金，以實現投資多元化並增加整個基金組合的收益。小盤基金也適合進入非核心組合，因為其比大盤基金波動性更大。例如核心組合是大盤基金，非核心搭配則是小盤基金或行業基金。但是這些非核心組合的基金具有較高的風險，因此對其要小心限製，以免對整個基金組合造成太大的影響組合的分散化程度遠比基金數目重要在組閤中持有多少基金並冇有定律。需要強調的是，整個組合的分散化程度遠比基金數目重要，如果投資者持有的基金都是成長型的或是集中投資於某一行業的，即使基金數目再多，也冇有達到分散風險的目的。相反，一隻覆蓋整個股票市場的指數基金可能比多隻基金構成的組合更能分散風險定期觀察各基金的業績表現對於組閤中的各基金的業績表現，投資者應定期觀察，將其風險和收益與同類基金進行比較，並適時考慮更換。風險承受力不強的投資者，可將資金在債券基金和股票基金之間均衡配置

總的來看，對於基金組合應該有“八忌”——忌冇有明確的投資目標；忌冇有核心組合；忌非核心投資過多；忌組合失衡；忌基金數目太多；忌費用過高；忌冇有設定賣出的標準；忌同類基金選擇不當。

7．基金轉換投資也要講究章法

目前，基金產品越來越多，品種也不斷豐富。不僅同類基金較多，而且同一基金管理公司旗下的基金品種也很多。麵對種類繁多的基金產品，除了為投資者提供可選品種的同時，也為投資者進行基金的組合投資提出了更高的要求。筆者認為，基金品種之間的轉換，絕不能象買賣股票一樣輕鬆隨便，而且還要慎之又慎。供投資者在實際操作中參考和運用的方法如表5-17所示。

表5-17

基金轉換投資的方法

方法具體方法不要輕易跨營銷渠道進行基金轉換基金的代銷主要是銀行和券商，投資者從一方轉向另一方，會因服務方式的改變而產生諸多不適應，需要付出較多的轉換成本投資者應結合自己的投資習慣和偏好選擇基金營銷渠道如股票型投資者，可選擇在券商處開立基金賬戶，並與股票的資金賬戶相連，既可以進行股票投資，也可以進行基金投資。基金產品和股票之間也可以進行資金轉換，可大大提高投資效率。又如銀行儲戶，如果客戶屬於風險厭惡型投資者，可保留在銀行開立基金專戶，並利用銀行卡的功能，也可進行儲蓄產品和基金產品之間的資金轉換最好選擇同一家基金管理公司的基金產品進行轉換基金管理公司都會為旗下基金產品的轉換提供方便，並給予一定的轉換基金費率的優惠措施。目前，由於基金產品的同質化程度較高，基金產品之間的收益差距還不是十分明顯，投資者最好選擇同一家基金管理公司的基金產品進行轉換頻繁轉換基金產品不足取由於基金業績都有一定的週期性，投資者不能因為基金淨值在短期內低於心理預期，就盲目進行不同類基金產品之間的轉換。這不但增加了基金的轉換成本，而且也很可能失去原有基金產品所帶來的收益不熟悉的基金產品，不應進行試探性的基金轉換如習慣於投資貨幣市場基金的投資者，不宜馬上進行股票型基金的投資轉換。轉換基金產品，就等於轉換了投資者的投資理念。另外，對於初次購買基金產品的投資者，在對各種基金產品運作特點和運作規律不熟悉的情況下，也不宜進行盲目的基金產品之間的轉換。因此，投資者在進行基金產品的轉換前，先進行投資理唸的轉換是十分必要的